延滞スワップとは何ですか？
延滞スワップは、通常のバニラスワップまたはプレーンバニラスワップに似た金利スワップですが、変動支払は、リセット期間の開始時ではなく終了時の金利に基づいており、遡及的に適用されます。
重要なポイント
- 延滞スワップは、通常のバニラスワップまたはプレーンバニラスワップに似た金利スワップですが、変動支払いは、リセット期間の開始時ではなく終了時の金利に基づいており、遡及的に適用されます。利回り曲線の急勾配は、延滞スワップの価格設定に大きな役割を果たします。延滞スワップは、利回り曲線を予測しようとする投機家によってよく使用されます。
延滞スワップについて
バニラスワップと延滞スワップを簡単に区別する方法は、前者が金利を前もって設定し、後で支払う（後払い）一方で、後者が金利を設定して後で支払う（後払い）ことです。 延滞スワップには、リセットスワップ、バックセットスワップ、遅延リセットスワップなど、他のいくつかの名前があります。 変動金利がLIBORに基づく場合、LIBOR-in-arrearsスワップと呼ばれます。
「延滞金」の定義は、未払いのお金であり、早期に支払われるべきでした。 延滞スワップの場合、定義は支払い自体よりも支払いの計算に傾いています。 「延滞者」構造は、1980年代半ばに導入され、投資家が潜在的な金利低下を利用できるようにしました。
延滞スワップは、金利の方向性があり、下落すると考えている投資家と借り手が使用する戦略です。 重要な点は、利回り曲線の急峻さが延滞スワップの価格設定に大きな役割を果たすということです。 そのため、利回り曲線を予測しようとする投機家がよく使用します。 予測の適時性と正確性に基づいて投機家に報いる（支払う）ため、通常の金利スワップよりも投機に適しています。
スワップ取引は、固定金利投資のキャッシュフローを変動金利投資のキャッシュフローと交換します。 変動レートは通常、ロンドン銀行間取引レート（LIBOR）などのインデックスと所定の金額に基づいています。 LIBORは、銀行がユーロ通貨市場で他の銀行から資金を借りることができる金利です。 通常、すべてのレートは、スワップ契約の締結前に事前に決定され、該当する場合は、後続のリセット期間の開始時にスワップが満期になるまで事前に決定されます。
通常のバニラスワップまたはプレーンバニラスワップでは、変動レートはリセット期間の開始時に設定され、その期間の終了時に支払われます。 延滞スワップの主な違いは、スワップ契約が変動金利をサンプリングし、支払額を決定する時期です。 バニラスワップでは、リセット期間の開始時の変動レートが基本レートです。 延滞スワップでは、リセット期間終了時の変動レートが基本レートです。
延滞スワップの使用
バニラスワップの変動金利側であるLIBORまたは別の短期金利は、各リセット日にリセットされます。 3か月のLIBORが基本レートである場合、スワップに基づく変動金利の支払いは3か月で行われ、その後、現在の3か月のLIBORが次の期間（この例では3か月）のレートを決定します。 延滞スワップの場合、現在の期間のレートは3か月で設定され、終了した期間をカバーします。 2番目の3か月間の料金は、契約に6か月間設定されます。
たとえば、投資家がLIBORが今後数年間で下落し、各リセット期間の終わりに最初よりも低くなると確信している場合、LIBORを受け取るために延滞スワップ契約を締結できます。契約期間中に延滞LIBORを支払う。 彼らの見解が正しければ、彼らはこの取引によって利益を得ているでしょう。 この例では、両方のレートが変動していることに注意する必要があります。
