4つのS&P 500セクターは、米国の貿易戦争が中国からメキシコ、さらには自動車や自動車部品への追加関税が迫っているヨーロッパにまで拡大しているため、特に脆弱です。 モルガン・スタンレーによると、これらの取引先のいずれかからの報復関税は、高い外国収益エクスポージャーのために、情報技術、材料、工業、および消費者の主食部門の企業に影響を与える可能性が最も高い。
銀行のアナリストは、最近発表されたレポート「Global Exposure Guide 2019—US」で、「高収益にさらされている企業は中国の関税からの需要破壊を見る可能性がある」と付け加えた。中国の消費者によるアメリカ製品。」
貿易戦争に巻き込まれた4つのS&Pセクター
（セクター：外国からの収入の割合）
- 情報技術：56％材料：47％産業：35％消費者用ステープル：27％
投資家にとっての意味
上記のセクターの最初の3つは周期的です。つまり、貿易の緊張の高まりによる外需の弱体化は、現在のサイクルが古くなり終わりに近づくにつれて、さらなる脅威をもたらします。 さらに、テクノロジー株は株式市場の最大の推進力の1つです。 テクノロジー部門が最も高い外国収益エクスポージャーを持っていることを考えると、需要の減少は全体的な市場指数に大きな悪影響を及ぼします。
外国の収益エクスポージャーが高い企業の例には、中国への収益エクスポージャーがそれぞれ67％と57％のハイテク企業Qualcomm Inc.（QCOM）およびMicron Technology Inc.（MU）が含まれます。 消費者向けの主要企業であるフィリップモリスインターナショナルインク（PM）と工業会社のワブコホールディングスインク（WBC）のヨーロッパに対する収益エクスポージャーはそれぞれ52％と49％です。 材料会社The Mosaic Co.（MOS）は、52％の収益をラテンアメリカに持っています。
しかし、貿易戦争の激化に苦しむのは、外国の収益にさらされている企業だけではありません。 増加した関税費用を消費者に転嫁できない、代替品を見つける、サプライチェーンを再構築する、または他の場所でコストを削減できないコストエクスポージャーを持つ企業は、利益率の低下の脅威に直面します。
「関税が利幅を押し上げると信じています」とモルガン・スタンレーのアナリストは書いています。 「他のコスト圧力と頑固な低インフレを考えると、企業は一般に価格の引き上げや他の場所でのコスト効率化を通じて関税コストを完全に相殺できるとは確信していません。」
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モルガン・スタンレーのアナリストは、輸入関税が企業の利益率に追加のリスクを追加すると見ています。これは、労働市場のtight迫が賃金コストを押し上げているため、すでにある程度の弱さを経験しています。 基本ケースのシナリオは、貿易摩擦の拡大が一時的なものである一方で、銀行のアナリストは、貿易交渉がどのように進展するかについて比較的高い不確実性を認めており、中国からのすべての輸入に対する関税が25％の場合、米国経済不況に陥る可能性があります。
