ドナルド・トランプ氏が大統領に就任した2年近く前の不意の選挙後、強気市場を新たな高みへと駆り立てた投資家は、現在、米国議会への今後の中間選挙に関する手がかりを探しています。 ゴールドマン・サックスによると、11月6日に行われる投票は、下院の支配を民主党に委ね、共和党に上院での過半数を残す可能性が高い。 これは、議会が支出承認と債務制限の引き上げの期限を逃す可能性を急激に高めるため、政治的および株式市場の混乱を増やすことになります。 また、中間期以降に通常行われるように、第4四半期に株価が上昇する可能性も低下します。 ゴールドマンは次のように述べています。「財政の妥協はより困難になります。その結果、これらの期限は金融市場にリスクをもたらすでしょう。2011年と2013年の政府の財政の懸念は重くなりました。」
分割された議会の予測に基づいて、ゴールドマンが予測する選挙後の6つの最大の影響を以下に要約します。
- 株式市場のボラティリティの上昇支出権限の延長と債務上限の引き上げの期限を逃すリスクが高い4Q株式ラリーの可能性の減少新薬価格規制の可能性の低下大きなインフラ支出法案の可決の可能性の低下
投資家にとっての意義
分割された議会に対するゴールドマンの期待は、ワシントンに拠点を置く彼ら自身の政治経済学者、顧客間のコンセンサス、および予測市場に登録されたオッズの3つの異なるソースの見解を反映しています。 最も可能性の高い結果は、連邦政府の閉鎖を回避するために必要な期限を満たすための調査の増加と不確実性の増加であると信じています。
報告書は、過去2年間に政策の不確実性が歴史的に高いレベルにあったが、今年の選挙の準備よりも著しく高くなかったことを示している。 その結果、この選挙前の期間にボラティリティが追加的に上昇することはありませんでした。 ゴールドマンは、不確実性が解決されるため、下表に示すように、市場は通常、中間選挙年の第4四半期に回復すると見ています。 しかし、今年、彼らはそのような解像度を期待していないため、パターンが繰り返される可能性が低くなります。
| 年数 | 4Qリターンの中央値 |
| 中間選挙年 | 8％ |
| すべての年 | 4％ |
ゴールドマンは、民主党が下院と上院の両方の支配権を握った場合、製薬業界の利益を損なう可能性のある法律を含め、医療政策を主要な焦点にする可能性が高いと考えています。 しかし、分割された議会では、薬物の価格設定に影響する法律はおそらく前進しないでしょう。 航空宇宙および防衛分野において、ゴールドマンはこれらの株式が引き続きアウトパフォームしており、「市場は財政政策の大幅な引き締めを期待していない」と示唆しています。
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選挙結果に関係なく、貿易紛争は「近い将来解決される可能性は低い」とゴールドマンは書いている。 貿易政策に関する政治的コンセンサスの欠如と大統領の拒否権は、どちらの党も積極的な措置を講じる態勢が整っていないことをゴールドマンに示しています。 ゴールドマンは、「実際、市場価格は、中国と米国の貿易紛争が悪化していることを示唆しています。中国の売上高が高い米国株式のバスケットは、S&P 500指数を今月400ベーシスポイント下回りました。米国の売上高は、地元の同業者と同様の規模で遅れをとっています。」
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