目次
- 新興国債券の進化
- ポリシーが道を開く
- 新興国債のリスク
- 発展途上市場の追跡
- EMボンドの利点
- 新興国債への投資方法
- ボトムライン
新興市場債券-発展途上国とその国の企業が発行する債券は、近年投資家ポートフォリオでますます人気が高まっています。 彼らの牽引力は、米国の社債および財務省債と比較して、債券の信用の質の高さとその利回りの高さに起因しています。
しかし、投資の世界ではよくあることですが、リターンが高いほどリスクのレベルが高くなることが多く、新興市場の問題は国内の債券に関連するリスクよりも高いリスクを伴う傾向があります。
新興国債券の進化
20世紀のほとんどを通じて、新興経済国は断続的にしか債券を発行しませんでした。 しかし、1980年代、当時のニコラスブレイディ財務長官は、ほとんどが米ドル建ての債券発行を通じて世界経済の債務再編を支援するプログラムを開始しました。 ラテンアメリカの多くの国では、これらのいわゆるブレイディ債を今後20年間発行し、新興市場債務の発行の増加を示しました。
新興債務の市場が成長し始め、追加の外国市場が成熟し始めると、発展途上国は米ドル建ておよび自国通貨の両方で債券を発行する頻度が高くなりました。 後者は「現地市場債」として知られるようになりました。 さらに、外国企業は債券の発行と販売を開始し、世界の企業信用市場を後押ししました。
マクロ経済政策が道を開く
新興国債の拡大は、これらの途上国の長期的な安定性に外国投資家に自信を与えた、凝集的な財政および金融政策の実施など、これらの発展途上国側のマクロ経済政策の高度化と一致しました。 投資家は、発展途上国の経済の信頼性の向上と債券発行の多様性の増大に基づいて行動し始めたため、新興市場債は主要な債券資産クラスとして上昇しました。
今日、債券は、アジア、ラテンアメリカ、東ヨーロッパ、アフリカ、および中東を含む世界中の発展途上国および企業から発行されています。 ブレイディ債と現地市場債に加えて、債券の種類にはユーロ債とヤンキー債が含まれます。 新興市場の債務は、幅広いデリバティブや短期および長期の債券でも提供されています。
新興国債のリスク
新興市場債への投資のリスクには、発行者の経済的または財務的パフォーマンスの変数や発行者の支払義務の履行能力など、すべての債務問題に伴う標準的なリスクが含まれます。 しかし、これらのリスクは、発展途上国の潜在的な政治的および経済的な不安定性のために高まっています。 新興国は全体として、カントリーリスクまたはソブリンリスクの制限に大きな進歩を遂げましたが、先進国、特に米国よりも社会経済的不安定の可能性が大きいことは否定できません。
新興市場は、為替レートの変動や通貨の切り下げなど、他の国境を越えたリスクももたらします。 債券が現地通貨で発行された場合、その通貨に対するドルのレートは利回りにプラスまたはマイナスの影響を与える可能性があります。 その現地通貨がドルに比べて強い場合、収益はプラスの影響を受け、弱い現地通貨は為替レートに悪影響を及ぼし、利回りにマイナスの影響を与えます。 ただし、通貨リスクに関与したくない場合は、ドル建てまたは米ドルのみで発行された債券に投資するだけでかまいません。
新興市場の債務リスクは、各債務国が債務を履行する能力を評価する格付機関によって評価されます。 スタンダード&プアーズおよびムーディーズの格付けは、最も広くフォローされている格付け機関である傾向があります。 「BBB」（または「Baa3」）以上の格付けを持つ国は一般に投資適格とみなされます。つまり、その国が期限内に支払いを行えると想定しても安全です。 しかし、格付けが低いことは投機グレードの投資を示しており、リスクが比較的高く、国が債務を履行できない可能性があることを示唆しています。
発展途上市場の追跡
発展途上国または外国企業が債務不履行になるリスクから債券保有者を保護できる投資手段の1つは、クレジットデフォルトスワップ（CDS）です。 CDSには、基礎となる証券と引き換えに債務の額面を保証することにより投資家を保護する能力があります。国または企業が債務を履行できない場合は、現金と同等です。
ただし、クレジットデフォルトスワップは投資家を潜在的な損失から保護しますが、特定の発展途上国のクレジットデフォルトスワップ市場の急激な増加は、国（またはその国内の企業）が債務を履行できないという懸念の高まりを示すことがよくあります。 そのため、特定の新興市場と投資家への債務返済能力に関して、機関の格付けの低下と国のクレジットデフォルトスワップのベーシスポイント上昇の両方が危険と見なされます。
新興国債の利点
これらのリスクにもかかわらず、新興市場の債券には多くの潜在的な報酬があります。 おそらく最も重要なのは、リターンが従来の資産クラスと密接に相関していないため、ポートフォリオの多様性を提供することです。 さらに、ポートフォリオの他の部分に存在する通貨リスクを相殺しようとする多くの投資家は、このリスクをヘッジするための貴重なツールとして、現地通貨で発行された新興市場債に投資することを選択します。
それから、発展途上国は急速に成長する傾向があり、それはしばしばリターンを高めることができます。 このため、とりわけ、新興債務の利回りリターンは歴史的に米国債の利回りよりも高くなっています。
投資家は、しばしば米国債と新興市場債の利回りを追跡し、いつでも新興市場債が提供できるスプレッドの拡大、または追加の利回りを探します。 この利回りのベーシスポイントスプレッドが高ければ高いほど（すなわち、新興国債の利回りが国債に比べて高い）、新興国債券は投資ビークルとして国債に比べて魅力的であり、投資家はより積極的に他の新興国債の固有のリスク。
新興国債への投資方法
これらのファンドには、米ドルおよび/または現地通貨建ての開発途上国および企業からの債券発行のオプションがあります。 一部のファンドは、世界中の新興市場債券の多様な組み合わせに投資し、一部のファンドは、アジア、東ヨーロッパ、ラテンアメリカなどの地域に焦点を当てています。 さらに、一部のファンドは政府の問題または社債にのみ焦点を当てていますが、一部のファンドは多様な組み合わせを持っています。
一部のファンドは、新興市場債のパフォーマンスを追跡する多くのインデックスの1つを追跡します。特に、JPモルガンエマージングマーケットボンドインデックスグローバル（EMBIグローバル）とJPモルガンコーポレートエマージングマーケットボンドインデックス（CEMBI）です。 EMBIグローバルは、中国、ロシア、南アフリカ、ブラジル、ポーランドを含む25か国以上から発行された債務を対象とし、CEMBIは15か国の50を超える企業からの約80の債券の企業問題に従います。
ボトムライン
新興市場は現在、世界の債券投資の世界で欠かせないものとなっています。 発展途上国が成長し続けるにつれて、投資機会は拡大するだけです。 発展途上国への投資に関連する固有のリスクがありますが、新興市場の債券について自分自身を教育するのに時間をかける目の肥えた投資家には十分な報酬が利用可能です。
