大企業による敵対的買収の標的となることを避けるために、企業の取締役会は株主の権利計画と呼ばれる防御戦略を採用するかもしれません。 このような計画により、既存の株主は追加の株式を割引価格で購入する権利が得られ、新しい敵対的な当事者の所有権が実質的に薄められます。 ほとんどの計画は、1人の個人またはエンティティが総所有権の特定の割合を取得するたびにトリガーされ、「ポイズンピル」というニックネームにつながります。
毒薬防御の例は、2012年に発生しました。Netflixは、投資家Carl C. Icahnが10％の株式を取得したわずか数日後に株主権計画が取締役会で採用されたことを発表しました。 新しい計画では、10％以上の新規取得、Netflixの合併または資産の50％以上のNetflixの売却または譲渡により、既存の株主は1株の価格で2株を購入できると規定されていました。
株主の権利計画の利点
1982年の導入以来、株主の権利計画は敵対的買収の防止に非常に高い成功率を示してきました。 既存の取締役会には明らかな利点がありますが、買収により株式の長期的な価値が損なわれる可能性がある場合にも株主は利益を得ることができます。
別の大きな利点は、毒薬が独占的買収を阻止するのに非常に効果的であることです。 そうでなければ、大規模な競合他社を圧倒する犠牲者になりかねない企業は、ポイズンピル法を使用して市場をダイナミックに保つことができます。
株主の権利計画の欠点
毒薬には3つの大きな潜在的な欠点があります。 1つ目は、株価が希薄化することです。そのため、株主は平等を保つために新しい株を購入する必要があります。 2つ目は、機関投資家が積極的な防御を行う企業への買収を控えていることです。 最後に、効果のない管理者は、毒薬を使用して所定の位置にとどまることができます。 そうでなければ、外部のベンチャーキャピタリストが会社を買収し、より良い管理スタッフでその価値を改善できるかもしれません。
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