主要なウォール街企業の中で、モルガン・スタンレーはおそらく2018年後半から株式市場について最も根強い弱気を見せています。実際、同社は2019年中に企業収益の減少を予想して群を抜いていました。モルガン・スタンレー・ウェルス・マネジメントの最高投資責任者（CIO）であるリサ・シャレットの報告によると、強気筋は市場の新記録への回復を楽しんでいます。「成長株の脆弱性」とこれがもたらす負の結果について警告します。市場全体として。
「株式市場における10年の強気市場の最も耐久性のある特徴の1つは、成長型株式、特にテクノロジー株のリーダーシップです。成長株は、過去10年間の長期成長の不足と低さの両方の恩恵を受けてきました。長期資産のより高い評価の倍数をサポートする実質金利。最近、成長から価値スタイルへのリーダーシップのシフトは、より広範な市場修正を示す可能性がある」と報告書は述べている。 投資家が身を守るための1つの方法は、価値志向のアクティブマネージャーに追加することで、成長重視のポートフォリオを無力化することだとシャレットは言います。
彼女のキーポイントのいくつかを以下に要約し、このストーリーで説明します。
成長株の脆弱性
- 成長スタイルの評価が伸びる1999年と類似点があり、Dotcom BubbleEarningsが豊富な評価に対して「危険なミックス」を作る直前ヘッジファンドによる成長株の高い所有率実質金利は底を打つように見える
投資家にとっての意義
S&P 500などの多くの主要な株式市場インデックスは時価総額によって重み付けされていることを考えると、これはそれらが「成長株、特にハイテク株に偏っている」ことを意味します。 この流れで、シャレットは「技術が進むにつれて市場も進む」という格言を引用しています。
「一部の投資家は、特定のカテゴリーの殺人者が競争的に攻撃できない準独占を確立したという信念に、10年にわたる成長の優位性を評価しました」と、シャレットは書いています。 一部の成長株が実際にこのパターンに適合していることを認めつつ、2008年の金融危機を契機に、連邦準備制度が追求するルーズマネー政策により、それらの大半が実際に支えられていると主張します。
「マイナスの実質金利と量的緩和を通じた中央銀行の並外れた便宜は、金融資産の優れた業績という党とそのすべての贈り物を支えてきました。米国の成長スタイルの株式よりも多くの資産クラスが恩恵を受けていますシャレットは断言する。 彼女は、この「特別な宿泊施設」が長期にわたって続く可能性があることを疑っています。
一方、株価の評価が高いということは、将来の利益成長に対する高い期待を意味します。 報告書は次のように警告しています。「成熟したビジネスサイクルは、P / Eがすでに豊かな時期に利益の逆風を生み出しています。さらに、ヘッジファンドに支配された過去10年間のハイフラ経済成長の回復で実質金利が後退すると、彼らは苦しむでしょう。」
先を見る
ソーシャルメディアの株式は、この傾向の影響を最も受けます。 これらの企業は世界中で政治的な火事と規制の強化を引き受けており、将来の成長を制約する可能性があります。 シャレットは、これにより投資家がこれらの大きな「成長株勝者」の株を売って、現金を使って最新のIPOを買うように促すかもしれないと言います。
