主な動き
米国の貿易赤字に関する議論でしばしば失われることは、貿易収支が輸入と輸出の両方を含んでいるということです。 輸入が輸出をはるかに上回っているのは事実ですが、米国（最新の貿易データの時点）は依然として世界第2位の輸出国です。 米国は中国に次ぐ国であり、3番目に大きいドイツの先を行っています。 これは、米国から中国などの先進国と新興国の両方への輸出が全体的な経済成長の重要な要素であるため重要です。 今日、GDPの状況のその部分の亀裂についてもう少し学びました。
NVIDIA Corporation（NVDA）とCaterpillar Inc.（CAT）はともに、主に中国での成長の鈍化による失望的な結果で収益を報告しました。 どちらの場合も、チャートは先週Chart Advisorニュースレターで使用した例と非常によく似ています。 次のグラフからわかるように、Caterpillarは1株当たり135ドルという長期的なピボットにぶつかりました。 これは今シーズン以前に何度も見たことがあります。企業は見通しの改善に向けてより高い値をつけ、期待はずれの収益報告書や経営陣からのガイダンス声明に従ってレジスタンスレベルで売却します。
S&P 500
この前後により、より広いS&P 500インデックスは2, 640近くの抵抗/ピボットレベルとの闘いを続けているため、厳しい状況に置かれています。 CaterpillarやNVIDIAのような循環株（短期経済サイクルに敏感な企業）がそれぞれのレジスタンスレベルで失敗し続ける場合、投資家のセンチメントはマクロレベルではるかに負の方向にシフトする可能性があります。 しかし、私の見解では、投資家は悪いニュースを現在の集会の終末と見るべきではありません。サービスと金融株が平均よりも良い成績を収めている限りです。 現在、このような悪い日でも、財務は損益分岐点に近く、サービスは平均を大きく上回っていました。
：
貿易収支
弱気市場の歴史
製造業指数の理解
リスク指標
リスクの観点から見ると、重要な指標（高利回り債、通貨、ボラティリティインデックス）のほとんどは、今日でも比較的楽観的です。 典型的な市場からの早期の警告兆候が見られないことは良い兆候です。 通常、Caterpillarからのニュースは、中国株の大幅なリトレースメントを期待するようになり、米国であまり売れていなくても、市場の全体的なストレスのレベルを定量化するのに役立ちます。
しかし、代わりに、中国のインデックスはすべてのセッションで驚くほど安定しています。 たとえば、次のハンセン指数（香港株価指数）のチャートでは、金曜日のセッションからのダブルボトムブレイクアウトがまだ残っていることがわかります。 今日の「反撃」ローソク足パターンは理想的ではありませんが、27, 200を超える負の値が出るまで、検証済みの弱気のシグナルとは考えません。 これが示すように思われるのは、中国では投資家が価格の下落を事前に決めているため、追加の材料や予想外の悪いニュースがなければ、さらに高いブレークが可能です。
：
ハンセン指数とは何ですか？
ダブルボトムパターンの仕組み
中国の減速が米国の収益を傷つけている理由
ボトムライン：シャットダウンの心配が進行中
FactSetによると、これまでに収益を報告したS&P 500の企業の71％が予想を上回っています。 過去90日間で期待が大幅に減少したことは事実ですが、その驚きの割合は過去5年間の平均と一致しています。 傾向が続く場合、フォワードP / Eレシオ（現在15.4）は過去5年間の平均を下回り、2019年の利益増加に対する評価の逆風は少なくなります。
（少なくとも2019年の第2四半期まで）証拠はまだ追加の成長を支持していると思いますが、S&P 500レポートの結果の残りの75％が監視される必要がある主要な短期Xファクターはどれくらいかです政府の閉鎖が実際に米国経済を引き起こした損害。
議会予算局が提供する見積もりでは、第4四半期にシャットダウン費用を-30億ドル、第1四半期に-80億ドルと推定し、GDPを0.2％削減します。 私の経験では、大きな問題は、議会での予算交渉が3週間で失敗したときに、さらなる閉鎖が脅かされた場合の期待に対するダメージです。 これらの交渉がどのように進められているかについての詳細情報が得られるまで、主要な指標は短期的にはこの重要なレベルに留まる可能性があります。
