単一月間死亡率とは何ですか？
単一月間死亡率（SMM）は、住宅ローン担保証券（MBS）の期限前償還率の指標です。 この用語が示唆するように、単一の月間死亡率は特定の月の前払いを測定し、パーセンテージで表されます。
住宅ローン担保証券の投資家にとって、住宅ローンの期限前償還は通常、将来の利子が無視されるため望ましくありません。 投資家は、MBSの1か月あたりの死亡率が低いか、または減少することを好みます。
重要なポイント
- 単一月間死亡率（SMM）は、住宅ローン担保証券の期限前償還リスクを測定する方法です。 MBSとは、資産担保投資家の主要な関心事です。
単一月間死亡率（SMM）を理解する
毎月の単一死亡率は、予定された元本の前払いと混同されることがあります。 MBSのサービサーレコードは、通常、MBSの作成時にプールに設定されるスケジュールされた元本返済を提供します。
単一の月間死亡率とは、その金額に対して発生する元本の前払いを指し、基本的に支払われた元本の合計を取り、予定された元本の支払いを差し引き、割合を得るためにその月に予定された未払い残高で割る前払いの。
単一の月間死亡率と前払いリスク
借り手の借り換え、支払いの加速などに応じて、月ごとの単一死亡率は月ごとに変動します。 住宅ローンは通常、借り換えローンを使用して前払いされ、これは主に金利が下がった場合に発生するため、前払いはMBS投資家のリターンを妨げます。 したがって、MBSの投資家は、低金利の環境でより高い利回りの投資に固定されていると信じていますが、実際には、カーペットがその下から引き出されている可能性があります。
その結果、住宅ローン担保証券の投資家は、投資の期限前償還リスクを常に懸念しており、月ごとの単一の死亡率は、リスクの上昇、下降、または横ばいを示す指標を提供します。
SMM、一定の前払い率、および前払いランプ
毎月の単一の死亡率は、一定の前払い率（CPR）に年換算することができます。これは、月ごとのスナップショットではなく、年率を示します。 MBS投資家は、保有期間の重要な時点で2つを切り替えることができます。 たとえば、金利が一定期間低下した場合、MBS投資家は通常、SMMを監視して燃え尽き症候群が発生しているかどうかを確認します。
同様に、住宅ローン担保証券の最初の30か月間は「ランプ上」とみなされ、30か月後にMBSが「ランプから」外れると、SMMとCPRが横ばいになる前に増加すると予想されます。 前払いランプの注意点は、1980年代のPSAモデルに基づいていることです。 このモデルの大まかな概要は維持されますが（主にMBSの寿命には2つのフェーズがあります）、住宅ローン市場は今では別の場所にあり、借り換えと金利に関する一般の認識はPSAモデルが作成されたときよりも広く普及しています。 人々は金利が下がったときに借り換えをする可能性が高いため、ランプの長さは現在、はるかに短くなっていると考えられています。
