目次
- オプションの収益性の基礎
- オプション購入と執筆
- リスク許容度の評価
- オプション戦略のリスク/報酬
- 取引オプションの理由
- 適切なオプションの選択
- オプション取引のヒント
- ボトムライン
オプショントレーダーは、オプション購入者またはオプション作成者になることで利益を得ることができます。 オプションは、両方の不安定な時期、および市場が静かであるか、より不安定であるときに、潜在的な利益を考慮します。 株式、通貨、商品などの資産の価格は常に変動しているため、これは可能です。市場の状況が何であれ、それを活用できるオプション戦略があります。
重要なポイント
- オプション契約とそれらを使用する戦略は、あなたがどれだけのお金を稼ぐか失うかを理解するための損益プロファイルを定義しています。オプションを売るとき、あなたが最も利益を上げることができるのは、集められた保険料の価格です。無制限のマイナスの可能性オプションを購入すると、あなたのアップサイドは無制限になり、最大の損失はオプションプレミアムのコストです。採用されるオプション戦略に応じて、個人は強気と弱気のあらゆる市場状況から利益を得ますオプションのスプレッドは、潜在的な利益と損失の両方を抑える傾向があります。
オプションの収益性の基礎
コールオプションの買い手は、原資産、たとえば株が満期前に行使価格を上回った場合に利益を上げる立場にあります。 プットオプションバイヤーは、満了前に価格が行使価格を下回った場合に利益を得ます。 正確な利益額は、満期時またはオプションのポジションがクローズするときの株価とオプションの行使価格の差に依存します。
コールオプションライターは、原株が行使価格を下回った場合に利益を上げる立場にあります。 プットオプションを書いた後、価格がストライク価格を上回った場合、トレーダーは利益を得ます。 オプション作成者の収益性は、オプションを作成するために受け取るプレミアム（オプション購入者の費用）に制限されます。 オプションライターは、オプションセラーとも呼ばれます。
オプション購入と執筆
オプションの買い手は、オプションの取引がうまく行けば、かなりの投資収益を得ることができます。 これは、株価が行使価格を大幅に超える可能性があるためです。
オプションの取引が収益性がある場合、オプションの作成者は比較的小さなリターンを作成します。 これは、株価がいくら動いても、作家の利益はプレミアムに限定されるためです。 なぜオプションを書くのですか？ オッズは通常、オプション作成者の側に圧倒的に多いためです。 1990年代後半のシカゴマーカンタイル取引所（CME）による調査では、有効期限が切れていたすべてのオプションの75％近くが価値のないものであることが判明しました。
この調査では、満了前に閉鎖または行使されたオプションのポジションを除外しています。 それでも、満了時に金銭（ITM）に含まれていたすべてのオプション契約には、金銭が不足している（OTM）3つがあったため、価値のない統計はかなりわかりやすい統計です。
リスク許容度の評価
オプション購入者またはオプション作成者のどちらが良いかを判断するために、リスク許容度を評価する簡単なテストを次に示します。 各コールの価格が0.50ドルで、10のコールオプション契約を購入または作成できるとします。 各契約には通常、原資産として100株があるため、10契約の費用は500ドル（0.50ドルx 100 x 10契約）です。
一方、10件のコールオプション契約を作成する場合、最大利益はプレミアム収入の額（500ドル）であり、損失は理論的には無制限です。 ただし、オプション取引の収益性は75％と非常に高くなります。
投資を失う可能性が75％あり、利益を上げる可能性が25％あることを知って、500ドルのリスクを冒しますか？ または、全額またはその一部を75％の確率で保持し、25％の確率でトレードが負けていることを知って、最大$ 500を獲得したいですか？
これらの質問への答えは、あなたのリスク許容度と、オプションの買い手またはオプションのライターである方が良いかどうかのアイデアを提供します。
これらはすべてのオプションに適用される一般的な統計情報であることに留意することが重要ですが、特定の資産のオプション作成者または購入者になる方が有利な場合があります。 適切な戦略を適切なタイミングで適用すると、これらの確率が大幅に変わる可能性があります。
オプション戦略のリスク/報酬
コールとプットはさまざまな組み合わせで組み合わせて高度なオプション戦略を形成できますが、最も基本的な4つの戦略のリスク/報酬を評価しましょう。
電話をかける
これが最も基本的なオプション戦略です。 最大の損失は通話を購入するために支払われたプレミアムに制限されるため、最大の報酬は潜在的に無限であるため、比較的リスクの低い戦略です。 前述のように、非常に収益性の高い取引のオッズは通常かなり低いです。 「低リスク」は、オプションの総費用がトレーダーの資本のごくわずかな割合を占めると想定しています。 1回のコールオプションですべての資本をリスクにさらすと、オプションの有効期限が切れるとすべてのお金が失われる可能性があるため、非常にリスクの高い取引になります。
プットの購入
これは、リスクが比較的低い別の戦略ですが、取引が成功した場合の潜在的に高い報酬です。 プットの購入は、原資産を空売りするというリスクの高い戦略の実行可能な代替手段です。 プットは、ポートフォリオの下落リスクをヘッジするために購入することもできます。 しかし、通常、株価指数は時間とともに上昇する傾向があるため、平均して株価は下落するよりも頻繁に上昇する傾向があるため、プットバイヤーのリスク/報酬プロファイルはコールバイヤーのリスク/報酬プロファイルよりもやや不利です。
プットを書く
最悪のシナリオでは、株式はプットライターに割り当てられるので、プットライティングは高度なオプショントレーダーの好まれる戦略です（彼らは株式を購入する必要があります）が、ベストケースのシナリオはライターが全額を保持することですオプションプレミアムの。 書き込みを書くことの最大のリスクは、ライターがその後タンクに入れた場合に、株の支払いが過剰になる可能性があることです。 プットライティングのリスク/報酬プロファイルは、プットまたはコールバイイングのそれよりも不利です。最大報酬は受け取ったプレミアムに等しいが、最大損失ははるかに高いからです。 ただし、前述のように、利益を上げることができる確率は高くなります。
電話をかける
コールライティングには、カバー付きとネイキッドの2つの形式があります。 カバードコールライティングは、中級から上級のオプショントレーダーのもう1つのお気に入りの戦略であり、一般的にポートフォリオから追加の収入を生み出すために使用されます。 ポートフォリオ内で保有されている株式へのコールを書くことが含まれます。 在庫なしのコールライティングは、在庫の空売りに似たリスクプロファイルを持っているため、リスク耐性のある洗練されたオプショントレーダーの独占的な領域です。 コールライティングでの最大の報酬は、受け取ったプレミアムと同じです。 カバードコール戦略の最大のリスクは、基礎となる株式が「アウェイコール」されることです。ネイキッドコールライティングでは、空売りの場合と同様に、最大損失は理論的に無制限です。
オプションスプレッド
多くの場合、トレーダーまたは投資家はスプレッド戦略を使用してオプションを組み合わせ、1つまたは複数のオプションを購入して1つまたは複数の異なるオプションを販売します。 販売されたオプションプレミアムは購入されたオプションプレミアムと相殺されるため、スプレッドは支払われたプレミアムを相殺します。 さらに、スプレッドのリスクとリターンのプロファイルは、潜在的な利益または損失を相殺します。 スプレッドは、予想されるほぼすべての価格アクションを活用するために作成でき、単純なものから複雑なものまでさまざまです。 個々のオプションと同様に、スプレッド戦略は売買することができます。
取引オプションの理由
投資家およびトレーダーは、オープンポジションをヘッジする（ロングポジションをヘッジするためのプットの購入、ショートポジションをヘッジするためのコールの購入など）ため、または原資産の価格変動の可能性を推測するためにオプション取引を行います。
オプションを使用する最大の利点は、レバレッジです。 たとえば、投資家が特定の取引で使用するために900ドルを持ち、最も高い価値を求めているとします。 投資家はXYZ Incの短期的には強気です。したがって、XYZが90ドルで取引されていると仮定します。 投資家は最大10株のXYZを購入できます。 ただし、XYZには3か月間の通話があり、95ドルの行使価格で3ドルの費用がかかります。 現在、投資家は株式を購入する代わりに、3つのコールオプション契約を購入しています。 3つの通話オプションを購入すると、900ドル（3契約x 100株x 3ドル）かかります。
コールオプションの有効期限が切れる少し前に、XYZが103ドルで取引され、コールが8ドルで取引され、その時点で投資家がコールを販売するとします。 各ケースで投資収益率がどのように積み重なるかを以下に示します。
- XYZ株式の90ドルでの完全購入：利益= 1株あたり13ドルx 10株= 130ドル= 14.4％のリターン（130ドル/ 900ドル）.95ドルのコールオプション契約の購入：利益= 8ドルx 100 x 3契約= 2, 400ドルから保険料を差し引いたもの 900ドル= 1500ドル= 166.7％のリターン（1, 500ドル/ 900ドル）。
もちろん、株式ではなくコールを購入するリスクは、オプションの有効期限までにXYZが95ドルを超えて取引されなかった場合、コールが無期限に期限切れになり、900ドルすべてが失われることです。 実際、XYZは98ドル（95ドルのストライク価格+ 3ドルのプレミアム支払）で取引する必要がありました。つまり、取引が損益分岐点に達するためには、コール購入時の価格から約9％高くなりました。 取引を行うためのブローカーのコストも方程式に追加され、利益を上げるには、株式はさらに高く取引する必要があります。
これらのシナリオは、トレーダーが満期まで保持したことを前提としています。 アメリカのオプションでは必要ありません。 有効期限が切れる前であればいつでも、トレーダーは利益を固定するオプションを販売できたはずです。 または、株価がストライク価格を上回らないようであれば、損失を減らすために残りの時間価値のオプションを売ることができます。 たとえば、トレーダーはオプションに3ドルを支払いましたが、時間が経つにつれて、株価が行使価格を下回ったままであれば、それらのオプションは1ドルに落ちる可能性があります。 トレーダーは、3つの契約を1ドルで販売し、元の900ドルの300ドルを受け取り、合計損失を回避することができました。
投資家は、利益を得るために売却するのではなくコールオプションを行使することもできますが、コールを行使するためには、投資家が契約に相当する数の株式を購入するためにかなりの金額を考え出す必要があります。 上記の場合、95ドルで300株を購入する必要があります。
適切なオプションの選択
取引するオプションの種類を決定するのに役立ついくつかの広範なガイドラインがあります。
強気または弱気
取引したい株式、セクター、または幅広い市場で強気ですか、それとも弱気ですか？ もしそうなら、あなたは横暴に、適度に、または少し強気/弱気ですか？ この決定は、使用するオプション戦略、使用する行使価格、および有効期限を決定するのに役立ちます。 仮に、46ドルで取引されているテクノロジー株である架空の株ZYXで横暴に強気になっているとします。
ボラティリティ
市場は穏やかですか、それとも非常に不安定ですか？ Stock ZYXはどうですか？ ZYXのインプライドボラティリティがそれほど高くない場合（20％など）、そのようなコールは比較的安価になる可能性があるため、株式のコールを購入することをお勧めします。
ストライク価格と有効期限
あなたはZYXで猛烈に強気であるので、あなたはお金の呼び出しから買いに慣れているはずです。 コールオプションごとに0.50ドルを超える費用をかけたくないとし、0.50ドルで利用可能なストライク価格が49ドルの2か月の通話、または0.47ドルで利用可能なストライク価格が50ドルの3か月の通話を選択できます。 わずかに高い権利行使価格は、満了までの余分な月によって相殺される以上であると考えているため、後者を選択します。
あなたがZYXに対してわずかに強気で、45％のインプライドボラティリティが市場全体の3倍だった場合はどうなりますか？ この場合、前の例のようにコールを購入するのではなく、保険料収入を獲得するために短期のプットを書くことを検討できます。
オプション取引のヒント
オプション購入者としての目的は、取引に時間をかけるために、できるだけ長い有効期限でオプションを購入することです。 逆に、オプションを作成するときは、責任を制限するために、できるだけ短い有効期限を設定してください。
上記のポイントのバランスをとろうとして、オプションを購入するとき、できるだけ安いものを購入すると、収益性の高い取引のチャンスが向上する可能性があります。 このような安価なオプションのインプライドボラティリティはかなり低くなる可能性が高く、これは取引の成功の確率が最小であることを示唆している一方で、インプライドボラティリティ、したがってオプションが低価格である可能性があります。 そのため、取引が成功すれば、潜在的な利益は莫大になる可能性があります。 インプライドボラティリティのレベルが低いオプションを購入する方が、インプライドボラティリティのレベルが非常に高いオプションを購入するよりも、取引がうまくいかない場合に損失が大きくなる（支払われる保険料が高くなる）リスクがあるため、望ましい場合があります。
前の例で示したように、行使価格とオプションの有効期限にはトレードオフがあります。 サポートとレジスタンスのレベル、および今後の主要なイベント（収益のリリースなど）の分析は、使用する行使価格と有効期限を決定するのに役立ちます。
株式が属するセクターを理解します。 たとえば、バイオテクノロジー株は、主要な医薬品の臨床試験結果が発表されたときに、しばしばバイナリの結果と交換します。 株式の強気か弱気かによって、これらの結果で取引するために、かなりの金のコールまたはプットを購入することができます。 明らかに、予想されるボラティリティのレベルが非常に高く、稼得した保険料収入がこのリスクを補う場合を除き、そのようなイベントの周りに電話をかけたり、バイオテクノロジー株を載せたりすることは非常に危険です。 同様に、お金の呼び出しから深く買い取るか、公益事業や電気通信などの低ボラティリティ部門に投資することはほとんど意味がありません。
オプションを使用して、企業のリストラやスピンオフなどの1回限りのイベント、および収益リリースなどの定期的なイベントをトレードします。 株式はそのような出来事に関して非常に不安定な振る舞いを示し、精通したオプションのトレーダーに現金を獲得する機会を与えます。期待を下げ、その後急増することに成功した場合、収益性の高い戦略。
ボトムライン
リスク選好度の低い投資家はコールまたはプットバイイングなどの基本戦略に固執する必要がありますが、プットライティングやコールライティングなどのより高度な戦略は、適切なリスク許容度を備えた洗練された投資家のみが使用する必要があります。 オプション戦略は、独自のリスク許容度とリターン要件に合わせて調整できるため、収益性への多くの経路を提供します。
