アービトラージとは、取引および情報コストを考慮した上で、低リスクから無リスクの利益を生み出すために、類似または同一の資産の異なる市場内の価格の不一致を利用することです。 アービトラージ取引は米国で合法であるだけでなく、市場の効率化に寄与するため、奨励されるべきです。 さらに、アービトラージャーは、さまざまな市場で流動性を提供する仲介者として機能することにより、有用な目的にも役立ちます。
アービトラージと市場効率
価格の不一致から利益を得ようとすることにより、裁定取引に従事するトレーダーは市場の効率化に貢献しています。 アービトラージの典型的な例は、2つの異なる市場で異なる価格で取引される資産です。これは、「1つの価格の法則」の明確な違反です。 トレーダーは、より低い価格を提供する市場で資産を購入し、より高い価格で購入する市場でそれを売ることにより、この誤った価格設定から利益を得ることができます。 このような利益は、取引コストを考慮した後、間違いなく同じ価格の不一致を利用しようとする追加のトレーダーを引き付け、その結果、資産の価格が市場全体で均衡するにつれて裁定の機会が消えます。 国際金融の観点から、この収束は異なる通貨間の購買力平価につながります。
たとえば、同じタイプの資産がカナダよりも米国の方が安い場合、カナダ人は国境を越えて資産を購入し、アメリカ人は資産を購入してカナダに持ち込み、カナダ市場で再販します。 取引を促進するために、カナダ人は米国で資産を購入するためにカナダドル（CAD）を販売する一方で米ドル（USD）を購入しなければならず、アメリカ人は彼らの販売から受け取ったCADを販売しなければなりませんアメリカで使うために米ドルを購入するカナダの資産。 これらの行動は、米ドルの上昇とカナダ通貨の下落につながります。 したがって、時間の経過とともに、米国でこの資産を購入する利点は、価格が収束するまで消失します。
先物市場では、価格の収束につながる裁定取引の別の例が見られます。 先物アービトラージャーは、先物契約と原資産の価格差を利用しようとし、両方の資産クラスで同時にポジションを要求します。 一言で言えば、先物契約の価格が原資産よりも大幅に高い場合、キャリーコストと金利を考慮した後、アービトラージアーは原資産を長くすると同時に先物契約をショートさせることができます。 アービトラージアーは、原資産をスポット価格で購入するために資金を借り入れ、先物契約で空売りします。 原資産を保管した後、アービトラージアーは資産を将来の価格で引き渡し、借りた資金を返済し、純差額から利益を得ることができます。
このトランザクションからの収益率が資産を借りるコスト、および資産を保管するコストを超えるときはいつでも、裁定の機会があります。
このポジションの逆は、先物契約を長くすると同時に、その場で原資産をショートすることです。 これは、先物価格がスポットよりも著しく低い場合に行われます。 ご想像のとおり、先物契約とその根底に価格差が生じるたびに、非効率が横行する前にトレーダーは前述の取引のいずれかを開始します。 より多くのトレーダーが裁定利益を上げようとすると、先物契約の価格は引き下げられ（上昇）、原資産は上昇します（下降）。 どちらの場合も、先物市場の公正かつ効率的な価格設定に貢献しています。
マーケットメーカーとしての裁定取引
裁定取引が異なる市場で同じ資産を売買する場合、それらは実質的に有効であり、金融仲介者として機能するため、市場に流動性を提供します。 例えば、コールオプションを高値であると感じたときに書くオプショントレーダーは、ロングストックを行ってコールオプションをヘッジするかもしれません。 そうすることで、彼女はオプションと株式市場の間の仲介者として行動しています。 つまり、彼女はオプションを売り手から売り、同時に2つの市場の全体的な流動性に貢献しながら、株売り手から株を買います。 同様に、先物裁定取引は、先物市場と原資産の市場の間の仲介者となります。
ボトムライン
市場の非効率性が認識されている場合はいつでも実行できる裁定取引手法が多数あります。 しかし、ますます多くの裁定取引家がこれらのリスクなしまたはリスクの低いイベントを再現しようとすると、これらの機会は消え、価格の収束につながります。 このため、アービトラージは米国（およびほとんどの先進国）で合法であるだけでなく、市場全体にとって有益であり、市場全体の効率化に役立ちます。
