1月の効果とは何ですか？
1月の効果は、1月中に知覚される株価の季節的な上昇です。 アナリストは一般に、この集会が購入の増加に起因すると考えています。これは、投資家が実現キャピタルゲインを相殺するために税引きの収穫に従事し、売却を促す12月に通常起こる価格の下落に続きます。 別の考えられる説明は、投資家が年末の現金ボーナスを使用して翌月に投資を購入するというものです。
重要なポイント
- 1月の効果は、その月に株が上昇する季節的な傾向であり、1928年から2018年にかけて、S&P 500は1月に62％上昇しました（91の56回）1月の効果は、投資家が勝者を売ったときに発生すると理論化されています12月に年末のキャピタルゲイン税が発生し、それらの資金を使用して業績の低い企業に投機するため、他の市場の異常や暦の影響と同様に、1月の効果は効率的な市場仮説に対する証拠であると考えられています。
1月の効果を理解する
1月効果は仮説であり、カレンダー関連のすべての効果と同様に、効率的な市場では自然にこの効果が存在しないため、市場全体が非効率であることを示唆しています。 1月の効果は、液体が少ないため、中型または大型のキャップよりも小型のキャップに影響を与えるようです。
20世紀初頭以来、データは、これらの資産クラスが1月、特に月中旬に市場全体を上回っていることを示唆しています。 投資銀行家のシドニーワッテルは、1942年にこの影響に初めて気付きました。しかし、この歴史的な傾向は、市場が調整したように見えるため、近年ではそれほど顕著ではありません。
2018年時点でアナリストが1月の効果をそれほど重要視していないもう1つの理由は、より多くの人々が税制保護された退職金制度を使用しているため、年末に税務上の損失のために売却する理由がないことです。
1月の効果の説明
1月の効果についてのもう1つの説明は、税務上の損失の収穫と買戻し、および投資家が市場に現金ボーナスを投入すること以外に、投資家の心理と関係しています。 一部の投資家は、1月が投資プログラムを開始するのに最適な月であると考えているか、おそらく将来のために投資を開始する新年の決議を順守しています。
他の人々は、ミューチュアルファンドマネジャーが年末にトップパフォーマーの株を購入し、年末の報告書で見た目のために疑わしい敗者を排除することを「窓のドレッシング」として知られています。 ただし、売買は主に大型株に影響を与えるため、これは考えられません。
個人が税務目的で販売するという考えを支持するその他の証拠には、D'Mello、Ferris、およびHwang（2003）による研究が含まれています。この研究では、年末までに大きな資本損失を経験した株式の販売が増加し、年初以降のキャピタルゲイン。 さらに、大きなキャピタルロスのある株式の取引規模は、年末までに減少し、年初以降のキャピタルゲインが減少する傾向があります。
年末の売却は、下落が会社のファンダメンタルズに基づいていないことを知っているため、低価格に関心のある買い手を引き付けます。 大規模な場合、これにより1月の価格が上昇する可能性があります。
研究と批判
1904年から1974年までのデータを分析した1つの研究では、1月の株式の平均収益率は年間のどの月よりも5倍大きいと結論付けました。特に、この傾向は小資本株式に見られました。 投資会社Salomon Smith Barneyは、1972年から2002年までのデータを分析する調査を行い、1月にRussell 2000インデックスの株がRussell 1000インデックスの株（小型株対大型株）を上回ることを発見しました。
このアウトパフォーマンスは0.82％でしたが、これらの銘柄は今年の残りの期間にパフォーマンスが低下しました。 データによると、1月の影響はますます目立たなくなってきています。
ヴァンガードグループの元ディレクターである「ウォールウォークダウンウォールストリート」の著者であるバートンマルキエルは、1月の影響を批判し、投資家に信頼できる機会を提供するような季節的な異常はないと述べています。 彼はまた、1月の効果は非常に小さいため、それを悪用するために必要なトランザクションコストが本質的に不採算になることを示唆しています。 また、1月の効果の時期が多すぎて市場に価格が設定され、すべてが無効になることも示唆されています。
