オールキャッシュ、オールストックオファーとは何ですか？
すべての現金、すべての株式オファーは、現金で株主から別の会社の発行済み株式をすべて購入するという、ある会社による提案です。 すべての現金、すべての株式の提供は、取得を完了するための1つの方法です。 この種の申し出では、買収会社が取引を甘くし、不確実な株主に売却に同意させるための1つの方法は、現在取引されている価格に対してプレミアムを提供することです。
重要なポイント
- すべての現金、すべての株式のオファーは、ある会社が株主から別の会社の発行済み株式を現金で購入する提案です。結合されたエンティティがコスト削減を実現するか、大幅に改善された企業である場合、株主はキャピタルゲインを獲得できます。
全現金、全株式オファーの仕組み
買収される会社の株主は、特に会社がプレミアムで購入された場合、株価が上昇する可能性があります。 現金取引であっても、ターゲット企業の株価が交渉され、その価格は現在取引されている場所を大きく上回っている可能性があります。 その結果、特に合併企業が買収前よりも大幅に改善された企業であると考えられる場合、被買収企業の株主はかなりのキャピタルゲインを得ることができます。
たとえば、買収者は買収によるコスト削減を発表できます。これは通常、スタッフの削減または冗長な技術とシステムを意味します。 レイオフは従業員にとっては悪いことですが、合併後の会社にとっては、コスト削減による利益率の向上を意味します。 また、被買収企業の株主にとっても、おそらく買収企業にとっても同様に、より高い株式を意味する可能性があります。
また、会社の将来が問題になっている場合、または買収企業の株価が低迷している場合、買収のニュースで買収企業の株式が急増した場合、株主はプレミアムのために株式を売却する機会があります。
現金はどこから来ますか？
買収会社は、すべての現金、すべての株式取得を行うために、貸借対照表にすべての現金を持っていない場合があります。 このような状況では、企業は資本市場または債権者を利用して必要な資金を調達できます。
債券または株式の募集
買収会社は新しい債券を発行できます。これは通常、債券の耐用年数にわたって固定金利を支払う負債商品です。 債券を購入する投資家は発行会社に現金を提供し、見返りに、投資家は債券の満期日に元本または元の金額と利息を返済します。
買収企業が既に株式公開企業でない場合、IPOまたは新規株式公開を発行し、投資家に株式を発行し、見返りに現金を受け取ることができます。 既存の公開会社は、追加の株式を発行して、買収のための現金を調達することもできます。
ローン
企業は、銀行または金融会社からのローンを介して借りることができます。 ただし、金利が高い場合、債務返済費用は買収の際に費用がかかる可能性があります。 買収は数十億ドルで実行される可能性があり、そのような大量のローンには複数の銀行が関与する可能性が高く、トランザクションの複雑さが増します。 また、そのような負債を会社の貸借対照表に追加すると、新たに統合された会社が将来新しいローンの承認を取得できなくなる可能性があります。 過剰な債務とその結果としての利子の支払いも、新しい事業体のキャッシュフローを損ない、経営陣が収益を上げる可能性のある新しいベンチャーや技術に投資することを妨げます。
すべての現金、すべての株式オファーの制限
現金取引は別の会社を買収する簡単で簡単な方法のように見えますが、常にそうであるとは限りません。 買収される企業に事業体がある場合、または海外に所在する場合、関係するさまざまな国の為替レートが取引の複雑さとコストを増大させる可能性があります。 たとえば、取得が特定の日付に完了する予定であり、その日付が遅れる場合（為替レートが毎日変動する場合）、変換費用は新しい完了日に異なる金額になります。 その結果、為替レートのリスクにより、取引の価格が大幅に上昇する可能性があります。
株主にとってのすべての現金、すべての株式オファーのマイナス面は、彼らの株式の売却が課税対象となることです。 たとえ株式を取得者にプレミアムで売却したとしても、売却価格が投資家が最初に株式を購入したときに支払った価格よりも高い場合、税金は収益のかなりの部分を占める可能性があります。 ただし、株式の原価基準よりも高い価格で作られたすべての株式は課税対象となるため、この特定の売却は、流通市場での通常の売却と税の観点からそれほど違いはありません。
別の可能な取得方法は、買収会社が、買収会社の株式とターゲット会社で保有するすべての株式の交換を株主に提供することです。 これらの株間取引には課税されません。 買収企業は、現金と株式の組み合わせを提供することもできます。
