成長株は強気市場の最愛の人であり、2018年の堅調な収益予測は、多くの人が彼らのリーダーシップを維持することを示唆しています。 Stifel Financial Corp.（SF）のWashington Crossing Advisors部門のポートフォリオマネージャーであるChad Morganlanderは、よくわかりません。 彼は最近、CNBCと同様に、第1四半期の堅調な収益報告にもかかわらず成長株の評価は引き伸ばされたままであるという信念に基づいて、バリュー株の太りすぎのポジションにピボットしました。 特に、彼はテクノロジー株が大規模な動きを楽しんでいると考えており、価値志向の投資家が代わりに金融、医療、エネルギー株に目を向けていることを示唆しています。
過去5年間、S&P 500指数（SPX）は66％上昇しましたが、これは主に成長株のアウトパフォーマンスにより推進されました。 S&Pダウジョーンズインデックスごとに、S&P 500バリューインデックス（SVX）は46％上昇し、S&P 500グロースインデックス（SGX）は85％上昇しました。
ストックピック
ヘルスケアの中で、Morganlanderは、利益率、収益、および配当の増加を伴う魅力的なバリュープレイとして、製薬会社のMerck&Co. Inc.（MRK）およびPfizer Inc.（PFE）を挙げました。 彼は、バロンとの議論で金融株やエネルギー株の名前を挙げませんでした。
しかし、2月にBarron'sが招集した石油市場の専門家パネルは、ジェネシスエナジーLP（GEL）とRange Resources Corp.（RRC）を、市場より低いフォワードP / E比率とコンセンサス価格目標の大幅な上昇を伴う魅力的な購入として引用しました。 ジェネシスの現在のフォワードP / Eは11.8、PEG比率は0.76で、範囲の数値はYahoo Financeごとに12.8と0.33です。 （詳細については、「 高騰する可能性のある7つの安価なエネルギー株 」も参照してください。）
金融サービスの中で、Credit Suisse Group AGによる最近の分析は、カストディアン銀行State Street Corp.（STT）および投資信託複合体T. Rowe Price Group Inc.（TROW）がマスターバリューインベスターであるWarren Buffettによって採用された基準を満たしているため、バロンによると、彼にとってもっともらしいターゲットになります。 ヤフーファイナンスによると、これらの株式のそれぞれのフォワードP / E比率とPEG比率は、ステートストリートで11.5と0.72、価格で14.8と1.21です。 （詳細については、 6銘柄のWarren Buffett Might Buy Next も参照してください。）
価値に向かって
「バリュー投資家はお金を失っていません。彼らはより積極的な投資家よりも少ないお金を稼いだだけです」とファンドマネージャーのジャン・マリー・エベイラードは別のバロンの話で述べています。 さらに、バロンズは成長株による最近のアウトパフォーマンスが一時的な条件の結果であることを示しています。 特に、金利を押し下げ、株価を押し上げた連邦準備制度による量的緩和プログラムにより、投資家はバロンの判断で、バランスシートの強さなどの価値志向のファンダメンタルズについて「あまり見分けがつかなくなった」。 （詳細については、「 価値投資の価値とは？ 」も参照してください 。 ）
しかし、金利は上昇しており、1928年に遡るFundStrat Global AdvisorsのThomas Leeによる分析によると、その環境はバリュー株を好んでいた、とBarron氏は付け加えます。 また、利益が加速していたとき、価値は歴史的に成長を上回りました。これは今日の背景です、とバロンは述べています。
分析の問題
価値株を識別するために使用される従来の測定基準は、バロンによるとますます不十分になっています。 帳簿価格（P / B）比率には、企業の資産の理論上の公正市場価値ではなく、過去の費用と会計関連の調整に基づく分母が存在するというマイナス面が常にありました。 しかし、P / B比率には有形の物理的資産のみが含まれていることを考えると、この方法の限界は今日の経済において悪化しています。
一方、バロンは次のように述べています。「今日のサービス経済は、資産、ブランド、知的財産、顧客ロイヤルティが最大の資産であり、バランスシートには載っていません。」 バロンは、株式の買戻し、または株式買戻しプログラムの人気が分析の問題に追加していることを示しています。 結論としては、定評のある会計主導のフォーミュラへの価値投資を減らすことは、かつて考えられていたほど簡単ではないようです。
