ファンドオンランとは
ファンドの実行とは、ヘッジファンドまたは他の資産プールが、投資家からの償還要求の増加に直面している状況です。 ファンドの実行はいくつかの理由で発生する可能性がありますが、通常は原資産のパフォーマンスが低い結果です。 このパフォーマンスの低さは、投資家がお金の返還を要求する動機となっています。
基金で実行する
ファンドマネジャーが償還要求を満たすために資産を売却することを余儀なくされると、ファンドの実行が勢いを増します。 これらの強制販売は、特に弱気相場の間、しばしばファンドのパフォーマンスにマイナスの影響を与えます。 市場が下落すると、ファンドマネジャーは必要な現金を調達するために資産を売却する必要があり、しばしば損失で売却しなければなりません。 償還がファンドのパフォーマンスをさらに低下させると、より多くの投資家が恐怖に陥り、償還を要求し、多くの場合、ファンドを強制的に閉鎖する負帰還ループを引き起こします。
多くのヘッジファンドは、マネジャーが投資家の一定期間の償還能力を停止できるようにすることで、ランに対して防御します。 2008年の金融危機以前は、このような一時停止は非常にまれであり、投資家にファンドが苦労しており、閉鎖を余儀なくされる可能性さえあることを示していました。 しかし、危機の間、ヘッジファンドの先駆者であるポール・チューダー・ジョーンズのBVIグローバル・ファンドのような多くの大規模で有名なヘッジファンドは、ファンドの実行を防ぐために償還を停止しました。
ファンドでの実行の例
Peloton Partnersは、米国の不動産価格の暴落がPelotonのパフォーマンスに深刻な損害を与えた後、2008年に18億ドルの住宅ローン担保ヘッジファンドの古典的な経営に苦しみました。 ペロトンはサブプライムの不動産に賭け、高級住宅ローンに多額の投資を行ったため、87％の収益を得ることができました。 しかし、クラッシュが続くと、Pelotonのより高品位な投資でさえすすり始めました。 会社は投資家が集団から逃げることを防ぐために償還を停止しましたが、これらの措置は少なすぎて遅すぎました。 ペロトンは2008年2月に、住宅ローン担保のファンドを閉鎖し、投資家に残されたお金を返済すると発表しました。
ファンドの実行は、ヘッジファンドに限定されません。 2008年には、破綻した投資銀行リーマン・ブラザーズの短期債務への投資の結果、リザーブ・プライマリー・ファンドと呼ばれる著名な金融市場ミューチュアル・ファンドが暴落しました。 ファンドはリーマン債務への投資のほんの一部を保持していましたが、不満を抱いた投資家は、崩壊から数日以内にファンドの総資産の約3分の2を撤回しました。 基金は償還を一時停止しましたが、最終的な失敗を防ぐのに十分ではありませんでした。
