紡績とは？
スピニングという用語は、ビジネスを維持または取得するために、証券会社または引受会社が優先株式公開株（IPO）で優先顧客株式を提供する行為を指します。 スピニングは、理論的には引受会社または証券会社、および株式が提供される優先顧客に利益をもたらします。 IPOスピニングとも呼ばれるスピニングの慣行は違法であり、非倫理的です。 スピンの行為は、スピンオフとは関係ありません。つまり、会社がセグメントまたは部門の1つを別のエンティティに分割する場合です。
重要なポイント
- スピニングとは、ビジネスを維持または獲得するために、証券会社または保険引受会社が新規株式公開で優先顧客に株式を提供する行為です。利益を得てビジネスを有利に保つチャンスがありますが、クライアントはホットなIPO株式に投資することで利益を得ることができます。
紡績を理解する
紡績は、大企業のビジネスを惹きつける有利な手段です。 経営幹部の決定を左右することにより、投資仲介会社は、クィッドプロクオタイプの取り決めを確保できます。 企業または引受会社は、新規事業を獲得するために、IPOの低価格株（通常は人気のあるもの）を顧客に提供します。 このようにして、株式を提供する会社は、忠誠心および/またはより幅広い顧客基盤を開拓します。 一方、優先顧客は、ダイナミックな新しい公開会社への投資に伴う株式獲得などのメリットを享受します。
IPOの獲得はほとんどの場合、取引の初日に発生することが多いため、引受ブローカーにとって大きな利益を得るために取引の初日に簡単に反転できるホットIPO株式に対する需要は非常に強いです。 IPOは、特に1990年代後半のドットコムブームの際に、アンダーライターが即座に利益を分配できるようにします。 一部の引受会社は、将来の投資銀行業務を獲得することを期待して、ビジネスの友人に株式を割り当てる機会を得ました。
慣習は、今や、それが好意により窃盗であると判断され、また贈収賄であると見なされているため、違法と判断されました。 現在禁止されている社会的被害は、証券会社が選択した優先投資家への割引の金銭的価値の不当な提供を伴います。 IPOを販売する新興企業は、証券会社が特定の投資家に割引価格で販売していなかった場合、普通の投資家に直接販売することで、より高い価格を得ることができました。 違反が見つかった個人または企業は、多額の罰金を科される可能性があります。
紡績は違法かつ非倫理的です。
特別な考慮事項
フロリダ大学のXiaoding Liu教授とJay R. Ritter教授による2009年の研究によると、紡績は実際にその目標を達成しています。 LiuとRitterは、スピンされたIPOの初日リターンは、類似のIPOよりも23％高いことを発見しました。 経営陣によるホットIPO配分から受け取った初日の平均利益は、130万ドルであることがわかりました。 これらの数字の比率は、テーブルに残っている増分金額のわずか8％がスピンされている経営陣に戻っていることを示しています。
さらに、IPOを提供された企業は、IPOを提供されなかった企業の31％の時間と比較して、保険引受人を6％だけ交換しました。 しかし、研究の著者はまた、「2001年に米国で企業経営者の回転がほぼ停止したため、これは規制の取り締まりと割り当てるべきホットIPOの不足によるものです」と述べています。
紡績の例
eBayの元CEOであるゴールドマン・サックスとメグ・ホイットマンは、2000年代初頭までさかのぼると考えられていた利益相反スキャンダルに巻き込まれました。 彼女がCEOであった間、ホイットマンは2001年にゴールドマン・サックスの取締役に任命されました。彼女の任命により、ホット・ストックのIPOに関する情報へのアクセスが得られたと思われます。 調査中、ゴールドマン・サックスと他の企業は、他の投資ビジネスのためにホットストックのIPOを交換するために戦術を使用したと主張されました。 ホイットマンは取締役会を辞任し、IPOの購入から得た金に関連する訴訟を解決することになりました。
