金に次いで、銀は最も投資された貴金属商品です。 何世紀もの間、銀は通貨、宝飾品、および長期投資オプションとして使用されてきました。 現在、取引と投資にさまざまな銀ベースの商品が利用可能です。 これらには、シルバー先物、シルバーオプション、シルバーETF、またはシルバーに基づくミューチュアルファンドのようなOTC製品が含まれます。 この記事では、シルバー先物取引について説明します。仕組み、投資家による一般的な使用方法、取引前に知っておくべきことについて説明します。
基礎
銀先物取引の基本を理解するために、今後のスポーツイベントに銀メダルを提供する契約を獲得した銀メダルのメーカーの例を見てみましょう。 製造業者は、必要なメダルを時間内に製造するために、6か月で1, 000オンスの銀を必要とします。 彼は銀の価格をチェックし、銀が現在1オンスあたり10ドルで取引されていることを確認します。 製造業者は、お金がないため、安全な保管またはその他の理由で問題があるため、今日シルバーを購入できない場合があります。 当然のことながら、彼は今後6か月間に銀価格が上昇する可能性を心配しています。 彼は将来の価格上昇を防ぎ、購入価格を約10ドルにロックしたいと考えています。 製造業者は、いくつかの問題を解決するためにシルバー先物契約を結ぶことができます。 契約は6か月で失効するように設定でき、その時点でメーカーは1オンスあたり10.1ドルで銀を購入する権利を保証できます。 先物契約を購入する（ロングポジションを取る）ことで、彼は将来の価格を固定することができます。
一方、銀鉱山の所有者は、6か月以内に鉱山から1, 000オンスの銀が生産されると予想しています。 彼女は銀の価格が下落することを心配しています（1オンス10ドル以下）。 銀鉱山の所有者は、上記の銀先物契約を現在10.1ドルで販売（ショートポジション）することで利益を得ることができます。 それは彼女が設定された価格で彼女の銀を売る能力を持つことを保証します。
これらの参加者は両方とも、1オンスあたり10.1ドルの固定価格で互いにシルバー先物契約を締結すると仮定します。 6か月後の契約の満了時に、銀のスポット価格（現在の市場価格またはCMP）に応じて以下が発生する可能性があります。 考えられるいくつかのシナリオを説明します。
上記のすべてのケースで、買い手/売り手は両方とも希望の価格レベルで銀の購入/販売を達成します。
これはヘッジの典型的な例です。価格保護を実現し、シルバー先物契約を使用してリスクを管理します。 ほとんどの先物取引は、ヘッジを目的としています。 さらに、投機と裁定取引は、銀先物取引を流動的に保つ他の2つの取引活動です。 投機家は銀先物で時間制限のあるロング/ショートポジションを取り、予想される価格変動の恩恵を受ける一方で、裁定取引業者は短期的に市場に存在する小さな価格差を利用しようとします。
リアルワールドシルバー先物取引
上記の例はシルバー先物取引とヘッジの使用法の良いデモを提供しますが、現実の世界では取引は少し異なります。 シルバー先物契約は、標準仕様で世界中の複数の取引所で取引できます。 Comex Exchange（Chicago Mercantile Exchange（CME）グループの一部）での銀取引の仕組みを見てみましょう。
Comex Exchangeは、銀のトロイオンスの数によって分類される3つのバリアント（1トロイオンスは31.1グラム）で取引するための標準的な銀先物契約を提供します。
- フル （5, 000トロイオンス） miNY （2, 500トロイオンス） マイクロ （1, 000トロイオンス）
完全な銀契約（5, 000トロイオンスに相当）の15.7ドルの価格見積は、15.7ドルx 5, 000 = 78, 500ドルの合計契約価格になります。
先物取引はレバレッジで利用できます（つまり、トレーダーが利用可能な資本の数倍のポジションを取ることができます）。 完全なシルバー先物契約には、12, 375ドルの固定価格マージン額が必要です。 これは、完全なシルバー先物契約で1つのポジションを取るために、上記の例の実際のコストである78, 500ドルではなく、12, 375ドルのマージンを維持する必要があることを意味します。
12, 375ドルの先物契約証拠金総額は、一部のトレーダーが満足しているよりもまだ高い可能性があるため、miNY契約とマイクロ契約は同等の割合で低いマージンで利用できます。 miNY契約（フル契約の半分のサイズ）には6, 187.50ドルのマージンが必要であり、マイクロ契約（フル契約の5分の1のサイズ）には2, 475ドルのマージンが必要です。
各契約は、物理的に精製された銀（バー）に裏打ちされており、0.9999の繊度について分析され、取引所に登録され承認された精製業者によってスタンプおよびシリアル化されます。
シルバー先物の決済プロセス
ほとんどのトレーダー（特に短期のトレーダー）は通常、配送メカニズムを心配しません。 彼らは、現金決済による満期と利益の前に、銀先物のロング/ショートポジションを時間内に二乗します。
有効期限内にポジションを保持している人は、5, 000オンスを受け取るか、（買い手か売り手かによって）配送します。 COMEXシルバーは、それぞれロングまたはショートの先物ポジションに基づいて、フルサイズのシルバー先物を保証します。 1つの令状は、指定された預託機関の同等の銀棒の所有権を保有者に付与します。
miNY（2, 500オンス）およびマイクロ（1, 000オンス）契約の場合、トレーダーは、標準のフルサイズシルバーの50％および20％の所有権をそれぞれ保有する累積交換証書（ACE）を受け取るか、預けます令状。 保有者は、5, 000オンスのCOMEXシルバー令状を取得するために、ACEを蓄積できます（2つはmiNY、5つはマイクロ）。
シルバー先物取引における取引所の役割
銀の先物取引は何世紀にもわたって存在しています。 最も単純な形式では、銀の将来の価格に同意し、設定された有効期限に取引を決済することを約束している2人の個人です。 ただし、フォワードトレーディングは標準ではありません。 したがって、カウンターパーティのデフォルトリスクがいっぱいです。 （関連： 先物契約と先物契約の違いは何ですか？ ）
取引所を通じて銀先物取引を行うと、以下が提供されます。
- 取引商品の標準化（フル、マイNY、マイクロシルバー契約のサイズ指定など）買い手と売り手が相互作用する安全で規制された市場カウンターパーティリスクからの保護効率的な価格発見メカニズム設立を可能にする60ヶ月先日の将来のリストフォワードプライスカーブとそれによる効率的な価格の発見トレーダーによる物理的な銀の保有を必要としない投機と裁定の機会でありながら、価格差の恩恵を受ける機会を提供するヘッジと取引の両方の目的のためにショートポジションを取ること銀先物のために22時間）、取引する十分な機会を与えます
シルバー先物市場の市場参加者
銀は、デュアルストリームで確立された貴金属です。
•投資のための貴金属
•多くの製品に産業および商業用途があります。
これにより、銀はヘッジや価格保護のために銀先物を積極的に取引するさまざまな市場参加者にとって関心の高い商品となっています。 シルバー先物市場の主なプレーヤーは次のとおりです。
•鉱業
•製油所
•電気および電子企業
•写真会社
•ジュエリー事業
•自動車産業
•太陽エネルギー機器メーカー
上記のプレーヤーは主に、価格保護とリスク管理を達成することを目的としたヘッジ目的で銀先物を取引しています。
シルバー先物市場の主要なプレーヤーのもう1つのソースは、金融業界です。 これらのプレーヤーは、投機と裁定の機会のためにそこにいる可能性があり、以下が含まれます：
•銀行
•ヘッジファンドとミューチュアルファンド
•独自の商社
•マーケットメーカーと個人トレーダー
シルバー先物価格に影響する要因
過去数年間、銀の価格には非常に高いレベルのボラティリティが見られ、安全な資産クラスについて一般的に認識されている限界を超えて銀を押し上げる可能性があります。 これにより、銀は非常に揮発性の高い商品となります。
1990年頃、銀の産業需要は総需要の約39％でした。 残りは投資目的でした。 現在、産業需要は総需要の半分以上を占めています。 この産業需要の増加は、銀価格の変動性を高める主な要因です。 産業需要の不況または減速は、銀の価格を下げるでしょう。
一方、多くの状況は銀の需要を増やし、価格の上昇につながる可能性があります。 エレクトロニクスおよび自動車産業の拡大は、銀に対する需要の増加につながります。 原油価格の上昇は、太陽光などの代替エネルギーの使用を強制することで、銀の需要を増やす可能性もあります。 太陽エネルギー機器は銀を使用しています。 将来の銀価格を試して予測するために、投資家は以下を考慮する必要があります。
供給側では、特にメキシコ、中国、ペルーなどの主要な銀生産国での鉱山生産を推定および実際に調査しました。
需要面では、銀の産業需要と投資需要の両方をフォローしてください。
マクロ経済学では、国家レベルまたは世界レベルで経済全体を考慮に入れます。 とりわけ金、株式市場、石油などの代替投資ストリームの相対的なパフォーマンスを研究します。
ボトムライン
シルバーは近年非常に不安定な商品であり、高リスク資産となっています。 物理的な銀価格に影響を与える要因とは別に、銀先物取引は、先物取引に固有のコンタンゴおよびバックワード効果によっても影響を受けます。 現実の世界では、先物取引には毎日の市場へのフルフィルメントも必要です。 トレーダーはこれを認識し、それに十分な資本を割り当てる必要があります。 レバレッジを使用して、小規模のmiNYおよびマイクロシルバー先物契約を利用できますが、小売トレーダーの場合、取引資本要件はさらに高くなる可能性があります。 シルバー先物の取引は、先物取引に十分な知識を持っている経験豊富なトレーダーにのみお勧めします。
