成長株の数年の遅れの後、価値のある株は市場のリーダーシップに戻るために遅れることがあります。 バリューストックへの転換に自信を持っている人の中には、JPモルガンラージキャップバリューファンドA（OLVAX）のマネージャーであるスコットブラスデルがいます。 ブラスデルがバロンに語ったように、「評価の点では好意的にランク付けされているが、それらの周りで少し論争のある株を探しています」。 「私はまた、他の人がそれも安いと思うことを伝えることができるバックストーリーがあるときにそれが好きです」と彼は付け加えました。 彼のトップピックには、Cigna Corp.（CI）、Lennar Corp.（LEN）、Occidental Petroleum Corp.（OXY）、Southwest Airlines Co.（LUV）、Bank of America Corp.（BAC）、およびKeyCorp（KEY）が含まれます。
比較在庫データ
| 業界 | 1年ゲイン | |
| シグナ | 健康保険 | 8.6％ |
| レナー | 住宅建設 | 1.3％ |
| 西洋石油 | 石油およびガス生産 | 37.1％ |
| サウスウエスト航空 | 航空会社 | （14.1％） |
| アメリカ銀行 | マネーセンター銀行 | 30.3％ |
| KeyCorp | 地域銀行 | 13.1％ |
| S&P 500インデックス | 13.5％ | |
| ラッセル1000バリューインデックス | 6.5％ |
ファンド実績
Blasdellは2013年4月にJPMorgan Large Cap Value Fundを担当しました。MorningstarInc.によると、同グループの918ファンドの98％を上回る12.42％の5年平均年間総収益（配当を含む）を持っています。しかし、成長率の高いS&P 500トータルリターンインデックスを5月23日まで年間平均0.51パーセントポイント引き下げています。バロンズは、この期間中にファンドがベンチマークであるラッセル1000バリューインデックスを破ったと付け加えています。
最近の収益は、金融サービスおよびその他の循環株の過体重ポジションによって支えられている、とバロンは述べています。 Morningstarによると、3月31日現在、金融サービス株はポートフォリオの最大のセクターであり、その価値の31％でしたが、消費者景気循環は17％で2番目でした。
「相対評価に非常に興味がある」
BlasdellがBarron'sに語ったように、ファンドは1980年代半ばから配当割引モデルの独自のバリアントを使用して、キャッシュフローの予測を分析しています。 このモデルによると、バリュー投資の最大の機会は、成長株とバリュー株の間の評価スプレッドが非常に広い場合、つまり1990年代後半のハイテクバブルや2008年の金融危機のときと同じだという。
最近の市場行動に関して、彼は次のように述べています。「昨年末にかけてスプレッドは平均に近づいた。多くの良いことが株価に焼き込まれた。減税への多くの期待、経済成長の加速、ヨーロッパでのより良い成長。」 2018年のこれまでの価値株価の後退の結果、スプレッドは幾分広がり、彼は「相対評価に再び非常に興味を持ち始めている」。
レナー
新しい住宅の供給不足により住宅価格が上昇し、金利の上昇により資金調達がさらに面倒になっています。 それにもかかわらず、ブラスデルは、需要が大幅に増加し、購入を開始しているミレニアル世代からの建設業者間の利益率の増加を促進しています。 彼はまた、過去の取引でのレンナーの成功率を考えると、競合するビルダーCalAtlanticの最近の買収も気に入っています。 2019年11月に終了する会計年度のEPS予測6.70ドルに基づくと、これは2019年の収益の8倍未満のバーゲン地代先物P / E比率を意味します。 一方、新築は需要が遅れているため、「住宅サイクルが拡大するための滑走路がたくさんあります」。
シグナ
Cignaは、薬局利益管理（PBM）の会社であるExpress Scripts Holding Co.（ESRX）に670億ドルの入札を行いました。Blasdellは、チームが「PBM分野に参入する大ファンではない」にもかかわらず、 」 取引が成立した場合、CignaのEPSは2020年までに2倍近くになり、2020年の収益の9倍未満の魅力的なフォワードP / E比率が得られると指摘しました。
Express Scriptsを取得すると、Cignaに「より多くの重さ」を与え、独自のPBMユニットを持つUnitedHealth Group Inc.（UNH）に追いつくのに役立ちます。 UnitedHealthがOptum部門で行っているように、顧客に関する情報を統合することは、Blasdellによると、医療費抑制の鍵となります。 取引が成立しない場合、Cignaは他のHMOとは約20％の割引で取引され、この割引がなくなると予想しています。 （詳細については、「 嵐の株式市場の長期的な勝者8人 」も参照してください。）
アメリカ銀行
バンクオブアメリカは、ファンドの最大のポジションであり、3月31日時点でモーニングスターごとに4.1％のウェイトがあります。 Citigroup Inc.（C）は3.2％で2番目、KeyCorpは2.5％で5番目、Morgan Stanley（MS）は2.2％で7番目です。 このファンドは「しばらくの間」金融で過体重であり、純利息収入、ひいては利益を増加させる金利の上昇を見込んでいます。 Blasdellのチームは、2020年にBofAに対して3ドルのEPSを計画し、2020年の収益のわずか10倍の魅力的なフォワードP / E比率を株式に与えます。
彼は、市場は、特に株式の買い戻しを通じて、BofAによる株主への資本利益率の増加の可能性を過小評価していると考えています。 また、同社は金融危機後の大規模な清掃作業に関連する費用を削減しており、再び成長し始めています。 「ここから市場や同業者よりも優れていると期待しています」とブラスデルはコメントを締めくくった。 （詳細については、「 20％上振れした4つの金融株：ゴールドマン 」も参照してください。）
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