債券の投資デューデリジェンスを実行する際に調査する重要なことの1つは、債券の利回りまたは収益を評価することです。 ASX（2014）によると、この債券のリターンまたは利回りの評価は、さまざまな方法で実行でき、社債および国債に存在するさまざまな種類の債券利回りに対するものでなければなりません。 これらのさまざまなタイプの債券利回りには、とりわけ、いわゆる実行利回り、名目利回り、満期利回り（YTM）、呼び出し利回り（YTC）および最悪利回り（YTW）が含まれます。
投資家にとっては、ターゲットリターンと、考慮するリスク（リスク/リターンプロファイル）を知ることが非常に重要です。 債券投資のおおよその目標利回りを決定するとき、債券利回りのさまざまなタイプと測定値を確実に理解することが重要です。 （詳細については 、2016年の上位5つの高利回り債ETFを 参照してください。）
さまざまな種類の債券利回り
実行利回りは、債券の現在の市場価値または価格の割合として表される、毎年の債券のリターンまたは利回りの測定値です。 これは、投資家に現在の市場でのリターンについて何を期待できるかを伝える非常に単純な測定です。 ポートフォリオの説明に使用される場合、実行利回りとは、そのポートフォリオ内で現在保有されているすべての投資の累積リターンまたは利回りを指します。 これは配当利回りに多少似ているかもしれませんが、個々の資産を説明する代わりに、ポートフォリオ全体で表されるグループ全体を説明します。 通常、実行利回りは毎年計算されますが、多くの投資家はこれよりも頻繁に計算します。
名目利回りは、債券の年間クーポン支払い額の額面の割合によって決定される債券のリターンです。 これは、名目利回りが実質的に債券のクーポンレートであることを意味します。 このレートは、債券のタイプに応じて変化する場合と変化しない場合があります。
- 固定金利債券：クーポンレートまたは名目利回りは固定され、債券の有効期間中は変化しません。 変動利付債：クーポンの支払い/名目利回りは、参照利率の変化によって決まる債券の存続期間にわたって変化します。 インデックス債：基礎となるインデックス内の動きに応じて、クーポンの支払い/名目利回りが変化します。
YTM （ 満期利回り ）は、投資家が（1）市場価値で購入し、（2）満期まで保有する場合に、発行者が毎年発行する期待できる平均利回りまたは利益を表します。 この価値は、クーポンの支払い、満期時の発行価値、および債券の存続期間中に発生したキャピタルゲインまたはキャピタルロスを使用して決定されます。 YTMは、通常、すべてのクーポン支払いが債券内で再投資される（分配されない）と想定しています。 この数値は通常、投資家が選択しようとするさまざまな債券を比較するために使用され、債券間で比較される重要な数値の1つです。 これは、他の比較可能な数値よりも多くの変数が含まれているという事実によるものです。 たとえば、2つの異なる債券の名目利回りを比較することは、債券のコスト、寿命、およびリターンが同じ場合にのみ本当に役立ちます。 ただし、これらのいずれかが異なる場合、YTM測定はより効果的な比較ツールになります。
YTC （ コールする利回り ）は、コール日の時点での債券の利回りを指します。 債券が満期まで保持される場合、この値は保持されませんが、指定された場合、債券の目論見書に記載されている呼び出し日の値のみを記述します。 この値は、債券のクーポンレート、市場価格、およびコール日の長さによって決まります。 （詳細については、 債券利回り曲線が予測力を保持するを 参照してください。）
YTW （ 最悪からの利回り ）は、名前が示すように、債券の発行者がデフォルトになることなく、債券について可能な限り最悪の利回りを表します。 投資家は、問題の最悪のシナリオを想像することでこれを決定します。 これらのシナリオには、コール、プリペイメント、またはシンキングファンドなど、債券の利回りに悪影響を与えるものなど、債券に含まれるすべての条項が含まれます。 可能性のある最悪の利回りを知ることにより、投資家は収入がどのように影響を受けるか、そして問題を検討するのに十分であるかどうかを知ることができます。 YTWの計算は、可能な限り多くの情報を投資家に提供するために、すべての可能なコール日に決定されます。 例えば、市場の状況に基づいてクーポンレートを下げるための条項を置くなど、利回りを低下させるために制定できるすべての条件または条項が制定されることを常に想定しています。 また、投資家に有利な再計算は行われないと想定しています。
ボトムライン
利回りは、投資するセキュリティまたは問題を決定する際に考慮すべき唯一の重要な要素ではありませんが、それでも重要な要素です。 債券に付随する契約条件は、利回りに関しては重要ではないことが多いため、投資する債券を決定する前にデューデリジェンスを実行する際に慎重に検討する必要があります。戻ります。 すべての金融証券と同様に、セキュリティを強化するためのトレードオフはリターンの減少です。 したがって、目標利回りの設定に関しては、投資家のリスク/リターンプロファイルに常に依存します。 いずれの場合も、潜在的な投資家が高利回りまたは投資適格の債券またはその両方の混合物を購入することを選択した場合、各証券の徹底的な専門的分析が必要です。
