ビルオークションとは
ビルオークションは、米国財務省が毎週開催する財務省証券のパブリックオークションです。 2019年現在、24の認定プライマリディーラーがあり、各発行時に直接入札する必要があります。 これは、すべての米国財務省法案が発行される方法です。
ビルオークションの説明
財務省短期証券（Tビル）は、米国政府が国債の資金調達を支援するために財務省を通じて発行する短期債務証券です。 これらの債務証書は1年以内に満期となり、額面価格まで割引して発行されます。 Tビルの満期は、1か月（または4週間）、3か月（または13週間）、6か月（または26週間）、および1年（または52週間）です。 請求書を購入できる最低額は100ドルですが、最も一般的に販売される請求書の額面は1, 000ドルから10, 000ドルです。 法案は、米国政府の完全な信用と信用に支えられており、したがって、これらの証券の利回りが短期金利のベンチマークとして使用されるため、リスクのない証券と見なされます。 財務省短期証券は、毎週行われるオークション入札プロセスを通じて電子形式で発行されます。
オークションのお知らせ
プロセスを開始するために、請求書オークションの数日前に発表がリリースされます。 発表には、オークションの日付、発行日、売却される証券の額、入札締め切り時刻、参加資格などの情報が含まれます。すべてのオークションは、財務省ダイレクトまたは財務自動オークション処理システム（TAAPS）を通じて公開されています。 。
主なディーラーの役割
請求書オークションは、各入札で支払う割引率を決定するために競争入札を受け入れます。 プライマリーディーラーと呼ばれる証券ディーラーのグループは、すべての財務省証券オークションの比例配分で競争入札を提出する権限を持ち、義務付けられています。 各問題の落札は、その問題で支払われる金利を決定します。 問題が購入されると、ディーラーは請求書を保持、売却、または取引することができます。 オークションでの請求書の需要は、市場と経済状況によって決まります。
ビルオークション参加者
財務省オークションの参加者は、競争入札または非競争入札に分類された入札を提出する小規模投資家と機関投資家で構成されます。 競争力のない入札は、請求書の受け取りが保証されている小規模な投資家によって提出されますが、オークションが終了するまでどの割引率を受け取るかはわかりません。 実際、これらの投資家は受け取った価格や割引についての保証は受けません。 非競争入札を提出した投資家は、オークションで決定された割引率を受け入れることに同意します。これは、オランダのオークションとして処理されるオークションの競争側によって決定されます。 財務省請求書の最低非競争入札は10, 000ドルです。 請求書の非競争的な締め切り時間は、通常、オークション当日の東部時間午前11:00です。
入札の承認は提出される割引利回りに依存するため、競争入札者は証券を受け取ることを保証されません。 競争入札は、機関投資家などの大規模な投資家によって提出されます。 各入札者は、請求書オークションごとの提供額の35％に制限されています。 提出された各入札は、投資家が負債証券のために受け入れる意思がある最低レートまたは割引マージンを指定します。 最も低い割引率の入札が最初に受け入れられます。 売却される負債の供給を満たす最低割引率は、すべての非競争入札が提供された証券の合計額から差し引かれた後、「勝ち」利回りまたは最高許容利回りとして機能します。 落札利回りのレベル以上で入札するすべての投資家は、この割引率で証券を受け取ります。 競争的および非競争的なすべての入札者は、この利回りを受け取ります。
請求書の競争上の締め切り時間は、通常、オークション当日の東部時間午前11時30分です。
オークションプロセス
たとえば、財務省が5％の割引率で1年間のTビルで900万ドルを調達しようとしているとします。 提出された競争入札が次の通りであると仮定しましょう：
4.79％で100万ドル
4.85％で250万ドル
4.96％で200万ドル
5％で150万ドル
5.07％で300万ドル
5.1％で100万ドル
5.5％で500万ドル
政府は投資家により低い利回りを支払うことを好むため、最も低い割引率の入札が最初に受け入れられます。 この場合、財務省は900万ドルの調達を検討しているため、5.07％までの最低レートで入札を受け入れます。 この時点で、300万ドルの入札のうち200万ドルのみが承認されます。 5.07％を超える入札はすべて受け入れられ、以下の入札は拒否されます。 実際、このオークションは5.07％でクリアされ、成功したすべての競争入札者と非競争入札者は5.07％の割引率を受け取ります。
発行日、財務省は、特定の請求書オークションで提出した非競争入札者にTビルを配達します。 引き換えに、財務省はそれらの入札者の口座に証券の支払いを請求します。 Tビルの購入価格は、法案オークション結果のプレスリリースに記載されており、100ドルあたりの価格として表されます。
