目次
- 通貨の切り下げ
- 1.輸出を後押しするには
- 2.貿易赤字を縮小するには
- 3.ソブリン債務負担を減らすために
- ボトムライン
中国と米国との貿易戦争が勃発する可能性があるため、通貨切り下げを戦略として使用する中国人の話し合いが鳴り響いています。 ただし、中国は人民元の安定化とグローバル化に最近取り組んでいるため、今回のボラティリティとリスクはそれだけの価値はないかもしれません。
過去に中国はそれを否定しましたが、世界で2番目に大きい経済は、特にドナルド・トランプによって自身の経済を有利にするために通貨を切り下げたと非難されています。 皮肉なことに、米国政府は長年にわたり中国人民元を切り下げて、国際貿易で不当な優位性を与え、資本と労働の価格を人為的に低く抑えていると主張していた。
世界の通貨が金本位制を放棄し、為替レートが互いに自由に変動できるようになって以来、関与する国の市民だけでなく世界中に波及する多くの通貨切り下げイベントがありました。 放射性降下物が非常に広範囲に及ぶ可能性がある場合、各国はなぜ通貨を切り下げているのですか
重要なポイント
- 通貨の切り下げには、自国の通貨の購買力を戦略的に低下させるための措置が含まれますが、各国はこのような戦略を追求して、世界貿易の競争力を獲得し、ソブリンの債務負担を削減する可能性があります。 。
通貨の切り下げ
直感に反するように思えるかもしれませんが、強力な通貨が必ずしも国の最大の利益になるとは限りません。 弱い国内通貨は、世界市場で国の輸出をより競争力のあるものにし、同時に輸入をより高価にします。 輸出量の増加は経済成長を促しますが、消費者は輸入品の代わりに地元の代替品を選ぶため、高価な輸入品も同様の効果をもたらします。 この貿易条件の改善は、通常、経常収支赤字の減少（または経常収支の黒字の増加）、雇用の増加、GDP成長の加速につながります。 通常、通貨が弱くなる刺激的な金融政策は、国の資本市場と住宅市場にもプラスの影響を与え、資産効果を通じて国内消費を押し上げます。
戦略的な通貨切り下げが常に機能するとは限らず、さらに、国家間の「通貨戦争」につながる可能性があることは注目に値します。 競争力のある切り下げは、ある国が突然の通貨切り下げを別の通貨切り下げと一致させる特定のシナリオです。 言い換えれば、ある国は他の国の通貨切り下げと一致します。 これは、両方の通貨が市場で決定された変動為替レートではなく為替レート制度を管理している場合に、より頻繁に発生します。 たとえ通貨戦争が勃発しなかったとしても、国は通貨切り下げのマイナスについて警戒すべきです。 資本設備や機械の輸入が高すぎるため、通貨の切り下げは生産性を低下させる可能性があります。 また、切り下げは、国民の海外購買力を著しく低下させます。
以下では、国が切り下げの政策を追求する3つの主な理由を見ていきます。
1.輸出を後押しするには
世界市場では、ある国の商品が他のすべての国の商品と競合しなければなりません。 アメリカの自動車メーカーは、ヨーロッパと日本の自動車メーカーと競争しなければなりません。 ユーロの価値がドルに対して低下した場合、アメリカの欧州メーカーが販売する自動車の価格は、ドルで、以前よりも実質的に安くなります。 他方、より価値の高い通貨は、外国市場での購入のために輸出を比較的高価にします。
言い換えれば、輸出業者は世界市場で競争力を高めます。 輸出は推奨されますが、輸入は推奨されません。 ただし、次の2つの理由から注意が必要です。 第一に、国の輸出品に対する需要が世界中で増加するにつれて、価格は上昇し始め、切り下げの初期効果を正常化します。 第二は、他の国々がこの効果を実感しているように、いわゆる「底辺への競争」で自国の通貨を現物で切り下げようとするインセンティブになるということです。 これはtat通貨戦争の売り込みにつながり、未確認のインフレにつながる可能性があります。
2.貿易赤字を縮小するには
輸出は安くなり、輸入はより高価になるため、輸出は増加し、輸入は減少します。 これにより、輸出が増加し輸入が減少し、貿易赤字が縮小するにつれて、国際収支が改善されます。 現在、永続的な赤字は珍しくなく、米国や他の多くの国々では年々不均衡が続いています。 しかし、経済理論では、現在進行中の赤字は長期的には持続不可能であり、経済を損なう可能性がある危険なレベルの債務につながる可能性があると述べています。 自国通貨の価値を下げることで、国際収支を修正し、これらの赤字を減らすことができます。
ただし、この根拠には潜在的なマイナス面があります。 また、通貨切り下げは、自国通貨建てでの外貨建てローンの債務負担を増大させます。 これは、ドルやユーロ建ての債務を大量に抱えるインドやアルゼンチンのような発展途上国にとって大きな問題です。 これらの対外債務の返済が難しくなり、国内通貨に対する人々の信頼が低下します。
3.ソブリン債務負担を減らすために
政府は、政府発行のソブリン債を定期的に多く発行している場合、弱い通貨政策を奨励するよう奨励される場合があります。 債務の支払いが固定されている場合、通貨が弱ければ、これらの支払いは時間の経過とともに効果的に安くなります。
たとえば、毎月100万ドルの未払い債務の利払いを支払わなければならない政府を考えてみましょう。 しかし、同じ100万ドルの名目上の支払いの価値が低くなると、その利子をカバーするのが簡単になります。 この例では、国内通貨が初期値の半分に切り下げられた場合、100万ドルの負債の支払いは今では50万ドルに相当します。
繰り返しますが、この戦術は注意して使用する必要があります。 世界中のほとんどの国は何らかの形で未払いの債務を抱えているため、底辺通貨戦争への競争が開始される可能性があります。 問題のある国が多数の外国債券を保有している場合にも、この戦術は失敗します。なぜなら、 それらの 利子の支払いが比較的高価になるからです。
ボトムライン
通貨切り下げは、各国が経済政策を達成するために使用できます。 世界の他の地域に比べて通貨が弱いことは、輸出を増やし、貿易赤字を縮小し、その未払いの政府債務の利払い費用を削減するのに役立ちます。 ただし、切り下げのマイナスの影響がいくつかあります。 世界市場に不確実性を生み、資産市場の下落や景気後退を引き起こす可能性があります。 国々は、自国通貨を切り下げて、底辺への競争で自国通貨を切り下げようとするかもしれません。 これは非常に危険で悪質なサイクルになる可能性があり、善よりもはるかに害になります。
ただし、通貨を切り下げても、必ずしも意図した利益が得られるとは限りません。 ブラジルはその好例です。 ブラジルレアルは2011年以来大幅に下落していますが、急激な通貨切り下げは、原油価格と商品価格の急落、汚職スキャンダルの拡大などの他の問題を相殺することができませんでした。 その結果、ブラジル経済の成長は鈍化しています。
