市場セグメンテーション理論（MST）は、満期が異なる債券の市場間には関係がなく、金利は債券の需給に影響を与えると述べています。 MSTは、投資家と借り手が確定利付証券に投資する場合、特定の利回りを優先するものと考えています。 これらの選好は、各市場に固有の需要と供給の影響を受ける個々の小規模市場につながります。 MSTは、信用価値が等しい債券の利回り曲線の形状を説明しようとしていますが、満期の異なる債券は相互に交換できません。 したがって、イールドカーブは各満期の需要と供給の要因によって形作られます。
債券利回り曲線
利回り曲線は、異なる満期の長さにわたってマッピングされた債券利回りに対する満期の関係です。 債券市場は利回り曲線の形状に細心の注意を払っています。 イールドカーブには、通常、反転、ハンプの3つの主な形状があります。 通常の利回りはわずかに上昇し、短期金利は長期金利よりも低くなります。 通常のイールドカーブは、投資家が経済が成長し続けることを期待していることを示しています。 短期金利が長期金利よりも高い場合、逆イールドカーブが発生し、投資家は、中央銀行が通貨供給を引き締めることで経済が減速することを期待していることを示しています。 ハンプイールドカーブは、将来に関するさまざまな期待を示しており、通常のイールドカーブから反転したイールドカーブへのシフトである可能性があります。 （関連資料については、「逆イールドカーブの影響」を参照してください。）
債券市場のセグメンテーション
MSTによると、各満期レベルでの債券の需要と供給は、現在の金利と将来の金利の予想に基づいています。 債券市場は通常、満期の長さに基づいて、短期、中期、長期の3つの主要なセグメントに分けられます。 債券市場の細分化は、投資家と借り手が資産と負債の満期を同様の期間の債券でヘッジしているためです。
たとえば、短期国債と社債の需給は、売掛金や棚卸資産などの短期資産のビジネス需要に依存します。 中長期償還債の需要と供給は、企業がより大きな資本改善に資金を提供することに依存しています。 投資家と借り手は、各満期でエクスポージャーをヘッジしようとするため、債券市場セグメントは互いに独立して運営されます。
優先生息地理論
好ましい生息地理論は、利回り曲線の形状を説明しようとする関連理論です。 この理論は、債券投資家が満期の長さを優先していると述べています。 投資家は、認識された追加のリスクまたは満期の異なる債券の購入の不便を補うのに十分な利回りがある場合にのみ、優先市場の外を見ることになります。 長期債の期待収益が短期債の期待を上回る場合、通常短期債のみを購入する投資家は、収益の増加を実現するためにより長い満期にシフトします。
