それらはリスクの高い投資と見なされますが、高利回り債券（一般的にジャンク債として知られています）は、依然としてそれらに固執する否定的な評判に値しないかもしれません。 実際、これらの高リスク債券をポートフォリオに追加すると、分散と資産配分の古典的なフレームワーク内で考慮すると、ポートフォリオ全体のリスクを実際に減らすことができます。
高利回りの債券とは何か、それらをリスクのあるものとする理由、および投資戦略にそれらを組み込む理由をより詳しく見てみましょう。 高利回り債は、投資家が個々の問題として、高利回りミューチュアルファンドを通じて、ジャンク債ETFとして利用できます。
重要なテイクアウェイ
- 高利回り債は、投資適格債よりも長期リターンが高く、株式よりも破産保護が優れており、ポートフォリオ分散のメリットがあります。資産クラスとして。 高利回り債は、投資適格債よりもデフォルト率が高く、ボラティリティが高く、株式よりも金利リスクが高いため、新興国市場の債券と転換社債は、ハイリスク債のカテゴリーにおける高利回り債の主な代替手段です。平均的な投資家にとって、高利回りのミューチュアルファンドとETFはジャンク債に投資する最良の方法です。
高利回り債について
一般的に、高利回り債は、ムーディーズまたはスタンダードアンドプアーズスケールのBB以下によると、債券格付けがBa以下の債務と定義されます。 一般的にジャンク債として知られていることに加えて、それらは「投資適格未満」とも呼ばれます。 低い評価は、会社の財務状況が不安定であることを意味します。 そのため、会社が利子の支払いや債務不履行を逃す可能性は、投資適格債の発行者の場合よりも高くなります。
投資適格以下の債券分類は、企業が不正に管理されているか、不正に関与していることを必ずしも意味しません。 多くの根本的に健全な企業は、さまざまな段階で財政難に陥ります。 利益のための1つの貧しい年、または悲劇的な出来事の連鎖により、会社の債務義務が格下げされる可能性があります。 S&P 500のトップ企業の一部は、債券が「ジャンク」ステータスに格下げされるというin辱を受けています。 たとえば、2019年、ムーディーズは自動車のアイコンフォードが発行した債務を投資適格以下に格下げしました。
反対も起こり得ます。 若い会社または新しく公開された会社が発行した債券は、会社が評価するための長い実績または財務結果をまだ持っていないため、低格付けになる可能性があります。
理由が何であれ、信用度が低いと見なされるということは、これらの企業にとってお金を借りる方が高いことを意味します。 低いクレジットスコアの人がクレジットカードで高いAPRを支払うのと同じように、彼らは借金により多くの利子を支払わなければなりません。 したがって、それらは高利回り債と呼ばれます。 追加のリスクがあるため、金利が高くなります。
高利回り債の利点
より高い収益
金利の上昇の結果として、高利回りの投資は一般的に投資適格債よりも良いリターンを生み出しています。 高利回り債はまた、長期的にはCDや国債よりも高いリターンを持ちます。 債券ポートフォリオ内でより高い利回りを得たい場合は、そのことに留意してください。 高利回り債の最大の利点は収入です。
破産保護
多くの投資家は、会社が倒産した場合、負債証券が株式投資よりも有利であるという事実を知りません。 これが発生した場合、債券保有者は清算プロセス中に最初に支払われ、優先株主、最後に普通株主が続きます。 この追加された安全性は、ポートフォリオを重大な損失から保護し、デフォルトによる損害を軽減する上で価値があることがわかります。
多様化
高利回り債のパフォーマンスは、投資適格債または株式のいずれとも正確には相関しません。 利回りは投資適格債よりも高いため、金利の変動に対して脆弱ではありません。 これは特に信用の質が低い場合に当てはまり、高利回りの債券は、経済の強さに依存する点で株式に類似しています。 この低相関のため、ポートフォリオに高利回り債を追加することは、ポートフォリオ全体のリスクを軽減する優れた方法です。
高利回り債は、金利の動きや株式市場全体の動向により敏感な資産に対するカウンターウェイトとして機能します。 たとえば、グループとしての高利回り債は、2008年の金融危機中に株をはるかに下回った。また、2009年に長期国債が下落したため価格が上昇し、高利回り債ファンドは一般的に市場リバウンド中に株を上回った。 。
高利回り債の悪い評判
彼らに多くのプラスがある場合、なぜ高利回り債はジャンクだと思われますか？ 残念ながら、「ジャンクボンドキング」マイケルミルケンの注目を集める落下は、資産クラスとしての高利回り債の評判を傷つけました。
1980年代には、投資銀行Drexel Burnham Lambert Inc.の経営者であったMichael Milkenがウォール街での仕事で悪評を獲得しました。 彼は、合併や買収での高利回り債務の使用を大幅に拡大し、それがレバレッジドバイアウトブームに拍車をかけました。 ミルケンはfall天使によって発行された債券に特化することにより、彼自身と彼のウォール街の会社のために数百万ドルを稼いだ。 Fall天使はかつて健全な企業であり、信用格付けの低下を引き起こした財政難を経験しました。
1989年に、ルドルフジュリアーニは、RICO法に基づいて98カウントの不正行為と詐欺でミルケンを起訴しました。 司法取引の後、彼は22ヶ月の刑務所で服役し、6億ドル以上の罰金と民事訴訟で支払いました。
今日、ウォール街の多くは、ミルケンと彼のような他の高飛ぶ金融業者の疑わしい慣行のためにジャンク債の否定的な認識が持続することを証明します。
高利回り債のリスク
債務不履行リスク
高利回りの投資にも不利な点があり、投資家はリストの最上位で高いボラティリティとデフォルトのリスクを考慮する必要があります。 フィッチレーティングスによると、米国のハイイールド債券のデフォルト率は2017年に1.8％に低下しました。しかし、世界中の企業の債務水準の上昇は多くのアナリストやエコノミストを悩ませています。 米国の高利回りのデフォルト率は、2009年の最後の不況時に14％に達し、次の不況時に再び上昇する可能性が非常に高く、
高利回りのミューチュアルファンドのデフォルト率は、マネージャーによって簡単に操作されることに注意してください。 彼らはデフォルトの前に債券をダンプし、新しい債券に置き換える柔軟性を持っています。
高利回りファンドのデフォルト率をより正確に推定するにはどうすればよいですか？ 過去の景気後退期にファンドのトータルリターンがどうなったかを見ることができます。 ファンドの売上高が非常に高い場合（200％以上）、これはデフォルトに近い債券が頻繁に交換されていることを示している可能性があります。 また、ファンドの平均信用度を指標として見ることもできます。 これは、保有されている債券の大半が、BBで投資適格の質をわずかに下回っているかどうかを示すことができます。 平均がCCCまたはCCの場合、Dはデフォルトを示すため、ファンドは非常に投機的です。
高利回りのミューチュアルファンドのデフォルト率は、マネージャーによって簡単に操作されることに注意してください。
金利リスク
高利回り投資の別の落とし穴は、経済の低迷と金利の上昇が利回りを悪化させる可能性があることです。 過去に債券に投資したことがあるなら、おそらく債券価格と金利の逆の関係に慣れているでしょう。 金利が上がると、債券価格は下がります。 ジャンク債は短期金利にそれほど敏感ではありませんが、長期金利に密接に従います。 投資家の主な投資を損なわない長期の安定の後、連邦準備制度は2017年と2018年に金利を繰り返し引き上げました。しかし、FRBは2019年に方針を転換し金利を引き下げ、債券市場全体で利益をもたらしました。
強気相場の実行中に、高利回りの投資は、株式投資と比較した場合、劣ったリターンを生み出すことがわかります。 ファンドマネジャーは、ポートフォリオをひっくり返すことにより、この遅い債券市場に反応するかもしれません。 これにより、離職率が高くなり、最終投資家であるあなたが最終的に支払う追加の基金費用が追加されます。
経済が健全な時代には、多くのマネジャーは、高利回り債券を混乱に陥れるには景気後退が必要だと考えています。 ただし、投資家は依然として、外国経済の弱体化、通貨レートの変動、さまざまな政治的リスクなど、他のリスクを考慮する必要があります。
高利回り債の代替
新興国債
かなりの利回りプレミアムを探しているなら、国内のジャンク債が金融海の唯一の資産ではありません。 新興市場の債券は、ポートフォリオに有益な追加になる場合があります。 通常、これらの証券は、国内市場がはるかに小さいため、米国の証券よりも安価です。 グループとして、彼らは世界の高利回り市場のかなりの部分を占めています。
転換社債
一部のファンドマネージャーは、株価が大幅に下落したため転換オプションが実質的に価値がない企業の転換社債を含めたいと考えています。 これらの投資は一般に破綻したコンバーチブルとして知られており、コンバーチブルに関連する普通株式の市場価格が急落したため、割引価格で購入されます。
その他の選択肢
多くのファンドマネジャーには、投資をさらに多様化するのに役立つ特定の他の資産を含める柔軟性が与えられています。 高利回りの普通株式と優先株式は、相当な収入を生み出すため、高利回りの債券に匹敵します。 特定の令状には、ジャンク債の投機的な特性もあります。 別の可能性は、レバレッジ銀行ローンです。 これらは本質的に、借り手によってもたらされるより高いリスクを反映するために、より高い利率を持つローンです。
ボトムライン
平均的な投資家にとって、高利回りのミューチュアルファンドとETFはジャンク債に投資する最良の方法です。 これらのファンドは、低格付けの債務のプールを提供し、その多様化は、財政的に苦しんでいる企業に投資するリスクを減らします。
高利回りの債券またはその他の高利回りの証券に投資する前に、関連するリスクに注意する必要があります。 あなたの研究を行った後、これらの投資があなたの状況に合っていると思うなら、あなたはそれらをあなたのポートフォリオに加えたいかもしれません。 より高い収入を提供し、ポートフォリオ全体のボラティリティを削減する可能性は、いずれも高利回り投資を検討する十分な理由です。
