非効率的な市場とは
効率的な市場理論によると、非効率的な市場とは、資産の市場価格が必ずしもその真の価値を正確に反映するとは限らない市場です。 これらはしばしば、デッドウェイトロスにつながります。 効率的な市場理論、より正確には、効率的な市場仮説（EMH）は、効率的な市場では、資産価格が資産の真の価値を正確に反映していると考えています。 たとえば、効率的な株式市場では、株式に関するすべての公開情報が価格に完全に反映されます。 対照的に、非効率的な市場では、公開されているすべての情報が価格に反映されておらず、掘り出し物が入手可能であることを示唆しています。
EMHは、弱、半強、強の3つの形式を取ります。 弱い形式は、効率的な市場が過去のリターンを含む株式に関する歴史的に公開されているすべての情報を反映していると主張します。 準強力な形式は、効率的な市場が歴史的および現在公開されている情報を反映していると断言します。 そして、強力な形態によれば、効率的な市場は、現在および過去のすべての公開情報と非公開情報を反映しています。
非効率的な市場の分析
EMHの支持者は、市場の高度な効率性が市場のアウトパフォームを難しくすると考えています。 したがって、ほとんどの投資家は、市場を勝ち取ろうとしないインデックスファンドや取引所上場ファンド（ETF）などの受動的に管理されたビークルに投資することをお勧めします。 一方、EMHの懐疑論者は、精通した投資家が市場を上回る可能性があると考えているため、積極的に管理された戦略が最良の選択肢です。
受動的に管理された車両と能動的に管理された車両に関して、双方が正しい場合があります。 ある戦略は市場のある部分に最適であり、別の戦略は別の部分に最適かもしれません。 たとえば、大型株は広く保有されており、密接にフォローされています。 これらの株式に関する新しい情報はすぐに価格に反映されます。 たとえば、ゼネラルモーターズによる製品リコールのニュースは、GMの株価がすぐに下落する可能性があります。 ただし、市場の他の部分、特に小規模株では、一部の企業はそれほど広く保有されておらず、密接にフォローされていない場合があります。 良いニュースであれ悪いニュースであれ、ニュースは株価に数時間、数日、またはそれ以上ヒットしないかもしれません。 この非効率により、投資家は、残りの市場が新しい情報を認識して消化する前に、小型株をお買い得価格で購入できる可能性が高くなります。
したがって、非効率的な市場では、リスクへのエクスポージャーのレベルを考えると、一部の投資家は過剰なリターンを得ることができますが、他の投資家は予想以上の損失を被ることがあります。 市場が完全に効率的である場合、市場価格は変化に応じて証券の真の価値に一致するように急速に移動するため、これらの機会と脅威は妥当な期間存在しません。
多くの金融市場はかなり効率的であるように見えますが、市場全体のクラッシュや90年代後半のドットコムバブルなどのイベントは、ある種の市場の非効率性を明らかにしているようです。
