ゴールドスタンダードとは何ですか？

ゴールドスタンダードは、国の通貨または紙幣に金に直接リンクされた価値がある通貨システムです。 金本位制により、各国は紙幣を一定量の金に変換することに同意しました。 金本位制を使用する国は、金の固定価格を設定し、その価格で金を売買します。 その固定価格は、通貨の価値を決定するために使用されます。 たとえば、米国が金の価格を1オンス500ドルに設定した場合、ドルの価値は1オンスの金の1/500になります。

ゴールドスタンダードは現在、どの政府でも使用されていません。 イギリスは1931年に金本位制の使用を停止し、米国は1933年に追随し、1971年にシステムの残党を放棄しました。金本位制は、政府の命令により使用される通貨を表す用語である不換紙幣に完全に置き換えられました。フィアット、通貨が支払い手段として受け入れられなければならないこと。 たとえば、米国ではドルは法定通貨であり、ナイジェリアにとってはナイラです。

金本位制の魅力は、不完全な人間の手からのお金の発行のコントロールを阻止することです。 金の物理量がその発行の制限として機能することで、社会はインフレの悪を避けるための簡単なルールに従うことができます。 金融政策の目標は、インフレを防ぐだけでなく、デフレも防ぎ、完全雇用を達成できる安定した金融環境の促進を支援することです。 米国の金本位制の短い歴史は、このような単純な規則が採用された場合、インフレを回避できることを示すのに十分ですが、その規則の厳格な順守は、政治不安ではないとしても経済的不安定を引き起こす可能性があります。

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ゴールドスタンダードシステムとフィアットシステム

その名前が示すように、ゴールドスタンダードという用語は、通貨の価値が金に基づいている通貨システムを指します。 対照的に、フィアットシステムは、通貨の価値が物理的な商品に基づいていない通貨システムであり、外国為替市場の他の通貨に対して動的に変動することを許可されています。 「フィアット」という用語は、ラテン語の「フィエリ」に由来します。これは、arbitrary意的な行為または法令を意味します。 この語源に沿って、法定通貨の価値は最終的に、政府の法令により法定通貨として定義されているという事実に基づいています。

第一次世界大戦の数十年前、国際貿易は古典的な金本位制として知られるようになったものに基づいて行われました。 このシステムでは、国家間の貿易は物理的な金を使用して解決されました。 貿易黒字を抱える国々は、輸出の支払いとして金を蓄積しました。 逆に、貿易赤字を抱える国々では、輸入の支払いとして金が流出したため、金準備が減少しました。

ゴールドスタンダード：歴史

「政府を信用できないので、私たちには金があります」とハーバート・フーバー大統領は、1933年にフランクリン・D・ルーズベルトへの声明で有名に言った。 この声明は、米国の金融史上最も過酷な出来事の1つである、すべてのアメリカ人に金貨、地金、証明書を米ドルに変換することを強制した緊急銀行法を予見しました。 立法は大恐duringの際に金の流出を首尾よく停止したが、金の安定性を富の源として永遠に確信している人々、金の虫の信念を変えなかった。

ゴールドには、他の資産クラスとは異なり、独自の需要と供給に独自の影響を与えるという歴史があります。 金のバグは、金が王だったときの過去に固執していますが、金の過去には、その将来を適切に評価するために理解しなければならない下落も含まれています。

5, 000年続くゴールドスタンダードの恋愛

5, 000年間、金の光沢、展性、密度、希少性の組み合わせは、他の金属のように人類を魅了してきました。 ピーターバーンスタインの著書 「The Power of Gold：The History of Obsession 」によれば、金は非常に濃いため、1トンを立方フィートに詰めることができます。

この強迫観念の開始時に、金は崇拝のためだけに使用され、世界の古代の神聖な場所への旅行によって実証されました。 今日、金の最も一般的な用途は宝石の製造です。

紀元前700年頃、金が初めてコインになり、通貨単位としての使いやすさが向上しました。 この前に、取引を決済する際に金の重量を量り、純度をチェックする必要がありました。

金貨は完璧な解決策ではありませんでした。何世紀にもわたって一般的には、これらのわずかに不規則な硬貨を切り取って、金塊に溶け込むことができる十分な金を蓄積することでした。 1696年、イギリスの大いなる貨幣はコインの生産を自動化し、クリッピングを終わらせる技術を導入しました。

地球からの追加の供給に常に頼ることができなかったため、金の供給は、デフレ、貿易、略奪、または崩壊によってのみ拡大しました。

15世紀のアメリカの発見は、最初の大きなゴールドラッシュをもたらしました。 スペインの新世界からの宝物の略奪は、16世紀にヨーロッパの金の供給を5倍に増やしました。 その後、アメリカ大陸、オーストラリア、南アフリカでゴールドラッシュが19世紀に行われました。

欧州の紙幣の導入は、民間によって発行された債務証書を使用して、16世紀に起こりました。 金貨と地金がヨーロッパの通貨システムを支配し続けたが、紙幣が支配し始めたのは18世紀までではありませんでした。 紙幣と金の闘争は、最終的に金本位制の導入をもたらすでしょう。

ゴールドスタンダードの台頭

金本位制とは、紙幣を一定額の金に自由に変換できる通貨システムです。 言い換えれば、そのような通貨システムでは、金はお金の価値を裏付けます。 1696年から1812年にかけて、紙幣の導入によりいくつかの問題が生じたため、ゴールドスタンダードの開発と形式化が始まりました。

1789年の米国憲法は、議会に貨幣を鋳造する唯一の権利とその価値を規制する権限を与えました。 統一された国の通貨を作成することで、それまで流通していた外国のコイン、ほとんどが銀で構成されていた通貨システムの標準化が可能になりました。

銀が金に比べて豊富にあるため、1792年にバイメタル標準が採用されました。公式に採用された銀と金のパリティ比15：1は当時の市場比率を正確に反映していましたが、1793年以降、銀の価値は着実に低下しましたが、グレシャムの法則によると、金を流通から追い出す。

この問題は、1834年の貨幣法まで改善されず、強い政治的敵意がなければ解決されませんでした。 ハードマネー愛好家は、金貨を流通に戻す比率を主張しました。必ずしも銀を押し出すのではなく、当時嫌われていた米国銀行が発行した小額の紙幣を押し出しました。 金を露骨に過大評価する16：1の比率が確立され、状況を覆し、米国を事実上の金本位制にしました。

1821年までに、イングランドは金本位制を公式に採用した最初の国になりました。 世紀の世界的な貿易と生産の劇的な増加は、金の大規模な発見をもたらし、金の基準が次の世紀に至るまでそのまま維持されました。 国家間のすべての貿易不均衡は金で解決されたため、政府はより困難な時期に金を備蓄する強いインセンティブを持っていました。 それらの備蓄は今日でも存在しています。

国際的な金本位制は、ドイツでの採用に続いて1871年に登場しました。 1900年までに、先進国の大半はゴールドスタンダードにリンクされました。 皮肉なことに、米国は最後に参加した国の1つでした。 実際、強力な銀のロビーにより、金は19世紀を通じて米国内で唯一の通貨標準になりませんでした。

1871年から1914年まで、ゴールドスタンダードは頂点にありました。 この期間、世界には理想に近い政治的条件が存在していました。 政府は、システムを機能させるために非常によく協力しましたが、1914年の第一次世界大戦の勃発により、これらはすべて永久に変わりました。

金本位制の崩壊

第一次世界大戦では、政治的同盟関係が変わり、国際的な負債が増加し、政府の財政が悪化しました。 ゴールドスタンダードは一時停止されませんでしたが、戦争中は不安定であり、良い時も悪い時も耐えられないことを示しました。 これは、経済的困難を悪化させるだけの金本位制への自信の欠如を生み出しました。 世界がそのグローバル経済の基盤となる、より柔軟な何かを必要としていることがますます明らかになりました。

同時に、国家の間では、金本位制の牧歌的な年に戻りたいという強い希望が残った。 金の供給が世界経済の成長に引き続き遅れたため、英ポンドと米ドルが世界の準備通貨になりました。 小国は、金の代わりにこれらの通貨の多くを保有し始めました。 その結果、いくつかの大国の手に金が強化されました。

1929年の株式市場の暴落は、世界の戦後の困難の1つに過ぎませんでした。 ポンドとフランスフランは他の通貨とひどくずれていました。 戦争の借金と本国送還は依然としてドイツを苦しめていました。 商品価格は崩壊していました。 銀行は過剰に拡張されました。 多くの国は、金利を引き上げて投資家が預金を金に変換するのではなく、そのまま維持するように促すことにより、金の在庫を保護しようとしました。 これらのより高い金利は、世界経済にとって事態を悪化させただけです。 1931年、イギリスの金本位制は停止され、アメリカとフランスだけに大きな金準備が残されました。

その後、1934年に、米国政府は金を20.67ドル/オンスから35.00ドル/オンスに再評価し、1オンスの購入にかかった紙幣の量を増やして経済を改善しました。 他の国が既存の金保有をより多くの米ドルに変換できるようになると、ドルの劇的な切り下げが即座に行われました。 この金価格の上昇により、金の米ドルへの転換が増加し、事実上、米国が金市場を追い詰めることができました。 金の生産が急増したため、1939年までに、流通しているすべての世界通貨を置き換えるのに十分な量の世界が世界にできました。

第二次世界大戦が終わりに近づいたとき、1971年までの世界通貨市場の枠組みとなるブレトンウッズ協定を開発するために、西側の主要勢力が会合しました。ブレトンウッズシステム内では、すべての自国通貨は主要な準備通貨となった米ドル。 また、ドルはオンスあたり35ドルの固定レートで金に交換可能でした。 グローバルな金融システムは、より間接的な方法ではありますが、金本位制で動作し続けました。

この合意により、時間の経過とともに金と米ドルの間に興味深い関係が生まれました。 長期的には、ドルの下落は一般に金価格の上昇を意味します。 短期的には、これは常に真実とは限らず、次の1年の日足チャートが示すように、関係はせいぜいわずかなものになります。 次の図では、強い負の相関から正の相関に戻り、再び戻る相関インジケーターに注目してください。 ただし、相関関係は依然として逆方向に偏っているため（相関関係の調査では否定的）、ドルが上昇すると、通常、金は下落します。

図1：米ドル指数（右軸）対金先物（左軸）

出典：TD Ameritrade-ThinkorSwim