バブルは、特定のアイテムの価格がそのアイテムの実際の価値をはるかに上回ったときに発生します。 例には、住宅、インターネット株、金または野球カードが含まれます。 遅かれ早かれ、高価格は持続不可能になり、アイテムがその真の価値以下に評価されるまで劇的に下落します。
ほとんどの人は資産バブルが本当の現象であることに同意しますが、特定の資産バブルが特定の時間に存在するかどうかに常に同意するとは限りません。 泡がどのように形成されるかについての決定的な、広く受け入れられている説明はありません。 経済学の各学校には独自の見解があります。 資産バブルの原因に関する最も一般的な経済的視点のいくつかを見てみましょう。
チュートリアル：オーストリア経済学部
古典的自由主義の視点
連邦準備制度などの中央銀行について受け入れられている主流の見方は、金利操作やその他の介入を通じて経済成長を管理し繁栄を確保するために中央銀行が必要だということです。 しかし、古典的な自由主義経済学者は、FRBは不必要であり、その介入は市場を歪め、負の結果を生むと考えています。 彼らは、中央銀行の金融政策が資産バブルの主な原因であると考えています。
オーストリアの学校経済学者ダグラス・E・フレンチは、彼の著書「初期の投機的バブルとマネーサプライの増加」で、政府がお金を印刷すると、金利が自然金利を下回り、そうでなければ起業家が投資しないよう奨励していると書いている、バブルを燃やし、最終的にこれらの不正投資を破綻させて清算する必要があります。 彼はまた次のように述べています。「政府は金融問題に干渉している…金融市場のブームとそれに続く避けられないバストにつながることを明らかにしていますが、主流の経済学者は金融バブルが発生する可能性を否定するか、「動物の精神」を主張します市場参加者のせいです。」
1990年代後半から2000年代初頭のインターネット株式バブルは、中央銀行のイージーマネー政策が賢明な投資をいかに促進できるかの例を示しています。 FRBのアラン・グリーンスパン議長の下で、2004年の記事で受賞歴のある金融記者ピーター・イービスは次のように書いています。「90年代後半を通じて信用の伸びが横行し、企業、特にハイテク製品への過度の投資をもたらしました。ナスダックのブームですが、1999年と2000年にテクノロジーセクター全体が崩壊するのに、金利の上昇はわずかでした。」
ケインズの視点
フランス語が指す「動物の精霊」という考え方は、19世紀初頭の経済学者ジョン・メイナード・ケインズによって生み出された、バブルに対する別の見方を表しています。 ケインズの理論は、よく知られているケインズ経済学派の基礎を形成しています。 ケインズのアイデアは今日も生き続けており、オーストリアのアイデアと大きく対立しています。 （関連資料については、 Giants Of Finance：John Maynard Keynesを 参照してください 。 ）
オーストリアのエコノミストは、政府の介入が景気循環と呼ばれる景気循環と不況の期間を引き起こすと考えていますが、ケインズのエコノミストは、景気後退と不況は避けられず、活動家の中央銀行は景気循環の変動を緩和できると考えています。
彼の有名な著書「雇用、利子、お金の一般理論」では、ケインズは次のように書いています。動物の霊は薄暗くなり、自発的な楽観主義は衰え、私たちは数学的期待に頼るしかありませんが、企業は衰退して死にます。損失の恐れは以前の利益の期待よりも合理的ではないかもしれません」 したがって、「動物の精霊」とは、本質的な価値ではなく人間の感情に基づいて投資価格が上下する傾向を指します。
大恐pressionの数年前のブームは、動物の精霊の概念を例示しています。 大恐precedeに先行する株式市場のブームでは、突然誰もが投資家になりました。 人々は、市場は常に上昇し、投資するリスクはないと考えていました。 無知な投資家の群れのメンタリティは、株価の暴走とその後の崩壊に貢献しました。
現在、金のバブルが発生しているという考えについては、意見の相違があります。 たとえば、InvestopediaのアナリストArthur Pinkasovitchは、ファンダメンタルズの長期的な変化が金価格をゆっくりと着実に押し上げてきたと考えています。 （歴史を通して、金は紙の通貨に対して価値を保持してきました。詳細については、 金：他の通貨を 参照してください 。 ）
しかし、金のバブルは現実のものであり、「すべてが今では異なる」という哲学は、今日の金価格では過去のインターネット株や住宅価格よりも真実ではないという説得力のある議論があります。
歴史的に、金の価格はほぼ横ばいであるか、徐々に増加しています。 1980年に1オンス615ドルのスパイクが発生し、その後、1オンスあたり約300ドルに急落しました。2006年までは、価格はだいたい1, 900ドルを超えました。 Wall Street Journalの 報告によると、過去5年間の金のリターンは年間25％の複利であり、他のほとんどの資産の平均リターンを大きく上回っています。
「アニマルスピリット」は金の価格を引き上げる可能性がありますが、経済の不確実性と不安定性に貢献している（または少なくとも制御できない）中央銀行の政策も同様です。 不確実性により、金は長期的に価値のある安全でインフレ保護されたストアのように見えます。
1つの問題、複数の原因
簡単なお金から不合理な活気、投機、政策主導の市場の歪みまで、あらゆる要因がインフレとバブル崩壊に関与している可能性があります。 各学派は、その分析は正しいものであると考えていますが、まだ真実に関するコンセンサスに達していません。 （関連資料については、 連邦準備制度が介入する場合とその理由を ご覧ください 。 ）
