過去に、連邦準備制度は、金利を引き下げるか、計画された利上げを延期することにより、株価の急激な下落を食い止めようとしました。 「FRBプット」または「グリーンスパンプット」と呼ばれ、元FRB議長のアラン・グリーンスパンにちなんで、投資家は近い将来にそのような介入を期待すべきではない、とウォールストリートジャーナルは報じている。 主な理由は、ジャーナルによると、経済の強さと多くの歴史的な手段によって過剰である株式市場の評価です。
2月8日、S&P 500指数（SPX）は3.75％下落しました。 1月26日の終値で最高記録を達成して以来、指数は10.16％後退し、この期間は公式に修正されました。 最近の減少にもかかわらず、S&P 500は2017年2月8日の終値から過去1年間で12.48％上昇しています。
非対称応答
ジャーナルは、株式市場のリターンがFRBの金利政策の変化を雇用、消費者支出、さらにはインフレを含む他の38の経済指標よりも強力に予測することを発見したアカデミックエコノミストによる最近の研究を引用しています。 さらに、FRBによる株式市場の下落を食い止めようとする試みは、株式市場の上昇を抑制し、投機的なバブルを収縮させる行動よりも一般的であることを示しています。 Fedの会議議事録の分析から、著者は、消費者が資産の減少に応じて支出を削減し、企業が資本を調達することがより困難で高価であるため、株価の下落が経済に損害を与える可能性があると推測しています。
高評価
株式市場の評価が高く、資産バブルについての懸念が高まっているため、FRBはおそらく株価のデフレは今のところ有益な出来事になるだろうというスタンスを取るでしょう。 S&P 500のフォワードP / Eレシオは、2月7日時点で予想EPSの17.1倍であり、Yardeni Research Inc.による2008年および2011年のこの指標の最近の低値の約10から大幅に上昇しました。
イェール大学のノーベル賞受賞者エコノミスト、ロバート・シラーが開発した評価尺度であるCAPE比率は、1929年の株式市場暴落以前および1990年代後半のドットコムバブルの間にのみ高かった。 反対の見方は、トレンドからの逸脱は1929年よりも低く、CAPEの上昇トレンドは米国経済の成熟によって正当化され、今日の低金利はより高いCAPE値を経済的に合理的にするというものです。 （詳細については、「 2018年に1929年の株式市場のクラッシュが起こる理由 」も参照してください。）
ハイキングの評価にコミット
連邦準備制度の主要な当局者は、最近の株価の下落を回避し、2018年の金利引き上げ計画に固執することを示しています。「何らかの修正があり、市場のボラティリティがもう少し大きいと思います。別のジャーナルの記事で引用されているように、ダラス連邦準備銀行のロバート・カプラン大統領の意見です。 また、ニューヨーク連邦準備銀行のウィリアム・ダドリー会長は、WSJによれば、「株式市場が数日前よりも少し低いため、私の見通しは変わっていません。一年前でした。」
ジャーナルは、FRBが2018年のより強い経済成長を期待し、失業率の低下につながり、中央銀行がインフレを年率2％に上昇させようとしていることを示しています。 2019年末。ゴールドマンサックスのエコノミストは、2018年にFRBが4回、2019年にさらに4回の利上げを期待しています。
