計算エージェントとは何ですか？
計算エージェントは、デリバティブの価値を決定する責任を負う個人またはエンティティです。 計算エージェントは、デリバティブの値および/または各当事者からの支払い額を計算します。 計算エージェントは、構造化製品の価格を設定することもでき、保証人および発行者として機能する場合があります。 デリバティブ取引のカウンターパーティがブローカーディーラーである場合、彼らはしばしば計算エージェントとして機能します。
計算エージェントについて
通常は売り手または第三者である計算エージェントは、より複雑なトランザクションで他の多くの役割を引き受ける場合があります。 最も重要な役割は、スワップのようなトランザクションで誰に何を負わせるかを決定することです。 これには、合意された評価方法、通貨レート、累積額、および現在の市場価値に従って最終価格を決定することが含まれます。 スワップについて特に言及する場合、計算エージェントは、参照エンティティの変更またはデリバティブの条件の変更も処理します。
リテール投資家がアクセスできるデリバティブのほとんどは標準化されており、流動性が高く透明性の高い市場に対応しているため、平均的な投資家は計算エージェントと直接対話することはないでしょう。 これらの場合、価格を設定することは、主に一般に入手可能な市場価格を調べることを意味します。 問題のデリバティブがより薄い市場に押し込まれたり、取引の性質が市場標準から離れてカスタマイズされたりすると、計算エージェントの重要性が増します。 これらの特注デリバティブにおける計算エージェントの決定に与えられたこの重要性の増大は、計算エージェントが売り手でもある場合に利益相反につながる可能性があります。
計算エージェントを使用した紛争の処理
計算エージェントは受託者ではありませんが、利益相反を回避し、誠実に行動することが期待されます。 計算エージェントの決定に関する意見の不一致は、通常、紛争に関する協議の後に計算エージェントによって提案された、関心のないサードパーティのディーラーによって解決される必要があります。 International Swaps and Derivatives Association（ISDA）は、複雑なプロセスになる可能性のあるものをカウンターパーティに導くための計算紛争解決手順を概説しています。
クライアント向けにカスタマイズされた、よりエキゾチックなデリバティブでは、実際の評価はディーラーの内部モデルに依存する場合があります。 一部の価格設定情報と手法は特定のディーラーに固有のものである可能性があるため、これによりサードパーティの紛争解決がより困難になります。 このような場合、デリバティブの契約設計に基づいて平均値を確立するために、サードパーティのディーラーに投票することができます。 この性質を判断するためには、合意された最小数のレスポンダーから設定された期限までに応答する必要があります。
