利上げサイクルを一時停止することでソフトランディングを設計しようとする連邦準備制度の試みが差し迫った不況の恐れを減らしたため、株式は再び高騰しています。 しかし、一部の人々は、損害はすでに行われていると主張し、不況はすぐそこにあると思われます。 1950年代以降の最後の13の利上げサイクルの10、または75％以上が景気後退に終わっており、Gluskin Sheffのチーフエコノミストおよび戦略家であるDavid Rosenbergは、FRBの業績不振が少なくとも1つの理由であると考えていますBusiness Insiderによると、不況は避けられないと考えています。
彼は一人ではありません。 Duke Fuqua School of Businessの最近のレポートは、CFOの調査で、67％が2020年後半までに米国経済が景気後退に入ると考えていることを示しています。 回答者の84％が、2021年の第1四半期までに経済は不況になると考えています。「私たちは回復の段階にあり、不確実性は十分にあると思います。不況はそこにあると思います。デュークの財務教授であり、Global Business Outlook調査のディレクターであるJohn GrahamがFox Businessに語った。
ローゼンバーグの不況警告サイン
- 直近の13の利上げサイクルのうち3つのみがソフトランディングで終了しました; FRBの「中立」レートはベンチマークレートからわずかに引き上げられています;最近の利回り曲線の反転;経済が減速すると記録的な高水準の企業債務は持続不可能な場合があります。
投資家にとっての意味
ローゼンバーグによると、もう1つの主要な景気後退の警告サインは、FRBが「中立」（または自然）金利の推定値を引き下げ続けていることです。 中立金利とは、経済が持続可能な道を進んでいる理論上の金利レベルを指します。安定した価格、完全雇用、経済成長の減速も加速もしません。
最後の推定では、2008年12月から2015年12月までの7年間のほぼゼロの金利に続いて9回連続して引き上げられたベンチマーク金利のFRBの現在の目標からわずかに離れたターミナルファンド金利が2.75％になりました。 。含意は、低金利がこれまで持っていた経済と市場へのジューシング効果が勢いを失っていることである、とローゼンバーグは主張する。
その後、10年物と3ヶ月物の間にスプレッドがあり、最近マイナスになりました。 それは、エコノミストが逆イールドカーブと呼んでいるものです。これは、1950年代以降の米国のあらゆる不況に先行する現象です。 Business Insiderによると、最近の逆転はニューヨーク連邦準備制度の景気後退確率モデルを11年ぶりの最高水準に押し上げるのに十分だった。
最後に、ローゼンバーグは、2023年に1.8兆ドルという記録的な高さに達した社債が期限を迎えると警告しています。
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より楽観的なのはロイトホールド・グループのジム・ポールセンです。彼は、FRBのよりハト派的なスタンスに伴う最近の経済と収益の減速が強気相場の延長に実際に役立つと考えています。 しかし、彼の楽観主義は、現在の弱点が簡単にはるかに悪いものを引き起こす可能性があるという恐れのないものではありません。 「景気後退と弱気市場の懸念は、非常に、非常に迅速に、非常に厳しく返ってくるでしょう」と彼はCNBCに語った。 「私たちには多くの恐怖があります。 弱気市場の恐怖。 不況の恐怖。 負の利回りに対する恐怖。 曲線を戻すことへの恐怖。 …私たちは心配の壁を登っています。」
