10年前の米国の住宅市場と住宅ストックの暴落により、一部の投資家は、業界の一見堅調な回復について懐疑的になるかもしれません。 しかし、2007年から2008年のサブプライム・メルトダウンを繰り返すのではなく、投資家は住宅建設業者と建築供給会社の在庫が継続的に増加することを期待すべきだ、とバロンは報告している。 13億ドルのSmead Value Investor Fund(SMVLX)のリードマネージャーであるBill SmeadがBarron'sに語ったように、「住宅は9回の試合の3回または4回のイニングにあります」。 「これは、長期的な成長傾向にある通常は周期的なビジネスです」と彼は付け加えました。
Smeadのファンドは、住宅建設業者Lennar Corp.(LEN)およびNVR Inc.(NVR)の株式を含む、28株のみを保有しています。 Barron'sは、Meritage Homes Corp.(MTH)とリフォーム業者のLowe's Cos。(LOW)も2つの魅力的な銘柄として挙げています。
クラッシュとリバウンド
2007年1月3日の終値から2009年3月6日の終値まで、これらの株式はすべて、サブプライムの崩壊と2008年の金融危機を背景に急落しました。これら4つの株式については、以下の下落をご覧ください。 2018年3月5日の終値までのリバウンドと、Yahoo Financeからの調整された終値データによる現在のフォワードP / E比率:
- レナー:-87%、+ 930%、P / E 8.5NVR:-47%、+ 802%、P / E 13.5メリット:-80%、+ 393%、P / E 7.7Lowe:-57%、+ 858 %、P / E 14.0
比較のポイントとして、S&P 500指数(SPX)は、これら2つの期間中に52%低下し、その後298%上昇しました。 市場全体の利益にもかかわらず、Investopedia Anxiety Index(IAI)は世界中の数百万人の読者の間で証券市場に関する非常に高いレベルの懸念を記録しています。
正のマクロ力
低失業率と低金利は、住宅に対する強い需要を牽引する主要なマクロ要因であると、バロンは示しています。 さらに、住宅在庫は需要に比べて低いものの、年間価格の上昇は一般に比較的緩やかであり、過去6年間に1桁台半ばで、需要を健全に保つのに役立っています。 このシナリオが続く限り、多くの業界専門家は、住宅市場の回復は数年間続くと信じている、とバロンは述べています。 彼らが指摘する最大の不確実性は、金利が住宅ローンで急上昇するかどうかです。
金利の上昇に対する懸念が、住宅建設業者、住宅改修小売業者、および建築用品会社の株の売却に拍車をかけた、とバロンは述べています。 たとえば、バロンごとにこれらすべてのカテゴリを追跡するSPDR S&P Homebuilders ETF(XHB)は、1月22日の最近の高値から3月5日の終値まで13%低下しています。
Barron'sは、グループとしての住宅建設業者は、S&P 500全体の約17のフォワードP / E比を大幅に下回る平均約10の倍数で取引することを示しています。その結果、バロンの追加、強気のアナリストおよび投資家は、2018年にグループの株価が10%から15%の範囲で上昇すると予想しています。
最も利益が得られる可能性のある4つの銘柄を以下に示します。
メリット
Meritageはアリゾナに拠点を置き、テキサス、フロリダ、ジョージア、およびカロライナでも営業しています。 これらの市場では、雇用の伸びと住宅需要が強いように見えます、とバロンは示しています。 また、エントリーレベルの住宅を開発の35%から40%に集中させるという同社の決定は、25歳から34歳までの年齢層の若者の雇用が記録的な高さであるという事実と一致しています。 同社は、バロンによると、今後数年間で二桁の収益成長を予測しています。 クレディスイスの株価目標は60ドルで、3月5日の終値を38%上回っています。
レナー
Lennarはマイアミに拠点を置いていますが、全国的に運営されています。 ジョンハンコックファンダメンタルラージキャップコアファンド(TAGRX)のシニアポートフォリオマネージャーであるサンディサンダースは、バロンに、総住宅着工件数が25%以上増加する可能性があると語りました。それをキャプチャします。」 バロンが引用したJPモルガンの調査によれば、大幅なコスト削減の達成が見込まれる最近の買収後、レナーは米国最大の30の住宅市場のうち24のトップ3ビルダーになります。 サンダースの価格目標は80ドルで、3月5日の終値を37%上回っています。
NVR
Smead氏がBarron氏に語ったように、バージニア州を拠点とするNVRは、過去2年間で約35%の優れた株主資本利益率(ROE)を誇っています。 バロン氏によると、NVRは14州で事業を展開し、ワシントンDCでの努力をボルチモア回廊に集中させており、アナリストは2018年と2019年に20%の年間収益成長を予測していると付け加えた。
ロウズ
アナリストによる第4四半期の収益予想を逃したため、住宅改修小売業者Lowe'sの株式は最近打撃を受けました。 ロウズは、利益率、投下資本利益率、および評価の倍数の点で、ライバルのビッグボックスホームリフォームおよび建築用品小売業者The Home Depot Inc.(HD)に遅れをとっています、とバロンは報告しています。 一方、アクティビストのヘッジファンドDE Shawは3議席を獲得しており、Loweの結果の改善を迫ると予想されている、とBarron氏は付け加えます。 もちろん、これらの改善は、ロウの株価を強化するのに役立ちます。