Unlevered Betaとは何ですか？
ベータは市場リスクの尺度です。 レバレッジベータ（または資産ベータ）は、負債の影響なしに会社の市場リスクを測定します。 ベータ版のレバレッジを解除すると、レバレッジの財務的影響が排除されるため、企業資産のみに起因するリスクを分離できます。 言い換えれば、会社の資本がどの程度リスクプロファイルに貢献したかということです。
レバーなしベータ
。。。 レバレッジベータ（アセットベータ）=（1 + Equity（1−税率）∗負債）レバーベータ（エクイティベータ）
レバレッジベータについて
ベータは、スタンダード&プアーズ（S&P）500インデックスなどのベンチマーク市場インデックスに対して回帰する株式の係数の傾きです。 ベータの重要な決定要因はレバレッジであり、これは企業の負債に対する負債のレベルを測定します。 レバレッジベータは、資本構造に負債と資本を有する企業の市場のボラティリティに対するリスクを測定します。 もう1つのタイプのベータは、 レバレッジなしベータ として知られています。
ベータ版のレバレッジを解除すると、企業の資本構造に負債を追加することで得られる有益なまたは有害な影響がなくなります。 企業のレバレッジされていないベータを比較することにより、投資家は株式購入時に想定されるリスクの構成を明確にすることができます。
負債を増やしている企業を取り上げて、負債資本比率を高めます。 これにより、将来の収益の流れに関する投資家の不確実性を増幅する債務の返済に使用される収益の割合が大きくなります。 その結果、会社の株はよりリスクが高くなっているとみなされますが、そのリスクは市場リスクによるものではありません。 全体的なリスクの負債部分を分離して削除すると、ベータが引き上げられます。
重要なポイント
- レバーベータ（通常、単にベータまたはエクイティベータと呼ばれる）は、市場リスクの尺度です。 企業のリスクプロファイルを評価する場合、負債と資本が考慮されます。レバレッジなしのベータ版は、企業資産のみによるリスクを分離するために、負債の要素を取り除きます。 高いD / E比は通常、会社の株式に関連するリスクの増加につながります。ベータ1は、株式が市場と同じくらいリスクがあることを意味します。それぞれ市場。
体系的なリスクとベータ
体系的リスクとは、企業が制御できない要因によって引き起こされるリスクの一種です。 このタイプのリスクを分散させることはできません。 体系的なリスクの例には、自然災害、政治的出来事、インフレ、戦争などがあります。 株式またはポートフォリオの体系的なリスクまたはボラティリティのレベルを測定するために、ベータ版が使用されます。
ベータは、株式の価格のボラティリティをより広範な市場のボラティリティと比較する統計的尺度です。 ベータで測定される株式のボラティリティが高い場合、株式はリスクがあると見なされます。 株式のボラティリティが低い場合、株式はリスクが低いと言われます。
ベータ1は、より広範な市場のリスクに相当します。 つまり、ベータが1の会社は、より広範な市場と同じ体系的なリスクを抱えています。 ベータ2は、企業が市場全体の2倍の変動があることを意味しますが、ベータが1未満の場合は、企業がより広範な市場よりも変動が少なく、リスクが少ないことを意味します。
レバーなしベータの例
企業が抱える債務のレベルは業績に影響を与え、株価の変動に対してより敏感になります。 分析対象の会社の財務諸表には借金がありますが、レバレッジのないベータ版では、計算から借金を取り除いて借金がないように扱います。 企業は異なる資本構造と負債レベルを持っているので、それらを互いに、または市場と効果的に比較するために、アナリストはレバレッジされていないベータを計算できます。 この方法では、市場に対する企業の資産（株式）の感度のみが考慮されます。
ベータ版を活用するには、会社の負債資本比率と法人税率に加えて、会社のてこ比の高いベータ版を知っておく必要があります。
B U = B L /
Tesla、Inc.の未使用ベータを計算してみましょう。2017年11月現在、ベータは0.73、D / E比は2.2、法人税率は35％です。
テスラB U = 0.73 / = 0.73 / 1 +（0.65 x 2.2）= 0.73 / 2.43 = 0.30
借金はほとんどの場合ゼロまたはプラスになるので、レバレッジされていないベータはほとんど常にレバレッジされたベータ以下です。 （会社の負債要素がマイナスである稀な場合、たとえば会社が現金を貯めているとすると、レバレッジされたベータはレバレッジされたベータよりも高くなる可能性があります。）
レバレッジされていないベータ版が正の場合、投資家は価格の上昇が予想されるときに会社の株式に投資します。 マイナスのレバレッジベータは、価格が下落すると予想される場合、投資家に株式への投資を促します。
