オークションレートセキュリティとはどういう意味ですか？
オークションレートセキュリティ（ARS）は、オランダのオークションを通じて販売される債務セキュリティです。 オークションレート証券は、可能な限り低い利回りで市場をクリアする金利で販売されています。 これにより、ARSのすべての入札者が債務発行で同じ利回りを受け取ることが保証されます。
ARSの金利は、各オークション中に定期的にリセットされます。
オークションレートセキュリティ（ARS）を理解する
低コストで負債を調達し、変動金利の柔軟性を探している地方自治体および企業の発行者は、オークションレート証券（ARS）のルートに進むことができます。 オークションレート証券は、オランダのオークションプロセスを通じて金利が決定される中長期債務問題です。 ある意味、ARSは金利がほぼ毎月リセットされるため、短期的な問題であるかのように機能します。 オランダのオークションは、すべての入札を取り込んで、合計オファリングを販売できる最高価格を決定した後、オファリングの価格が設定される公募オークション構造です。
オークションの前に、ブローカーはクライアントとARSレートの範囲について話し合います。 「価格交渉」と呼ばれるこの議論は、クライアントに可能性のあるレートの基礎を与えますが、投資家はこの範囲外の入札を自由に提出できます。 投資家は、25, 000ドル単位で購入する株数と、債券から受け入れる意思のある最低金利を指定した入札を送信することにより、競争入札プロセスに入ります。 入札は締め切りまで受け入れられ、その後、オークションエージェントは送信された入札に基づいて清算率を計算します。 清算率は、次のオークションまで証券に支払われる金利です。 投資家の入札レートが清算レートよりも低い場合、投資家は希望する入札の全部または一部を受け取ります。 清算率を超える入札は行われません。
ARSのオークションは、7、28、または35日ごとに開催され、その時点でレートがリセットされます。 クーポンは、各オークション期間が終了して利回りが確定した直後か、四半期ごとに支払われます。 投資家は、連邦、州、および地方税が免除されるという事実に加えて、高い投資適格格付けのためにこれらの証券に惹かれます。 また、ARSは、リスクの増加に伴う複雑さにより、マネーマーケット商品よりも税引後利回りがわずかに高くなります。
2008年、ARSオークション市場は、市場の4つの主要な投資銀行（シティグループ、UBS AG、モルガンスタンレー、およびメリルリンチ）が流動性の懸念により通常の最後の手段の入札者として行動することを拒否しました。 発行者に代わってこれらの有価証券を販売したブローカーは、買い手がそれらを流動性があると信じさせました。 ARSのマイナス面が明らかになったとき、オークションは清算率を確立するために入札者をあまりにも引き付け、ARS保有者が非流動的になった長期投資を売却できなくなりました。 実際、オークションレート証券の市場は存在しなくなりました。
