S&P 500企業のコスト上昇は、2018年第3四半期にピークに達し、Financial Timesによると2015年以来初めて低下しています。 1960年代以来、米国の失業率は最も低いレベルであり、人件費は高騰しています。 ゴールドマン・サックスが最近の「US Thematic Views」レポートで観察しているように、「データは、現在の厳しい労働市場が企業経営者に例外的な課題を提示していることを示しています」。
ゴールドマンは、平均以下の人件費を含む50銘柄を推奨しています。これらの10銘柄には、Monster Beverage Corp.（MNST）、ONEOK Inc.（OKE）、Lincoln National Corp.（LNC）、Synchrony Financial（SYF）、Unum Group（UNM）、 Anthem Inc.（ANTM）、Align Technology Inc.（ALGN）、AES Corp.（AES）、Host Hotels and Resorts Inc.（HST）、Discover Financial Services（DFS）。
人件費の上昇に耐えられる10の銘柄
（収入と比較した人件費）
- Monster Beverage、4％ONEOK、2％Lincoln National、4％Synchrony、4％Unum、5％、Anthem、4％Align Technology、8％AES、5％Host Hotels and Resorts、1％Discover Financial、7％S&P 500中央在庫、13％
投資家にとっての意義
National Business Association for Business Economicsによる最近の調査では、記録的な58％が賃金コストの上昇を報告していますが、結果として価格が19％しか上昇していません、とFTは報告しています。 そのため、ゴールドマンは価格設定力のある在庫を推奨しています。販売量の減少を相殺することなく、コストの増加を消費者に伝える能力です。
別のアプローチは、上記のような、コストインフレ、特に賃金インフレの悪影響から比較的隔離された株を探すことです。 「人件費の低い株式は、インフレ期待が上昇するにつれてアウトパフォームするはずです」とゴールドマンは書いています。
Align TechnologyはInvisalignシステムを開発しました。 コンピューター化された3Dプリントテクノロジーは、ブレースに代わる化粧品として優れた代替品である、明確でカスタムフィットのプラスチック製の歯のストレートトレイを作成します。 会社ごとに、2018年9月までに世界中で600万人以上がInvisalignを使用しています。 ゴールドマンが報告したコンセンサスの推定では、2019年に23％の売上成長と4％のEPS成長が見込まれています。
USA Todayが引用したAlign Technologyの申請書によれば、世界中でおよそ3億人が「歯を矯正することで利益を得ることができますが、診療所で治療を受けることはまずありません」。 これにより、SmileDirectClubやCandidなどの競合他社が生まれ、消費者により安価な代替品が直接提供されています。 Invisalignは幅広い歯並びの問題に対処しますが、これらの選択肢は軽度または中程度の問題にのみ適しています。
モンスター飲料は、エネルギー飲料の拡大市場にあります。 2018年第4四半期の純売上高は前年比14.1％増加し、EPSは会社ごとに22.7％増加しました。 ゴールドマンが引用したコンセンサスによると、2019年通年の成長率は、S&P 500株の中央値がそれぞれ4％と6％であるのに対し、売上高は10％、EPSは13％と予測されています。
Coca-Cola Co.（KO）はMonsterの17％の株式を所有しており、その主要な販売代理店です。 ただし、飲料市場は、小売店で棚スペースを獲得することを除けば、参入障壁が比較的低く、流行が特徴です。 実際、コーラは独自のエネルギー飲料を開発していると伝えられており、Beverage Dailyによると、モンスターはその契約に違反していると主張しています。
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ゴールドマンの低人件費戦略は、低失業率と賃金の上昇というマクロ環境を考えると理にかなっていますが、他の要因が必然的にこれらの株式のパフォーマンスに影響を与えます。 たとえば、Align TechnologyのR&Dおよびマーケティングへの支出は依然として急速に増加しており、売上収益の増加による最終的な影響を減らしています。 一方、モンスターは、そのパートナーであるコークによってアンダーカットされる可能性があります。
