主な動き
石油価格が下落したため、エネルギー部門は今日、市場を引き下げました。 減少の多くは、米国の石油貯蔵レベルが2017年以来それほど高くないという昨日の報告によるものです。さらに、ロシアの石油生産は予想レベルを大きく上回っていたため、OPECの独自の削減計画が危険にさらされる可能性があります。 まとめると、これら2つの問題は、石油市場での販売の別の日に貢献しました。
2週間前の前回のチャートアドバイザー問題で指摘したように、価格が下がり始める前から石油市場は投資家の関心を失い、トレーダーは大きな石油ベースの取引所ファンド（ETF）を去っていました。 次のチャートでわかるように、米国石油基金ETF（USO）はミニヘッドアンドショルダーパターンを完了しており、投資家が生産レベルを懸念しているため、1株あたり12ドルに簡単に下落する可能性があります。
これは明らかにエネルギー部門の株式にとって難しい問題です。 エクソンモービルコーポレーション（XOM）は、昨年の12月以降、利益の3分の1をすでにあきらめ、多くの中小企業の業績は悪化しています。 これは、輸送部門にも影響を及ぼす可能性があります。 燃料のコストが下がる可能性が高いため、直感に反するように思えるかもしれませんが、十分な運輸会社がエネルギー部門に直接関与しており、平均して互いにフォローしがちです。
S&P 500
S&P 500は、投資家が原油価格を心配し、明日の労働報告に備えて昨日始まったボラティリティを継続しました。 技術的な観点から見ると、S&P 500は以前の長期的な高値を引き戻したことは驚きではなく、価格がサポートに下がった場合に新しいポジションを開く機会を探している投資家に役立つかもしれません。
私の意見では、トレンドの変化を心配するのは時期尚早です。 私はこの時点で、小型株、新興市場、ジャンク債などのリスクの高いカテゴリで何が起こるかに興味を持っています。 たとえば、ジャンク債が次の数回の取引セッションで長期的なレジスタンスやサポートを破る場合、主要な市場指数が続くと予想されます。
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リスク指標– IPOと生存バイアス
今日のBeyond Meat、Inc.（BYND）IPOは、これが非体系的（つまり、市場全体に影響を与えない）で個人投資家が認識しにくい市場のリスクを詳しく調べる良い時期であることを思い出しました。 Beyond Meatは今日最初にリストされ、次のチャートでわかるように、オープン価格から43％上昇しました。 ビーツジュースとエンドウ豆のタンパク質（自然の肉ジュースを模倣するために使用）が食欲をそそるのかどうかに関係なく、これらはおいしいものです。
IPO（ビーガンまたはその他）に投資するという考え方は多くの投資家にとって魅力的ですが、IPOは、私が市場で指摘できるサバイバーシップバイアスの最良の例の1つでもあります。 投資家は、最初のローンチでうまくいった「生き残った」IPOだけを覚えている傾向があり、うまくいき続けています。 2006年のMastercard Incorporated（MA）、2004年のGoogle（現在のAlphabet Inc.、GOOGL）、および2012年のFacebook、Inc.（FB）のIPO（厳しいスタートにもかかわらず）は覚えやすく、後知恵への大きな投資のようです。しかし、残りの非生存者はどうですか？
Beyond Meatの将来を予測する特別な能力は誰も持っていないと仮定すると、まだ収益性はありませんが、IPOの履歴データに依存する必要があります。 残念ながら、オッズは良くありません。 ほとんどのIPOは、株式が取引を開始してから3か月後にマイナスの市場調整後リターンを持ちます。 つまり、ほとんどの新規企業は、SPDR S&P 500 ETF（SPY）のようなインデックスファンドへの投資を下回ります。
1980年以降のすべてのIPOの90日間の市場調整後平均収益率は-17.8％であり、IPO時の企業の種類や市場環境に関係なく驚くほど一貫しています。 すべてのFacebookまたはGoogleについて、Zynga Inc.、Groupon、Inc.（GRPN）、Spotify Technology SA（SPOT）などの非常にパフォーマンスの悪い会社が多数あります。
さらに興味深いのは、IPOの初日リターンとその3か月のリターンの間にわずかに負の相関があることです。 取引初日に最大の利益を上げたIPOは、3か月間の平均リターンが最も低くなります。
次のUber、Slack、またはSciPlayで株式を購入する準備をする前に、認知バイアスや不完全な記憶にもかかわらずリスクを評価しようとするときにすべての投資家が直面する困難を過小評価することに注意してください。 IPOの場合、IPOの引受銀行が実際の掲載の数週間前にマスコミで株式が宣伝されていることを確認するために非常に一生懸命働くという事実によって、困難はさらに悪化します。
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結論-明日の労働報告が重要
明日は月の最初の金曜日です。つまり、市場が開く前に労働統計局の給与レポートを入手することを意味します。 これは常に重要なデータポイントですが、このリリースはさらに重要です。 投資家は依然として、インフレと金利に対するFRBのスタンスをどのように解釈するかについて苦労しており、給与報告書は見通しを明確にすることができる新しい情報を明らかにするかもしれません。
労働報告が予想を上回った場合、特に予想以上の賃金の伸びが含まれる場合、投資家は金利をよりタカ派に変える可能性が高い。 レポートが予想よりも柔らかい場合、投資家は短期的に金利を引き下げ、債券を引き上げることがあります。 最初の結果は、おそらく株式にとって最も有利です。
