株式市場の反対派は、群れに逆らうことは大きな利益を獲得するための公式であり、投資家の悲観主義の高レベルは強気のシグナルであると信じています。 驚くべきことに、S&P 500インデックス（SPY）が記録的なレベルまで上昇し、今週も最高記録を更新しました。 The Leuthold Groupのチーフ投資ストラテジストであるJim Paulsen氏は、最近のメモに「少なくとも過去50年とは異なり、現代の強気市場は高くて根強いウォールオブウォーリーと共存しています」と書いています。
「心配ゲージは、ほとんどの投資家がすでに困難な未来を期待しており、準備ができていることを示唆している」とポールセンは付け加えた。ロイトホールドグループが開発した心配ゲージは、小型株から大型株まで。
以下の表は、1970年から現在までの歴史に基づいて、Worry Gaugeが最高レベルに近づいたときに株価が急上昇したことを示しています。
ジム・ポールセンの心配ゲージが示すこと
- ゲージは現在の強気相場の75％で上位2五分位にあります（高い心配）過去4年間で上位五分位、2018年9月の市場ピーク時を除き、上位5分の1のとき、S&P 500は今後3か月で平均4.33％増加します、S&P 500は今後3か月間で25％しか減少しません
投資家にとっての意義
心配ゲージは行動指標です。 ポールセンは、最初に金の価格をゴールドマン・サックス商品指数で割ります。 この数字が上がれば、神経質な投資家がおそらく安全な避難所として金に逃げている兆候です。 次に、スモールキャップラッセル2000インデックスの値をラージキャップS&P 500インデックスで割ります。 この数字が高ければ高いほど、自信と積極的な投資家がいるように見えます。 最初の図を2番目の図で割ったものが、Worry Gaugeメジャーです。 Paulsenによれば、それが高ければ高いほど、市場にはより多くの心配があります。
そこにはたくさんの心配があります。 ウォール街の企業の中で、モルガン・スタンレーは大手企業であり、企業収益の低下、GDP成長率の低下、株価の下落を予測しており、S&P 500は2019年末までに4月25日のオープンを6.1％下回る2750に低下した。 ごく最近、モルガン・スタンレーは、強気市場のリーダーである成長株の消滅について警告した。
S&P 500とNasdaq Compositeは、4月23日に史上最高の終値を記録しましたが、それほど興奮することはありませんでした。 「通常、感情は強気ではありません」と、トレーダーであり、ブローカーディーラー会社T3 Liveの最高戦略責任者であるスコット・レッドラーはCNBCに語りました。 「誰もが心配しています…貿易戦争、受動的なお金が入って、市場がより高く行進する間、」と彼は付け加えました。
「基本的に9月に戻ったばかりです。 CNBCによると、Cresset Wealth Advisorsの最高投資責任者（CIO）であるJack Ablin氏は、次のように述べています。 「これは修正を取り戻しているだけです。 その文脈で言えば、私は多くの人ほど市場について心配していないと言えます。 収益報告書には、大ヒット商品がいくつかありました」と彼は付け加えました。
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「ゆっくりと安定していると思います。 私たちはここで大金を稼ぐつもりはないが、底が抜け落ちるようには聞こえないだろう」とAblinは語る。調査会社CFRAのチーフ投資ストラテジストであるSam Stovall氏はCNBCに語りました。Stovallは、来月から株価が修正されると予想していますが、強気相場は今年末までに上向きの軌道に戻ると見ています。
