主な動き
テレサ・メイは再びブリュッセルにあり、元の3月29日以降のBrexitの拡張を整理しようとしています。 他の多くのアナリストと同様、これは簡単な作業だと思いましたが、当初想定されていたよりも難しいことが判明しています。 その前例のないトラブルは、再び、ブレグジットに対処しない可能性を高めます。
欧州の指導者の観点から、5月に議会が取り決めに同意できない限り、なぜBrexitを延期するのですか？ 議会が去る契約に同意できない場合、期限を延長することはどのように役立ちますか？ 本質的に、Brexitを期限を超えて先送りすることは、欧州の指導者たちが5月と条件を再交渉しなければならないことを意味し、これはありそうもないようです。
英ポンド（GBP）は、投資家がBrexitの見出しを吸収したため、今日ほとんどの主要通貨に対して下落しました。 水曜日の米連邦準備制度理事会による緩和的な声明によって市場が当初応援されていたにもかかわらず、投資家は英国の株式も売却した。
次のグラフでは、ドルの影響を中和するために、GBPとユーロ（EUR）を比較しました。 EUR / GBP為替レートが上昇している場合、GBPはEURに対して弱くなっています。 この低下は、Brexitの不確実性の直接的な結果です。 為替レートは強気の確率的発散を完了しました。これは短期的なシグナルですが、短期的にはGBPが引き続き弱くなる可能性が高いことを示しています。
S&P 500
米国株式への投資家は、水曜日のFRBの緩和的なスタンスに続いて、Brexitニュースを大部分消し去ったようだ。 S&P 500は昨日の損失から回復し、長期にわたる頭と肩の逆パターンを完成させました。 技術的な観点から見ると、これは株式が2019年9月に確立された以前の最高値に回復するという肯定的な兆候です。
この集会には、大手銀行とブローカーを除くほとんどのグループから幅広い参加がありました。 昨日のチャートアドバイザーの問題で述べたように、経済成長（および借入需要）が回復しない限り、長期にわたる低金利は銀行の利益を損ないます。 今日の集会で最も有望なのは、大規模なハイテク株のサポートです。彼らは通常、金利が下がっているときに主要なインデックスに遅れをとっています。
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リスク指標–不均等な返品
私は過去2か月間、株が上昇し、長期金利が低下する期間に続く傾向があるマイナスの結果について多くの時間を費やしました。 ただし、株式と金利の長期的な乖離は前例のないものではありません。 たとえば、2つの資産クラスは、2017年の3月から9月までこのように反対方向に移動しました。
似たような期間の金利と株価の乖離から私たちが学ぶことは、市場のリターンは依然として不均一になる傾向があるということです。 S&P 500指数は2017年まで上昇しましたが、銀行などの金利に敏感なセクターは価値を失いました。 最も顕著な利益は、ユーティリティのような通常安定したグループで経験されました。
次のグラフは、2017年の乖離時におけるS&P 500、SPDR S&PリージョナルバンキングETF（KRE）、およびユーティリティセレクトセクターSPDR ETF（XLU）のパフォーマンスを比較したものです。 2019年の市場に当てはまるこの期間からの2つの重要な教訓があると思います。
- 強気相場は持続的ですが、低金利環境でのリターンは、銀行やブローカーを超える所得株（たとえばユーティリティ）にとって不均衡に良い場合があります。終了し、市場は2018年第1四半期に大幅な修正、第4四半期に弱気市場を経験しました。
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ボトムライン：貿易と輸送
S&P 500はFRBの発表後に良くなっていますが、運輸部門はまだブレイクアウトを確認しておらず、しばらくの間そうする可能性は低いでしょう。 FedEx Corporation（FDX）は火曜日の午後に収益を報告し、成長と収益性の主要な問題として中国の弱さを指摘しました。
トランプ大統領の中国との貿易紛争と無期限の関税の新たな脅威は、運輸会社をさらに弱体化させ、関連する工業株を傷つける可能性が高い。 いつものように、米国と中国の貿易交渉は、市場が直面している2つの最大のxファクターの1つのままです。 ブレグジットまたは貿易のポジティブなニュースは、近い将来の自信に大きな違いをもたらす可能性があります。
