サブスクライブされていないもの
アンダーサブスクライブとは、新規株式公開（IPO）またはその他の証券の募集に対する需要が発行された株式数より少ない状況です。 サブスクライブされていないオファリングは、多くの場合、有価証券の販売価格が高すぎる問題です。
この状況は「アンダーブッキング」としても知られており、問題の需要がその供給を超えている場合、オーバーサブスクライブとは対照的です。
重要なポイント
- アンダーサブスクライブ（アンダーブッキング）とは、需要が利用可能な供給を満たしていない証券の発行を指します。募集価格が高すぎる機関投資家または認定投資家は、ほとんどの場合、新しい発行物を購読する資格があります。
購読不足について
引受人が売却する株式に十分な関心を得ることができない場合、募集は過少予約されます。 当時は定価が提供されていない可能性があるため、購入者は通常、特定の数の株式を購読します。 このプロセスにより、引受会社は提供の需要（「関心の表示」と呼ばれる）を測定し、特定の価格が適正かどうかを判断できます。
通常、公募の目標は、発行されたすべての株式を投資家に販売できる正確な価格で販売することであり、証券の不足も余剰もない。 需要が低すぎる場合、引受会社および発行会社は価格を引き下げてより多くの加入者を引き付ける可能性があります。 供給よりも公募に対する需要が多い場合（不足）、それはより高い価格が請求され、発行者がより多くの資本を調達した可能性があることを意味します。 一方、価格が高すぎる場合、十分な投資家がこの問題を購読することはできず、引受会社は売却できないか、割引価格で売却しなければならず、損失を被る株式が残されます。
アンダーブッキングを引き起こす可能性のある要因
引受会社は、オファリングのすべての株式を売却すると確信したら、オファリングを終了します。 次に、会社からすべての株式を購入し（オファリングが保証されたオファリングである場合）、発行者は手取金から引受手数料を差し引いた額を受け取ります。 その後、引受会社は、募集価格で株式をサブスクライバーに販売します。 アンダーライターがIPO株式を購入するのに十分な投資家を見つけることができない場合、一般に販売できない株式（「株式を食べる」とも呼ばれます）の購入を余儀なくされることがあります。
引受人は証券の初期価格に影響を与えることができますが、IPOの最初の日のすべての販売活動について最終決定権はありません。 加入者が流通市場で販売を開始すると、自由市場の需要と供給の力が価格を決定し、IPOの初期販売価格にも影響を与える可能性があります。 引受会社は通常、発行する証券の流通市場を維持します。つまり、極端なボラティリティから証券の価格を保護するために、自社の在庫から証券を売買することに同意します。
