S&P 500インデックス（SPX）は、2019年8月9日に7月26日の日中取引の最高値から3.0％下落しました。これは、広く受け入れられているクマの定義を構成する20％の後退からは程遠いものです。それにもかかわらず、モルガン・スタンレーは「循環的な弱気市場にはまだ困惑している」と述べています。
彼らは、2018年1月との比較に基づいて、この評価の3つの理由を提供します。まず、2019年8月9日の終値が1月の日中最高値を1％下回ると、S&P 500は「ほぼ横ばい」です。 。26、2018.次に、世界の株式市場の80％が10％近く下落しました。 第三に、他のほとんどの米国株式市場指数、およびほとんどの米国株式も約10％下落しています。 モーガンスタンレーは、今週のウォームアップレポートの今週号でこれらの観察を行います。
重要なポイント
- モルガン・スタンレーによると、私たちは周期的な弱気市場の真っin中にあり、世界の主要な株価指数のほとんどは高値から大幅に下落しており、米国のほとんどの株価も高値から下落しています。
投資家にとっての意義
このレポートは、過去18か月の間に、世界中のほとんどの株式市場指数が高値から大幅に下落し、過去2年間の強気の強気相場の上昇よりもはるかに大きなボラティリティを経験したことを指摘しています。 「当社が追跡するすべての主要指数のほぼ80パーセントは過去最高を更新しておらず、それらの最高を10パーセント以上下回っています」とモルガン・スタンレーは言います。 「この時点で、2018年1月に、複数年にわたる統合と循環的な弱気市場が確立され、文書化されるという私たちの呼びかけを見るでしょう」と彼らは結論付けています。
米国株式を見ると、レポートでは、小型株S&P 600と中型株S&P 400の両方が2019年に新高値に達しておらず、両方とも2018年9月に設定された以前の高値から10％以上低下しています。 、2019年に11のS&P 500セクターのうち5つだけが新しい高値を付けました。これらのうち3つは、防衛、消費者向けステープル、およびREITです。 他の2つは情報技術と消費者の自由裁量であり、後者はAmazon.com Inc.（AMZN）の包含によって歪められています。
2018年、FRBによる引き締めにより、「ローリングベアマーケット」が作成されました。これは、すべての主要な資産クラスを1つずつ移動し、「最も弱いリンク」から始まり、最終的には「歴史上稀な出来事」となりました。 この引き締めにより、世界経済の成長が鈍化し、「最も弱い経済圏が最初にかつ最も打撃を受けた」。
一部のオブザーバーは、最近の連邦準備制度の金利引き下げへのシフトを米国株式にとってプラスと見ているが、モルガン・スタンレーは反対している。 彼らは、この政策の反転を米国および海外の経済ファンダメンタルズの悪化の証拠と見なし、企業の利益と利益率のさらなる低下をもたらすに違いない。 S&P 500企業の約90％が8月9日時点で2019年第2四半期の結果を報告しているため、報告書では、人件費の上昇が大きな要因であり、混合収益が前年比で75ベーシスポイント低下していることがわかりました。
「おそらく、私たちが依然として弱気相場の真っif中にいるかどうかを疑問視する人々にとって最も説得力のある証拠は、長期国債が過去9か月間、特に9月以降、世界最高の株式市場を破ったという事実でしょう。 「モーガン・スタンレーは断言します。
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悪化する経済見通しに対して、モルガン・スタンレーは成長株は防衛よりも脆弱であると考えています。 その結果、彼らは公益事業や消費者向けのステープルなどの防御手段を支持し、情報技術や消費者の裁量などの成長分野では体重が不足しています。
