預託証書（DR）は、地元の証券取引所で取引される譲渡可能な（譲渡可能な）金融証券の一種ですが、通常は株式の形で、外国の上場企業が発行する証券を表します。 物理的な証明書であるDRは、投資家が他国の株式を保有することを可能にします。 最も一般的なタイプのDRの1つは、1920年代から企業、投資家、トレーダーにグローバルな投資機会を提供してきた米国預託証券（ADR）です。
チュートリアル：ADRの基本
それ以来、DRは、世界のその他の地域に、グローバル預託証書（GDR）（他の最も一般的なタイプのDR）、ヨーロッパのDR、および国際的なDRの形で広がっています。 ADRは通常、ニューヨーク証券取引所（NYSE）などの米国の証券取引所で取引されていますが、GDRは一般的にロンドン証券取引所などのヨーロッパの証券取引所に上場しています。 ADRとGDRは通常米ドル建てですが、ユーロ建ても可能です。
預託証書はどのように機能しますか？
DRは、外国企業が既に上場している株式または負債証券を外国証券取引所に上場したいときに作成されます。 特定の証券取引所に上場する前に、問題の会社はまず、取引所によって提示された特定の要件を満たす必要があります。 ただし、新規株式公開（IPO）もDRを発行できます。 DRは、公開または店頭（OTC）で取引できます。 ADRの作成および取引方法の例を見てみましょう。
例ロシアのガス会社がDRリスティングの要件を満たしており、現在、ニューヨーク証券取引所に上場している株式をADRの形で上場したいと考えています。 ガス会社の株式が取引所で自由に取引される前に、USブローカーは、ロシアの国際オフィスまたは地元の証券会社を通じて、ロシア市場から国内の株式を購入し、それらを地元（ロシア）に引き渡します預託銀行の保管銀行。 預託銀行は、アメリカでADRを発行するアメリカの機関です。 この例では、預託銀行はBank of New Yorkです。 ロシアのニューヨーク銀行のローカルカストディアン銀行が株式を受け取ると、このカストディアン銀行は、米国の株式が発行できるようになったことをニューヨーク銀行に通知することにより、株式の引渡しを確認します。 その後、ニューヨーク銀行は、最初に購入したブローカーにADRを配信します。 決定されたADR比率に基づいて、各ADRはロシアのローカル株式の1つ以上を表すものとして発行され、各ADRの価格は、預託銀行が保有する株式のロシアの同等価格から換算した米ドルで発行されます。 。 ADRは現在、預託機関が保有するロシアのローカル株式を表しており、NYSEで自由に取引できる株式になりました。 ロシアのガス会社の新しいADRが発行されるプロセスの後、ADRは投資家間で自由に取引され、市場内取引として知られる手順により、NYSEで買い手から売り手に譲渡されます。 ロシアのガス会社のADR取引はすべて米ドルで行われ、NYSEの他の米国取引と同様に決済されます。 ADR投資家は、議決権や現金配当など、普通株式の株主に付与されるような特権を保持しています。 ADR保有者の権利は、ADR証明書に記載されています。
預託証券の価格設定とクロストレーディング
DRが取引されると、ブローカーは問題の株式の最良価格を見つけることを目指します。 そのため、ADRの米ドル価格と国内市場の現地株の米ドル相当価格を比較します。 ロシアのガス会社のADRが1株あたり12米ドルで取引されており、ロシア市場での株取引が1株あたり11米ドル（ロシアルーブルからドルに換算）で取引されている場合、ブローカーはロシアからより多くの現地株を購入しようとします米国市場でADRを発行します。 このアクションにより、ロシアの現地価格とADRの価格が同等になります。 ただし、両方の市場で継続的に売買を行うことにより、通常、ADRの価格と国内市場のセキュリティが互いに近い範囲に維持されます。 この最小の価格差のため、ほとんどのADRは市場内取引によって取引されています。
（ADRでの ADRの 詳細 ：家を出ることなくオフショアに投資する 。）
米国のブローカーは、ADRをロシアの地元市場に売り戻すこともできます。 これはクロスボーダー取引として知られています。 これが発生すると、ADRの量が預託機関によってキャンセルされ、ローカル株式がカストディアン銀行から解放され、それらを購入したロシアのブローカーに返送されます。 ロシアのブローカーはルーブルで代金を支払いますが、これは米国のブローカーによってドルに変換されます。
預託証書の利点
DRは、グローバルな貿易を拡大する手段として機能します。これにより、国内および海外市場の取引量が増加するだけでなく、情報、技術、規制手続き、市場の透明性の交換も増加します。 したがって、多くの新興市場でよくあることであるように、外国投資の障害に直面する代わりに、DR投資家と企業は両方とも海外投資から利益を得ることができます。
（新興市場での 株式評価 における新興市場への投資の詳細をご覧ください。）
利点を詳しく見てみましょう。
会社のために
企業は、より大きなエクスポージャーを獲得し、世界市場で資本を調達するためにDRを発行することを選択できます。 DRの発行には、株式の流動性を高めると同時に、地元市場での会社の威信を高めるという追加の利点があります（「会社は国際的に取引されています」）。 預託証書は、国際的な株主基盤を促進し、海外に住んでいる外国人に自国に投資するより簡単な機会を提供します。 さらに、多くの国、特に新興市場のある国では、障害がしばしば外国人投資家の現地市場への参入を妨げています。 DRを発行することにより、企業は、外国投資家が直面する可能性のある参入障壁を心配することなく、海外からの投資を促進できます。
投資家向け
DRへの購入は、投資家のポートフォリオをすぐにグローバルなポートフォリオに変えます。 投資家は、馴染みのある決済および決済条件の下で自分の市場で取引しながら、多様化の利点を得ることができます。 さらに重要なことは、DR投資家は、規制手続きの変更に起因する透明性または不安定性の欠如をもたらす可能性のある外国市場に直接行く追加のリスクに耐えることなく、これらの通常より高いリスク、より高いリターンの株式の恩恵を享受することができます。 投資家は、新興経済国や社会の不確実性に起因する外国為替リスクを依然として負うことに留意することが重要です。 一方、投資家は、米ドルとユーロがほとんどの外貨に対して持っている競争力のある利益も享受できます。
ボトムライン
外国の投資の利益を追加する機会をあなたに与えて、あなた自身の境界の外で投資する不必要なリスクをバイパスして、あなたのポートフォリオにこれらの証券を追加することを検討したいかもしれません。 ただし、他のセキュリティと同様に、DRに投資するには、DRが使用される理由、およびDRが発行および取引される方法を理解する必要があります。
