想定価値とは何ですか？
想定価額は、デリバティブ取引の原資産を評価するためによく使用される用語です。 ポジションの合計値、ポジションが管理する値、または契約で合意された金額です。 この用語は、オプション、先物、通貨市場におけるデリバティブ契約を説明するときに使用されます。
想定元本
想定価値を理解する
市場用語では、名目価値はデリバティブ取引の基礎となる総額です。 デリバティブ契約の名目価値は、レバレッジと呼ばれる概念により、市場価値よりもはるかに高くなっています。
レバレッジを使用すると、わずかな金額を使用して理論的にはるかに大きい金額を制御できます。 したがって、概念上の値は、取引の合計値と取引のコスト（または市場値）を区別するのに役立ちます。明確な違いがあります。概念上の値はポジションの合計値を占め、市場値は価格です。市場でそのポジションを売買することができます。 利用されるレバレッジの額は、名目価値を市場価値で割ることによって計算できます。
レバレッジ=想定価値÷市場価値
契約には、重量、容積、乗数などの要因に基づいた一意の標準サイズがあります。 たとえば、単一のCOMEX Gold先物契約単位（GC）は100トロイオンスであり、E-mini S&P 500インデックス先物契約には50ドルの乗数があります。 前者の名目価値は金の市場価格の100倍であり、後者の名目価値はS&P 500インデックスの市場価格の50倍です。
想定元本=契約サイズ*基本価格
誰かが2, 800でE-mini S&P 500契約を購入した場合、その単一の先物契約は$ 140, 000（$ 50 x 2, 800）の価値があります。 したがって、140, 000ドルは、基礎となる先物契約の名目価値です。 ただし、この契約を購入する人は、取引を行うときに$ 140, 000を支払う必要はありません。 むしろ、彼らは通常、想定額の一部である初期マージンと呼ばれる量（市場価値）を立てるだけです。 使用されるレバレッジは、想定元本を契約購入価格で割ったものです。 1つの契約の価格（初期マージン）が10, 000ドルであった場合、トレーダーは14倍のレバレッジ（140, 000 / 10, 000）を利用できました。
ポートフォリオのリスクを評価する上で想定元本は不可欠であり、そのリスクを相殺するためのヘッジ比率を決定する際に非常に役立ちます。 たとえば、ファンドの米国株式市場に対するエクスポージャーは1, 000, 000ドルであり、ファンドマネージャーはE-mini S&P 500先物契約を使用してそのリスクを相殺したいと考えています。 彼らは、市場エクスポージャーリスクをヘッジするために、ほぼ同額のS&P 500先物契約を売らなければなりません。 上記の例を使用すると、各E-mini S&P 500先物契約の名目価値は140, 000ドルで、市場価値は10, 000ドルです。
ヘッジ比率=キャッシュエクスポージャーリスク÷関連する原資産の名目価値
ヘッジ比率= 1, 000, 000ドル÷140, 000 = 7.14
そのため、ファンドマネージャーは、約7つのE-mini S&P 500契約を販売し、市場リスクからロングキャッシュポジションを効果的にヘッジします。 市場価値（コスト）は70, 000ドルになります。
先物および株式（株式ポジションの合計値）で上記の方法で想定元本を使用できますが、想定元本は金利スワップ、トータルリターンスワップ、エクイティオプション、および通貨デリバティブにも適用されます。
重要なポイント
- 想定元本は、デリバティブ取引の原資産を評価するためによく使用される用語です。そのリスクを相殺するヘッジ比率を決定するとき。
金利スワップ
金利スワップでは、想定元本は、金利の支払いが交換される特定の値です。 金利スワップの想定元本は、利息の額を算出するために使用されます。 通常、これらのタイプの契約の名目価値は、契約期間中固定されます。
トータルリターンスワップ
トータルリターンスワップには、想定元本の額に想定元本の減少分を乗じた変動レートまたは固定レートを支払う当事者が含まれます。 これは、概念上の価値の評価を支払う別の当事者による支払いと交換されます。
株式オプション
オプションの名目値は、オプションが制御する値を指します。
たとえば、ABCは20ドルで取引されており、特定のABCコールオプションの価格は1.50ドルです。 1つのエクイティオプションが100の原株を制御します。 トレーダーは、オプションを$ 1.50 x 100 = $ 150で購入します。
オプションの想定価値は20ドルx 100 = 2, 000ドルです。 ストックオプション契約を購入すると、トレーダーは、株式を完全に2, 000ドルで購入した場合と比較して、150ドルで100株の株式を管理できる可能性があります。
エクイティオプション契約の名目価値は、取引コストではなく、管理される株式の価値です。
外貨両替および外貨デリバティブ
フォワードやオプションなどの外国為替デリバティブには、2つの想定価値があります。 これらの取引には2つの通貨が関係するため、両方とも別々の想定元本を受け取ります。 たとえば、取引時に英国ポンド（GBP）と米ドル（USD）の間の為替レートが1.5の場合、1, 000, 000ドルは666, 667ポンドに相当します。 （関連資料については、「名目価値と市場価値の比較」を参照してください）
