ウォーレン・バフェットはかつて、投資家として、「他の人が貪欲であるときは恐れ、他の人が恐れるときは貪欲である」ことが賢明であると述べました。この声明は、株式市場に関する逆説的な見解であり、資産の価格に直接関連しています：他の人は貪欲で、価格は一般的に沸騰します。そして、その後貧血のリターンにつながる資産に対して過剰に支払わないように注意する必要があります。 他の人が怖いとき、それは良い価値を買う機会を提供するかもしれません。
覚えておいてください、価格はあなたが支払うものであり、価値はあなたが得るものです-高すぎる価格を支払うと、収益は減少します。 これについて詳しく説明すると、株式の価値は、その事業の存続期間中に発生する収益額に関連しています。 特に、この値は、すべての将来のキャッシュフローを現在の値である本来の値に割り引くことによって決定されます。 高すぎる価格を支払うと、株式が時間の経過とともに本来の価値に引き戻されるときに生じるリターンが侵食されます。 適切な状況下で、他の人が恐れて利益を高める場合は貪欲に行動します：予測可能性が存在する必要があり、価格のその後の低下を引き起こす短期的なイベントは堀侵食であってはなりません。
シガーバッツとコカコーラの
ウォーレンバフェットは単なる逆投資家ではありません。 彼はあなたが「ビジネス指向の価値投資家」と呼ぶかもしれないものかもしれません。つまり、彼はそれが販売されているという理由だけですべてを購入するわけではありません。 それがベン・グラハムのスタイルでした（当初はバフェットのスタイルでした）。 これは、「シガー・バット」スタイルの投資と呼ばれ、道路の脇に横たわっている捨てられたビジネス・シガーの吸い殻を拾い、それらを残して1本の良いパフで簿価まで値引きして販売します。 ベングラハムは、「ネットネット」、つまり純流動資産または流動資産から負債合計を差し引いた価格を下回る企業を探しました。
ウォーレンバフェットは、このようにして投資のキャリアを始めましたが、貧弱なネットネットの機会に直面して、彼は進化しました。 チャーリー・マンガーの助けを借りて、彼は優れた企業の土地、See's CandyとCoca-Cola（KO）の本拠地、耐久性があり競争力のある経済（堀）と合理的で誠実な経営を発見しました。 それから彼は良い価格を探し、他の人が怖いときに機会を利用します。 彼が過去に言ったように、素晴らしいビジネスを素晴らしい価格で購入するよりも、素晴らしいビジネスを良い価格で購入するほうがずっと良いです。
サラダオイル：それなしで家を出ないでください。
優れた投資機会につながる恐怖を誘発するイベントには、景気後退、戦争、セクターの無関心、または短期的な堀以外の損害をもたらすビジネス結果などのマクロ経済的イベントによって引き起こされる短期的な衝撃波が含まれます。
1960年代、American Express（AXP）の価値は、数百万ドルの倉庫レシートを確保するために使用していた担保が存在しないことが判明したため、半分に削減されました。 問題の担保はサラダ油であり、商品トレーダーのアンソニー・デ・アンジェリスは、タンク内にサラダ油の小さなチューブを残して監査員が見つけられるように、タンクに水を入れて在庫レベルを偽造したことがわかりました。 このイベントの損失はAXPで5, 000万ドルを超えると推定されています。
会社のビジネスモデルを確認した後、バフェットは会社の堀がイベントによって実質的に影響を受けないことを決定し、その後、彼はパートナーシップのお金の40％を株式に投資しました。 5年間で、AXPは5倍に増加しました。
ヤモリ
1976年、GEICOは、自動車保険を危険なドライバーに拡大したビジネスモデルの変化もあり、破産の危機にwasしていました。 当時の会社の最高経営責任者（CEO）ジョンJ.バーンから、会社が元のビジネスモデルに戻るという保証により、バフェットは最初の合計410万ドルを会社に投資しました。 GEICOは現在、バークシャーハサウェイ（BRKB）の完全子会社です。
サラダオイルスキャンダルやビジネスモデルのドリフトなどの衝撃波は価値を生み出し、ウォーレンバフェットは長年にわたって大きな利益を享受することができました。 他人が怖いときに貪欲になることは、投資家に大きな報酬を得ることができる貴重な考え方です。
ボトムライン
靴磨きの少年が株のチップを配り始めたら、パーティーを辞める時です。 チャーリー・マンガーはかつて泡だらけの株式市場を大long日パーティーに例えましたが、それは十分に長く続いています。 泡が流れ、みんなが楽しんでいます。時計には腕がありません。 誰もそれが去るべき時であるという手掛かりを持っていないし、彼らもそうしたくない。 あともう一杯はいかがですか？ ビジネスバリュー投資家として、いつ去るべきかを知り、その絶好の機会に備え、他の人が恐れているときは貪欲でありながら、長期の耐久性のある経済と合理的な投資には貪欲であることが不可欠です、正直な管理。
