急成長中の暗号通貨のサブセットであるステーブルコインは、発行者が宣伝するほど安定していない場合があります。 ステーブルコインは、その価値を不換通貨や取引所で売買される商品などの他の資産に固定することにより、ビットコインやイーサーなどの一般的な暗号通貨が経験する大きな変動を最小限に抑えるように設計されています。 しかし、Bloombergの最近の話によると、Facebook Inc.（FB）Libraを含むこの上昇するクラスのデジタルマネーは、従来の銀行やその他の支払いシステムで一般的な短期流動性ファシリティへのアクセスを欠いています。
「ステーブルコイン、特に天秤座は大幅に成長する可能性があり、最終的にはグローバルなトランザクション活動のかなりの部分を担います」とJPモルガン・チェースのアナリストはクライアントへのメモに書きました。 「しかし、現在設計および提案されているように、彼らはそのような支払いシステムを運用する微細構造を考慮していません。 特にストレス期間中の支払いシステムの行き詰まりのリスクは、深刻なマクロ経済的結果をもたらす可能性があります。」
世界中の当局が天秤座や他の暗号通貨に対して警鐘を鳴らしているため、規制当局のリスクは失われません。 Financial Timesのレポートによると、月曜日、Libra Associationのメンバーは26の中央銀行の役員と会談しました。 EU委員会のバルディス・ドンブロフスキー副会長は最近、トランプ政権が国家安全保障への懸念を提起している間に、天秤座がもたらす金融の安定性に対する懸念を表明した。 昨日、ECB理事会メンバーのブノワ・クーレは次のように述べた。 ロイターによると、規制当局の承認の基準は高くなります。 フランスのブルーノ・ル・メール財務相は最近、「EU内での天秤座の開発を拒否すべきだと深く確信している」と述べた。
天秤座の共同作成者であるデビッド・マーカスは、心配を和らげるためにツイッターを利用しました。 「最近、お金に関しては、天秤座がどのように国家の主権を脅かすことができるかについて多くの話があります。 「そのようなものとして、新しいお金の創造はありません。それは厳密に主権国家の州のままです。」
重要なポイント
- 安定したコインはストレス時にそれほど安定しないかもしれません。金融安定と国家安全保障を懸念する規制当局。 。
投資家にとっての意味
ハイテク暗号通貨であることに伴う華やかさを除けば、安定したコインは、顧客にデマンド預金を発行するときに従来の銀行が行うことと似ています。 要求払預金は、銀行が要求に応じて、国の法定通貨と同額で償還することを約束する民間資金の一種です。 ステーブルコインの発行者は、コインの価値を法定通貨または他の特定の資産の価値に固定することにより、同じ種類の約束を提供します。 発表されたペグは、ペグで指定された他の資産の量にコインを引き換える約束です。
ステーブルコインの発行者がその約束を守ることができるかどうかは別の問題です。 従来の銀行は、預金を不換通貨で1対1でバックアップしません。 少なくとも、規制準備金要件で規定されている10対1のようなものです。預金の残りの90％は、一般的にそれよりも高い金利で利息を支払う財務証券やその他の種類の負債証券などの資産によって支えられています。銀行が預金に対して支払う。 利息収入は、銀行の利益の源の1つです。
テザーは、ステーブルコインの総取引量の約94％を占める最も人気のあるステーブルコインの1つであり、すべてのテザーコインは常に予備の伝統的な通貨によって1対1で裏付けられていると主張していました。 しかし、今年初めのTetherのWebサイトの更新は、もはやそうではないことを示していました。 テザーは現在、そのデジタルコインは常に外貨準備によって100％担保されているが、これらの外貨には従来の通貨および現金同等物以外の資産が含まれている可能性があると主張しています。 大したことではありません。テザーは現在、従来の銀行のように機能しています。
しかし、通常、チャーターした銀行は通常の顧客の預金償還要求を満たすのに問題はありませんが、ストレスが高まると、しばしば最後の手段である国の中央銀行に頼る必要があります。 テザーには銀行のチャーターはなく、トラブル時に最後の貸し手として行動する民間の支援者がいるかどうかは不明です。 FacebookのLibraもそうではなく、そのホワイトペーパーは「銀行預金と短期政府証券のバスケット」に支えられていることを示している。ソーシャルメディアの巨人は現在、銀行にもなりたがっている。
銀行預金と短期政府証券は比較的安全で流動的な資産であり、Facebookは依然として最後の貸し手に頼ることなく現金と交換できる可能性がありますが、超低価格の世界では別の種類の問題に直面する可能性がありますマイナス金利さえ。 Facebookは、ネットワークを維持し、協会員に報酬を与えるために、その準備資産からの収入を使用する予定です。 しかし、最も安全な政府証券の多くの利回りがマイナスの場合、それを行うのは困難です。
JPMorganのアナリストは、次のように述べています。 「高品質の短期ソブリン債務の半分以上がすでにマイナスであり、残りの大部分が米国政府の証券で構成されており、世界的な金融緩和に向かう傾向、完全にマイナスの利回り天秤座準備金がもっともらしい（一部はリスクがあると主張するだろう」
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近年の暗号通貨を取り巻くすべての誇大宣伝について、それらに関連する技術革新が実際に従来の銀行および通貨システムに関連する問題を解決したかどうかは不明です。 暗号通貨の背後にあるイノベーターがそれらの問題を本当に理解しているかどうかさえ明らかではありませんが、もちろん、金融危機は多くの伝統的な銀行家もそうではないことを明らかにしました。
