多くの投資家にとって、連邦準備制度が年内に金利を引き下げるだろうという賭けで株をすくうので再びリスクがありますが、ウォール街にはそれほど納得していない人もいます。 ゴールドマン・サックスのエコノミストは、FRBが少なくとも今後2年間は利下げを控えると考えており、これは市場が現在予測していることとは反対の見方です。
「当社のエコノミストのベースケース予測では、FRBは今後2年間金利を引き下げませんが、チームは貿易緊張の高まりが悪化する可能性が高いダウンサイドリスクの源泉であると考えています」ウィークリーキックスタートレポートの週版。
なぜ利下げが行われないのか
- ゴールドマンエコノミストのベースケースでは、2年間金利引き下げは見られません; 30名の専門家の中央値予測は、2019年末までの未変更の資金レートです; 30名の予測者のうち少数派である13歳は、ある程度の緩和を見ています。
投資家にとっての意味
先週のFRB議長のジェローム・パウエル氏のコメントは言うまでもなく、FRBは現在の拡大を維持するために必要な行動をとるだろうということは言うまでもなく、製造業と雇用データの最近の弱さにより、投資家は金利が間もなく引き下げられるとますます確信しています。 先物市場は、2019年末までに少なくとも25ベーシスポイント（bps）の利下げの90％の可能性で価格設定されています。
しかし、プロの予測者は異なる意見を持っています。 FactSetデータを引用して、ゴールドマンは、過去2週間で30人の専門家予報官が連邦資金率の予測を修正または再確認したことを指摘しています。 その中の予測者の中央値は、年末までにそのレートが変わらないと予想しており、ある程度の金融緩和を期待しているのは13人だけです。
ゴールドマンのエコノミストは今後2年間の利下げを期待していませんが、FRBは投資家の期待を彼らの政策目標に戻そうとするため慎重に踏み切ると考えています。 「FRBが今年、政策を緩和するつもりがない場合、歴史は、タカ派の失望をもたらすのではなく、今後数か月で緩和に対する市場の期待を徐々に戻す可能性が高いことを示唆している」と同社のアナリストは述べた。
期待は別として、FRBが利上げを行わないことを選択する理由の1つは、トランプ大統領の貿易バトルや低利の要求に容易に引き込まれないことを示すことで独立を主張することです。 パウエルのコメントは先週、トランプのエスカレートする貿易戦争の打撃を和らげるのに役立ったが、ウォールストリートによると、トランプが彼の戦いと戦い続けることを可能にするために、彼が経済を支えているように見えないように、実際に利下げを避けたいと思うだろうジャーナル列。
中央銀行は、それがほとんど技術的なものであると市場に納得させたいという中央銀行家の欲求にもかかわらず、技術的な操作に関するものと同じくらい政治的な操作に関するものです。 残念ながら、独立した雰囲気を維持したいという願望のために、FRBは利下げよりも長い間利下げを延期する可能性があります。
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もちろん、群衆の知恵が行き渡り、FRBが市場の期待に沿って利下げを決定した場合、株式は大幅に上昇する可能性があります。 ゴールドマンは過去35年間を見て、7回のFRB金利引き下げサイクルの開始後、または12か月後の最初の金利引き下げの後、次の3〜12日間のS&P 500の中央値の上昇を発見しました。月の期間はそれぞれ2％と14％でした。 しかし、先週市場に急いで戻ってきたことが明らかになったように、投資家に低金利は株に良いと言う必要はありません。
