流動性は酸素に少し似ており、簡単に忘れられて、そこにあるときは当然と思われますが、なくなるとすぐに気づきます。 最近のウォールストリートの解説から判断すると、投資家は再び流動性に気付き始めており、流動性の欠如に気づいています。 最も顕著な兆候は、1月下旬に株式市場が急落した後、ボラティリティが急上昇し、今年の初めに現れました。 その後のリバウンドにより売りは単なる修正のように見えますが、投資家は、連邦準備制度の金融引き締めや他の世界の中央銀行の緩和が進んでおり、文字通り新鮮な資本の供給が途絶える中、流動性が枯渇しているという警告サインとして注意すべきですBusiness Insiderに。
| 索引 | 2008年8月13日以降のパフォーマンス |
| S&P 500 | 120.3％ |
| ダウ・ジョーンズ工業平均 | 119.5％ |
| ナスダックコンポジット | 222.8％ |
| ラッセル2000 | 125.6％ |
出典： Yahoo! ファイナンス2018年8月13日
金融危機の真っ最中の08年夏、市場は依然として転落していましたが、それ以来、米国の株式市場は大幅に上昇し、次々と高値に達しました。 S&P 500とDowは、2008年8月以降約120％上昇しており、米国の株価指数は2つしかありません。 しかし、この1月の急激な下落により2月に急落し、市場が数ヶ月にわたって高水準のボラティリティで旋回したため、投資家は動揺し、その後の流動性の欠如に関する赤旗が浮上しました。 （へ、参照： なぜ売りは補正であり、弱気市場ではないのか。 ）
低流動性：症状ではなく原因
今年の早い時期に市場の修正が流動性の低下に寄与したと多くの人が信じていましたが、ゴールドマン・サックスの最近の報告は、その仮説によって示唆される因果関係の方向が逆向きであることを示しています。 単なる症状ではなく、実際には流動性の低下が巨大な売りを引き起こしたか、少なくともそうでなければ本来よりもはるかに悪化させました。 流動性が枯渇すると、取引はより高価になり、資産価格はより不安定になります。
ゴールドマンのアナリストは、メトリクスを使用して、取引量の多いS&P 500 E-mini先物のビッド・アスク・スプレッドを考慮した「ビッド・アスク・デプス」と呼んでいます。 -2月上旬の株式市場が急落する直前の2017年レベル。 Business Insiderによると、2016年後半から2017年初頭までの範囲を下回る歴史的な低水準に再び置かれています。
株式を超えて
広範な投資の世界を考慮すると、モルガン・スタンレーは、流動性レベルの低下が4つの主要な市場グループ間で14の個別資産のボラティリティの急上昇につながることを発見しました。 同社のデータとそれらの市場を追跡する指標によると、ボラティリティ条件は2008年以来見られないレベルにあります。（参照： Morgan Stanleyは2月の最大の修正が迫っています。 ）
中央銀行の引き締めは流動性の欠如の一部を担っていますが、モルガン・スタンレーは、取引の実行を担当するディーラーの能力に比べて市場がどれだけ成長したかについても欠如していると考えています。 いずれにせよ、低流動性が金融危機の間にS&P 500が経験した50％の急落と同様の低下を引き起こす場合、低流動性はすぐに非流動性に変わり、その後のすべての金融、経済、政治問題が発生する可能性があります。
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