いわゆる防衛株は最近市場をリードしており、ロイトホールドグループのチーフ投資ストラテジストであるジムポールセンによると、それは経済にとっても市場にとっても大きなトラブルの前兆です。 ビジネスインサイダーが引用したように、「回復全体の中で最高の経済的パフォーマンスのいくつかによって動かされていると思われる株式市場にとって、そのリーダーシップは強打から外れているようだ」とポールセンは述べた。 以下の表は、いくつかの防御指向ETFの最近のパフォーマンスをS&P 500インデックス（SPX）と比較しています。 （詳細については、「 市場を押しつぶしている7つの防御株 」も参照してください。）
| ETFまたはインデックス | 6/1〜10/2のゲイン |
| iShares US Telecommunications ETF（IYZ） | 10.4％ |
| 消費者用ステープルセレクトセクターSPDR ETF（XLP） | 10.8％ |
| ヴァンガードヘルスケアETF（VHT） | 14.3％ |
| ヴァンガードユーティリティETF（VPU） | 7.4％ |
| S&P 500インデックス | 6.9％ |
投資家が心配すべき理由
1948年から2018年までのデータを見ると、Paulsenは、その期間中の米国のあらゆる不況の前に、防御株が強い相対的パフォーマンスを示し始めたことを発見しました。 まず、公益事業および消費者向けステープル株のトータルリターン（配当を含む）とフルS&P 500のトータルリターンの比率をプロットしました。次に、同じチャートに、米国の失業率をプロットし、経済状況。 つまり、彼は景気後退状態を示すために高い失業期間をとった。
「回復全体の中で最も優れた経済的パフォーマンスの一部によって動かされていると思われる株式市場の場合、そのリーダーシップは強引に見えます。この奇妙なことに注意を払う価値があるかもしれません。」 —ジムポールセン、ロイトホールドグループ
米国労働統計局によると、米国の失業率は8月の3.9％で、6月の3.8％からわずかに上昇しましたが、その他の点では2000年12月以降のどの時点よりも低くなっています。 ポールセンは、経済がピークを迎えると予想しているため、防衛的ストックは失業率が低い時期に相対的なパフォーマンスを示す可能性があると理論付けています。 彼はまた、不況の深さで、失業率が最も高いとき、防衛力とリスクの高い株の成長のギャップが狭いとき、防御力もアウトパフォームする傾向があると指摘している。
投資家の今後の予定
彼の悲惨な観察にもかかわらず、Paulsenは、景気後退の明確な兆候がまだ登録されていないため、投資家が今すぐパニックに陥るべきだとは考えていません。 ただし、「投資家がポートフォリオをより防衛的な方向に傾けることを検討する時が来たのではないか」と付け加えた。
別のBusiness Insiderストーリーで提示された4つのグラフは、今後のトラブルを示しています。 これらには以下が含まれます。S&P 500の2018年のダブルトップは、その年の弱気市場が始まる前の2000年と2007年のチャートによく似ています。 絶対的な観点とGDPとの相対の両方で史上最高の世界の債務; 2020年までに2倍以上になる米国の社債の年間予定返済。 そして逆イールドカーブの見通し。 一方、Morgan Stanleyは、2018年のさまざまな資産にわたるリターンは、2008年の金融危機以来最悪であり、今後さらに多くの問題があることを示しています。 （詳細については、「 投資家が10年間で最悪のリターンを迎える 」も参照してください。）
対照的に、ベテランの投資戦略家であるリチャード・バーンスタインは、弱気市場の兆候は「どこにも見られない」と評価しています。 彼はまた、経済の継続的な強さを見ています。 （詳細については、「 弱気市場がすぐに発生しない理由：リチャードバーンスタインアドバイザーズ 」も参照してください。）
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