ETFの市場は過去10年間で爆発的な成長を遂げており、運用資産（AUM）は5倍以上増加して今年は推定4.3兆ドルになり、2020年末までに5.3兆ドルに達すると予測されています。次の10年は以前の10年をはるかに超える可能性があります。 バンクオブアメリカの最近のメモによると、管理下の資産は2030年までに12倍近く増加して50兆ドルになる可能性があります。
BofAによる大胆な予測は、2019年から2030年までの年間成長率が約25％で、2009年から2019年までの年間成長率が19％を上回っていることを示しています。 さらに、AUMの50兆ドルは、米国の年間GDPが2019年第3四半期に21.5兆ドルであることを考えると、現在の米国経済の規模の2倍以上になります。
重要なポイント
- バンクオブアメリカは、ETFのさらなる急速な成長を予測していますが、懐疑論者はこの予測を過度に楽観的であるとみなしています.ETFは規制の監視と競争上の課題の増大に直面しています。
投資家にとっての意義
BofAからの予測がどれほど積極的であるかの証拠として、ETF業界の創設者の1人であるジムロスは、2018年に世界のETF AUMは2025年末までに25兆ドルに達すると予測しました。 State Street Corp.（STT）は、1993年に米国で上場された最初のETFであるSPDR S&P 500 ETF（SPY）の設計の主要人物でした。 一方、BofAの予測はさらに5年間を対象としています。
BofAによれば、ETFの成長は、税効率、低コスト、流動性、透明性など、これらの投資手段が提供する主要な利点に対する投資家の「意識の高まり」によって促進されています。 安定した金利、株式のプラス収益の期待、および狭い信用スプレッドも、BofAごとに2020年の追加のETF成長に拍車をかける可能性があります。
さらに、ETFの大部分は、市場指数を追跡するパッシブ投資手段です。 コストが高くアクティブに運用されるファンドがインデックスのパフォーマンスをますます低下させているため、投資家は、ETFを中心とした安価なパッシブオルタナティブのためにそれらを放棄しています。
上記のように、今後10年間で平均25％の年間成長率のBofAの予測はそれ自体非常に積極的であり、過去10年間で記録された19％のレートを超えていることを気にしないでください。 「発売数と閉鎖数は、すでに最も劇的な成長を遂げている安定した成熟した業界を示唆しています」とETF.comのレポートの結論です。 確かに、業界は揺れ動く時期にあるようです。 規模の経済性に欠ける小規模なプレーヤーは上昇率で閉鎖しており、新しいファンドが収益性の高い規模に達することはますます困難になっています。
米国ETF市場も非常に集中しており、上位3名のプレイヤーがAUMで約3.5兆ドル、つまり全体の80％以上を支配しています。 これらは、BlackRock Inc.（BLK）、The Vanguard Group、およびState Street Corpです。
これら3社の発行体の支配的な結合位置、および競争を抑制する可能性は、規制当局、特に証券取引委員会（SEC）の規制当局の注目を集めています。 SECのディレクターであるダリア・ブラスは、「中小の資産運用会社が提供する多様性と選択肢が統合と手数料圧縮の波で失われた場合、投資家、特にメインストリートの投資家にとって何を意味するのか心配です」投資管理部門、3月の投資会社研究所（ICI）会議で発言
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ETFのもう1つの逆風は、プライベートエクイティ、ベンチャーキャピタル、インフラストラクチャ、不動産、プライベートデットファンドなどのプライベートキャピタルファンドかもしれません。 これらのビークルは、ETFの約2倍のレートで投資家から新しい資金を集めています。 これが将来のETFの成長に長期的なリスクをもたらすかどうかは不明です。
最後に、パニック状態に陥ったパッシブETF保有者による販売の波が、控えめな市場の売りを本格的なクラッシュに変える可能性があるという懸念が広まっています。 サンフォードC.バーンスタイン&Co.のグローバルな量的および欧州株式戦略責任者であるイニゴフレイザージェンキンス氏は、「市場での売却が無秩序になるというテールリスクの増大」を見て、「基本的には何がわからない」と警告しました。数千人の投資家がスマートフォンに手を伸ばし、パッシブETF製品で持っているポジションを売ろうとすると起こります。」
