ブルプットスプレッドとは？
ブルプットスプレッドは、投資家が原資産の価格の緩やかな上昇を期待する場合に使用されるオプション戦略です。 この戦略では、2つのプットオプションを使用して、高行使価格と低行使価格で構成される範囲を形成します。 投資家は、オプションの2つのプレミアムの差額から正味クレジットを受け取ります。
ブルプットスプレッドの説明
通常、プットオプションは投資家に、契約の満了日に株式を売るという要件ではなく、パワーを与えるため、投資家はプットオプションを使用して株価の下落から利益を得ます。 各プットオプションには行使価格があります。行使価格とは、オプションが満期時に原株に転換する価格です。 投資家はプットオプションを購入するためにプレミアムを支払うでしょう。
重要なポイント
- ブルプットスプレッドは、投資家が原資産の価格の緩やかな上昇を期待するときに使用されるオプション戦略です。ストライク価格。最大損失は、ストライキ価格と受け取った正味クレジットの差に等しくなります。 純クレジットである最大利益は、満期時に株価がより高い行使価格を上回った場合にのみ発生します。
プットオプションからの利益と損失
プットオプションは通常、株式に弱気な投資家によって使用されます。つまり、株価がオプションのストライキ以下に下落することを望んでいます。 ただし、ブルプットスプレッドは、株価が上昇した場合に利益が得られるように設計されています。 株式が満期時にストライクを超えて取引されている場合、市場価格よりも低いストライク価格で誰も株式を販売しないため、オプションは無価値に期限切れになります。 その結果、プットの買い手は支払ったプレミアムの価値を失います。
一方、プットオプションを販売する投資家は、株価が下落しないことを望んでいますが、代わりに、ストライキを超えて上昇するため、プットオプションは期限切れになります。 プットオプション売り手（オプションライター）は、オプションを最初に販売するためのプレミアムを受け取り、その金額を保持したいと考えています。 ただし、株価がストライキを下回った場合、売り手はフックにかかっています。 オプション保有者には利益があり、権利を行使して、より高い行使価格で株式を売却します。 言い換えれば、プットオプションは売り手に対して行使されます。
売り手が受け取るプレミアムは、株価がプットオプションのストライクをどれだけ下回ったかに応じて減少します。 ブル・プット・スプレッドは、株価が下落しても売り手がプット・オプションを売って得たプレミアムを維持できるように設計されています。
ブルプットスプレッドの構築
ブルプットスプレッドは2つのプットオプションで構成されています。 まず、投資家はプットオプションを購入し、プレミアムを支払います。 次に、投資家は、購入したプットがプレミアムを受けるよりも高い行使価格でプットオプションを販売します。 両方のオプションの有効期限は同じです。
より高いストライクのプットを販売することによって得られるプレミアムは、より低いストライクのプットに対して支払われる価格を超えています。 投資家は、取引開始時に2つのプットオプションからプレミアムの純差の口座クレジットを受け取ります。 原株に強気な投資家は、ブルプットスプレッドを使用して、限られたマイナス面で収入を生み出すことができます。 ただし、この戦略には損失のリスクがあります。
ブルプットの損益
ブルプットスプレッドの最大利益は、売りプットから受け取った金額と購入したプットに対して支払った金額との差に等しくなります。 言い換えると、最初に受け取った正味クレジットは最大利益であり、満期時に株価がより高い行使価格を上回った場合にのみ発生します。
ブルプットスプレッド戦略の目標は、原資産の価格がより高いストライク価格を上回った場合に実現します。 その結果、売却済みオプションは無期限に期限切れになります。 価値のない期限が切れる理由は、それを行使して、株価が市場価格よりも低い場合に行使価格で株式を売却することを望まないためです。
この戦略の欠点は、在庫が売りプットオプションの上限行使価格を大幅に上回った場合に得られる利益を制限することです。 投資家は最初のクレジットをポケットに入れますが、将来の利益を逃します。
株式が戦略の上限ストライクを下回る場合、プットオプションが行使される可能性が高いため、投資家はお金を失い始めます。 市場の誰かが、このより魅力的なストライク価格で株式を売りたいと思うでしょう。
ただし、投資家は最初に戦略の正味クレジットを受け取りました。 このクレジットは、損失に対するクッションを提供します。 株式が受け取ったクレジットを一掃するのに十分なほど低下すると、投資家は取引でお金を失い始めます。
株価がより低いストライクプットオプション（購入したプット）を下回った場合、両方のプットオプションがお金を失い、戦略の最大損失が実現します。 最大損失は、行使価格と受け取った正味クレジットの差に等しくなります。
私たちが好きなもの
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投資家は、戦略の開始時に支払われた正味クレジットから収入を得ることができます。
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戦略の最大損失は上限があり、事前にわかっています。
短所
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損失のリスクは、最大でも、行使価格と支払われた正味クレジットの差です。
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この戦略は潜在的な利益を制限しており、株価がストライク価格を上回った場合、将来の利益を見逃します。
ブルプットスプレッドの実世界の例
投資家が来月中にApple Inc.（APPL）に強気だとしましょう。 株式は現在、1株当たり275ドルで取引されています。 投資家は次の方法でブルプットスプレッドを実行します。
- 1か月で期限切れになる8.50ドルで行使価格280ドルのプットオプションを1つ販売する1か月で期限切れになる2ドルで行使価格270ドルのプットオプションを1つ購入する
投資家は、2つのオプション契約に対して6.50ドルの正味クレジットを獲得します（8.50ドルのクレジット-2ドルのプレミアムの支払い）。 1つのオプション契約が原資産の100株に相当するため、合計クレジットは650ドルになります。
シナリオ1最大利益
Appleの在庫が上昇し、満期時に300ドルで取引されているとします。 投資家の最大利益は達成され、650ドルに等しくなります（8.50ドル-2ドル= 6.50ドルx 100株= 650ドル）。 株価が上限行使価格を上回ったら、戦略は追加利益の獲得を停止します。
シナリオ2最大損失
Appleの株式が1株あたり200ドルまたはローストライク以下で取引されている場合、投資家の最大損失が実現します。 ただし、損失の上限は350ドル、または（280ドルプット-270ドルプット-（8.50ドル-2ドル））x 100株です。
理想的には、投資家は満期時に1株当たり280ドルを超える株式を探しています。これが最大の利益を達成するポイントになります。
