石油とインフレの価格は、因果関係に関連していると見なされることがよくあります。 原油価格が上下すると、インフレは同じ方向に進みます。 これが起こる理由は、石油が経済への主要な投入物であるためです-輸送の燃料補給や家の暖房などの重要な活動で使用されます-そして、投入コストが上昇すると、最終製品のコストも上昇します。 たとえば、石油の価格が上昇すると、プラスチックの製造にかかる費用が増加し、プラスチック会社はこの費用の一部または全部を消費者に転嫁し、価格を上げてインフレを引き起こします。
石油とインフレの直接的な関係は、1970年代に1973年の石油危機前の名目価格3ドルから1979年の石油危機中に40ドル程度まで石油価格が上昇したときに明らかでした。 これにより、インフレの主要な指標である消費者物価指数（CPI）が、1972年初頭の41.20から1980年末までに86.30に倍増しました。これを以前より24年（1947 -1971）CPIが2倍になるには、1970年代に約8年かかりました。
しかし、1980年代以降、石油とインフレのこの関係は悪化し始めました。 1990年代の湾岸戦争の危機の間、原油価格は6か月で倍増して20ドルから40ドル程度になりましたが、CPIは比較的安定しており、1991年1月の134.6から1991年12月に137.9に上昇しました。石油の年間平均名目価格が16.56ドルから50.04ドルに上昇した1999年から2005年までの石油価格の上昇。 この同じ期間に、CPIは、1999年1月の164.30から2005年12月に196.80に上昇しました。このデータを使用すると、1970年代に見られた原油価格とインフレの強い相関が著しく弱まったようです。
