企業の負債/ EBITDA比率は、ジャンク債にとって重要な、発生した負債を返済する能力を測定します。 発行者がその義務を果たす可能性を推定しようとする投資家にとって有用なツールです。 EBITDAは、利子、税金、減価償却費、および償却前の利益を表すため、負債/ EBITDA比率は、利益だけとは異なる状況を提供できます。
一般的な誤解に反して、EBITDAは現金収入を表していません。
負債/ EBITDA比率と信用格付け
債務/ EBITDAは、発行体のデフォルトリスクを判断するために信用格付け機関が使用する主要な財務指標の1つです。 最も影響力のある信用格付け機関には、スタンダード&プアーズ、ムーディーズ、およびフィッチレーティングが含まれます。 発行者の負債/ EBITDA比率が高い場合、代理店は企業の格付けを格下げする傾向があります。これは、債務の支払いが困難になる可能性を示すためです。 一方、負債/ EBITDA比率が低い場合はその逆を示します。 債務/ EBITDA比率が低い企業は、債務を簡単に有利にすることができるため、より高い信用格付けを得る可能性が高くなります。
債務/ EBITDA比率は、発行者の債務負担とその信用格付けとの間のリンクがいかに直接的であるかを示すのに役立ちます。 ジャンク債は、S&Pから「BB」以下、またはムーディーズから「Ba」以下の信用格付けを持つ発行者からの確定利付証券です。 これらの債券は、デフォルトリスクが高く、信用格付けが低いため、まさにジャンクと呼ばれます。 このより高いデフォルトリスクは、利息、税金、減価償却、および償却前の企業の収益に対する債務のレベルと直接相関しています。
投資適格債
企業の負債/ EBITDA比率が高いほど、負債が増えます。 機関は通常、負債/ EBITDA比が2未満の場合にのみ、会社の債券を投資適格として格付けします。 他の企業は、投資家に追加のリスクを負わせるために高い利回りで高い比率を補う必要があります。 クリティカル率は業界によって大きく異なることに注意してください。 たとえば、公益事業会社の債券は、業界の安定性により、負債/ EBITDA比率が高い投資適格と評価される場合があります。
ジャンク債
純負債/ EBITDA比率は、高利回り社債の投資家にとってさらに重要であると考えられています。 純負債は、発行者の負債から流動資産を差し引いて計算されるレバレッジを測定します。 純負債/ EBITDA比率は、発行者がすべての負債を完済するのにかかる年数を示します。 その解釈は、会社のEBITDAが一定のままであることを前提としています。 企業の負債よりも手持ちの現金が多い場合、比率はマイナスになることさえあります。
純負債/ EBITDA比率は、企業が負債を安全に増やすことができるかどうかを判断したい投資アナリストにも人気のある測定です。 投資家は通常、4または5を超える比率を持つものは避けます。 このような高い比率は、発行者が追加の債務負担を処理できる可能性が低いことを示しています。 純負債/ EBITDA比率が非常に高いということは、高利回りのジャンク債レートであっても、企業が信用市場にアクセスできなくなることを意味します。
重要なテイクアウェイ
- 企業の負債/ EBITDA比率は、ジャンク債にとって重要な発生した負債を返済する能力を測定します。発行者の負債/ EBITDA比率が高い場合、代理店は企業の格付けを格下げする傾向があります。これは、債務の支払いが困難になる可能性があることを示しているためです。純負債/ EBITDA比率が非常に高いということは、高利回りのジャンク債レートであっても、企業が信用市場にアクセスできなくなることを意味します。
負債/ EBITDA比率の制限
上記の負債/ EBITDA比率はどちらも、ジャンク債市場の投資家とアナリストにとって重要ですが、いくつかの制限があります。 一般的な誤解に反して、EBITDAは現金収入を表していません。 収益性を評価するための優れたツールですが、企業のキャッシュフローとは異なります。 理由の1つは、EBITDAが大幅な潜在的コストを除外していることです。 これらのコストには、運転資金と、破損または古くなった有形資産の交換が含まれます。 これらの要因を考慮していないため、EBITDAを悪用して企業の収益見通しをより有利に見せることができます。 したがって、投資家は他のパフォーマンス指標とともにEBITDAを使用して、会社の財務状況の正確な状況を把握する必要があります。
