ウォーレン・バフェットは報道機関、インターネット、投資家の間の会話で頻繁に話されているので、真実と虚偽は曖昧であり、男性の写真はファンハウスの鏡の画像のように歪んでいます。 この男は絶対的ではなく、彼の会社であるバークシャーハサウェイ（BRK-A、BRK-B）に恩恵をもたらすとき、彼はまた変化しやすい。
誤解#1：バフェットは投資ミスをしない
バフェットは前世紀の最大の投資家の1人ですが、他の人間と同じように間違いを犯します。 たぶん彼の履歴書には非常に少ないので、たまに失策が目立つでしょう。
1989年にUSエアウェイズの優先株を購入することは、批評家によって最もよく引用される間違いです。 バフェット氏は、航空会社には保護用の堀がないことを知っており、後に、業界は飛行機旅行の開始以来投資家が莫大なお金を失った死のtrapだと述べました。 航空会社は莫大な資本を消費していますが、バフェットは3億5000万ドルの優先株式購入で9.25％の配当利回りで保護されていると考えました。 しかし、彼は、USエアウェイズのシートマイルあたり12セントのコストが、サウスウエストのシートマイルあたり8セントのコスト削減航空会社と競合できないことを発見しました。 この逃走中、バフェットは2年間の配当収入の損失に耐え、報告書によると、彼は取引を破ったか少額のお金を失ったと報告している。
もう1つの忘れがたい投資は、1993年にバークシャーハサウェイ株式の1.6％を使用してデクスターシューカンパニーを買収したことです。 表面的には、これは健全な投資に関するバフェットの基準の多くを満たしているように見えましたが、競合他社を不利にした「堀」の概念までは測りませんでした。 デクスターは最終的に破綻し、現在、会社は廃業しています。 2008年、バフェットはデクスターを「これまでで最悪の取引」と指摘した。 エナジーフューチャーホールディングスの債券に関連する10億ドルの損失を含む他のミスもありますが、大きな勝利がバフェットの負けた賭けを圧倒します。
誤解#2：バフェットの価値志向は頭になかった
ビュッフェはベンジャミン・グラハムの学生として始まり、純資産と簿価に比べて安い株を買うことに重点を置き、本質的な価値が市場価格に反映されるまでそれらを保持し、その後、同様の株を持つ他の株に移る前に株を売った特性。 バフェットのパートナーであるチャーリー・マンガーの影響は、この考え方を側に投げつけ、バークシャー・ハサウェイのポートフォリオは決して同じではありませんでした。
Mungerの投資哲学は、競争圧力に強い手ごわいフランチャイズを持つ素晴らしいビジネスを購入することです。 彼は、バークシャーがより高いレベルに上昇したい場合、グラハムのアプローチは機能しないとバフェットを確信し、バフェットはその概念を購入しました。 その結果、バークシャーのポートフォリオは、コカコーラ、ウェルズファーゴ、アメリカンエクスプレスなどの長期保有株に集中しています。 これらは、会社の財務測定の観点からベンジャミン・グラハムのアプローチに親和性のない財務特性を持つ優良株です。
バフェットはまた、古典的な価値投資家が快適だと感じるよりも少ない株式を強調する集中ポートフォリオのマンガーの概念にも同意しました。 さらに、Mungerのフランチャイズ株の保有期間は、Buffettによれば「永久」です。 最後に、ムンガーはバフェットにバーリントン・ノーザンなどの大きな象を飲み込ませ、それらをバークシャー・ハサウェイの完全子会社のポートフォリオの一部にしました。 多くの点で、ウォーレン・バフェットに対するチャーリー・マンガーの影響はかなりのものであり、おそらく多くの投資家に評価されていません。
誤解#3：バフェットは技術投資を避けようとする
バフェットは、よく理解しているビジネスへの投資についてよく話します。 技術部門は彼にとってこの基準を満たしておらず、また、彼が必要とする安全マージンと競合他社に対する保護堀を提供することもできませんでした。 それでも、バークシャーハサウェイのポートフォリオを見ると、テクノロジー株が存在します。 ほとんどの場合、ポートフォリオの合計サイズに比べて配分が小さいことは事実ですが、実際には存在し、会社の第2位までの保有を含みます。
たとえば、アップルを考えてみましょう。 2月下旬のバフェットの2018年株主への書簡の時点で、Appleは1億6, 600万株を超えるポートフォリオで2番目に大きな株式であり、市場価値は280億ドルを超えています。 コンピューターサービスはAppleビジネスの大部分を占めており、それがこのような大きな出資の購入に使用された理論的根拠である可能性が高い。 これは、バフェットが長年保有していたコカ・コーラを全社の9.4％で保有しており、市場価値は180億ドルを超えています。
オマハの神託はカーテンの後ろの人です
ウォーレン・バフェットはカーテンの向こう側にいる男であり、プレスで描かれた巨大なチェリーコーラの意志の強いベン・グラハムのアコライトはしばしば標的から遠く離れています。 主にチャーリー・マンガーのおかげで、バフェットは投資アプローチを進化させました。彼は今後も評判を磨く方法を見つけ続けるべきです。
