習近平は、2012年に初めて権力を握って以来、「中国の夢」を達成するための方法として経済改革を説いてきました。 世界で最も深い金融市場の本拠地と考えられている米国は、中国政府が育成しようとしている種類の株式市場の発展のための青写真だけを持っているかもしれません。 以下は、米国と中国の両方の株式市場の概要であり、いくつかのユニークな違いを強調しています。
始まり
中国の株式市場は米国市場に比べて比較的若いです。 上海証券取引所（SSE）は1860年代に遡りますが、共産党が権力を握った1949年に閉鎖された後、1990年に再開されました。 深セン証券取引所（SZSE）も同じ年にオープンし、中国の株式市場はわずか25歳になりました。 香港証券取引所は1891年に設立されました（そして、香港は中国本土から政治的に自立した地域として運営されています）が、1990年代半ばに中国最大の国有企業のリストを始めました。
比較すると、米国の株式市場は223年前で、ニューヨーク証券取引所（NYSE）は、1792年にウォール街でボタンウッド契約を締結したことに始まります。それ以来、他の多くの証券取引所が上昇しています。米国証券取引委員会（SEC）は、25近い登録された国家証券取引所をリストしています。1971年に設立されたナスダックであるNYSEに次いで2番目に重要な取引所です。
証券取引所：
我ら
- NYSE
時価総額（米ドル）：17.931兆ドル
上場企業数：2, 453
株式取引のEOB値（USD）：1兆6, 933億ドル
- ナスダック
時価総額（USD）：6.982兆ドル
上場企業数：2, 850
株式取引のEOB値（USD）：1.211兆ドル
中国
- 上海証券取引所
時価総額（USD）：4.125兆ドル
上場企業数：1, 071
株式取引のEOB値（USD）：1兆6, 191億ドル
- 深セン証券取引所
時価総額（USD）：2.742兆ドル
上場企業数：1, 729
株式取引のEOB値（USD）：1.525兆ドル
- 香港証券取引所
時価総額（USD）：3.060兆ドル
上場企業数：1, 810
株式取引のEOB値（USD）：0.160兆ドル
経済における役割
世界最大規模の取引所であるにもかかわらず、中国の株式市場はまだ比較的若く、米国が米国経済で行っているほど中国経済で顕著な役割を果たしていません。 あるアナリストによると、2015年4月現在、株式市場は中国のM2マネーサプライの11パーセントしか占めていなかったのに対し、米国では250パーセントでした。
さらに、ブルッキングス研究所のアーサー・R・クローバー氏によると、米国企業は株式融資に大きく依存しているのに対し、中国では企業融資総額の5％しか株式が融資されていません。 中国の企業は、銀行ローンと内部留保に大きく依存しています。
投資家に関して、株式は米国の家計資産の大部分を占めており、人口の約50％が株式を所有しています。 中国では、不動産、資産管理商品、銀行預金が投資の大部分を占めており、中国の都市部では株式を所有しているのは約7％にすぎません。
株式市場は、個人投資家レベルと企業レベルの両方で、明らかに中国経済よりも米国経済においてはるかに大きな役割を果たしています。 これは、昨年の夏に最近経験したように、中国の経済が株式市場の混乱の上下から比較的保護されたままであることを意味しますが、企業全体の経済成長を阻害する要因である資金調達の機会が限られたままであることも意味します。
経済成長のためのツールですか、それともクレイジーカジノですか？
米国経済は企業の投資資金調達に重要な役割を果たしていますが、中国の株式市場はカジノに例えられることが多く、長期の健全な投資を求めるよりも、富を賭けている洗練されていない個人投資家に支配されています。
いくつかの研究は、普通の個人投資家に対する専門家および機関投資家の割合を増やすことは、株式市場の質と効率の改善に役立つことを示しています。 これは、プロの投資家が恐怖や不合理な熱意に動機付けられるのではなく、基本的な価値を分析することにはるかに熟達しているため、理にかなっているようです。 機関投資家が管理する米国株式の割合は2010年時点で時価総額の67％でしたが、ロイターによると、中国の株式市場の取引の85％は個人投資家によって行われています。 さらに心配なことは、ある調査では、中国の最新の個人投資家の3分の2以上が高校の学位を取得していなかったことがわかりました。
中国の投資家の大部分の洗練されていない性質は、中国の株式市場が経済成長のための道具というよりも狂ったカジノに例えられている一つの理由です。 中国は株式市場の深さと役割を拡大しようとしているため、特に外国人投資家を引き付けるために資本口座を開設したい場合は、より専門的なタイプの投資家からの信頼を高めるために、この認識を変える必要があります。
外国投資への開放
米国やその他の世界の主要な株式市場とは異なり、中国市場は外国投資家にとってほぼ完全に立ち入り禁止です。 限られた数の外国人投資家が上海と深センの取引所で取引することを許可する資本規制を緩和しているにもかかわらず、株式の2％未満が外国人所有です。
中国の株式は、A株、B株、H株の3つのカテゴリに分けられます。 株式は主に上海と深センの取引所で国内投資家の間で取引されていますが、適格外国機関投資家（QFII）も特別許可により参加することができます。 B株は主に両市場で外国人投資家によって取引されていますが、外貨口座を持つ国内投資家にも開かれています。 H株は、国内外の投資家によって同様に取引されることが許可されており、香港取引所に上場しています。
中国の株式市場は外国投資に対してよりオープンであり、2015年6月まで続いた大きな反発を経験しましたが、海外投資家は現金の海外フローが1日の限度をはるかに下回っているため、飛び込むことに警戒しています。
ボトムライン
国際基準による巨大な時価総額にもかかわらず、中国の株式市場はまだかなり若く、米国よりも重要な役割を果たしていませんその市場の。 外国人投資家へのアクセスを拡大することは、金融市場を深めるための一歩ですが、主なハードルは投資家の自信不足を克服することです。
